脑机接口合作信息披露不准确，亚辉龙被监管警示

1月7日，深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（简称“亚辉龙”）及相关责任人被上海证券交易所予以监管警示，主要原因系亚辉龙1月6日发布的相关公告对合作方深圳脑机星链科技有限公司（简称“脑机星链”）技术路径是否包含侵入式的表述前后不一致，也未就合作协同性、可行性以及后续合作不确定性等投资者关注的重点事项进行充分提示风险，信息披露不准确、不完整。

1月6日晚，亚辉龙披露和脑机星链签署了《战略合作框架协议》，公告发出后不久，上海证券交易所火速下发了问询函。

对合作方技术路径表述前后不一致

1月6日晚，亚辉龙发布公告宣布，公司与脑机星链签署了《战略合作框架协议》，双方将通过整合脑机接口技术与临床和市场资源，共同开发脑机接口相关在研产品及推进后续市场拓展及推广，提升在中枢神经疾病等领域诊疗技术水平；同时，在投融资领域借助亚辉龙影响力及优势提升脑机星链融资及治理优化能力。

此次合作，亚辉龙意在提升公司在中枢神经疾病等领域竞争力以及拓展公司在脑机接口相关领域的战略布局。

公告显示，脑机星链成立于2025年9月2日，主要以人工智能为核心驱动力，深耕非侵入式与侵入式双技术路径，致力于构建“基础研究-技术转化-产业落地”全链条发展体系并成为脑机接口领域领先企业。目前已开发有脑电采集分析仪、脑机接口助眠仪、脑机接口睡眠监测仪、迷走神经刺激仪等产品。亚辉龙通过深圳市焕生纪生物科技有限公司间接持有脑机星链4%的股权。

随后，经上交所督促，亚辉龙于1月6日晚又发布《关于自愿披露签署战略合作框架协议的补充公告》称，脑机星链目前在研产品的技术路线为非侵入式技术路径，与马斯克创建的脑机接口公司Neuralink在技术路线上存在本质区别，目前也尚无侵入式技术布局。

上交所认为，当前“脑机接口”为市场热点概念，为投资者高度关注。特别是，亚辉龙股价当日（1月6日）收盘上涨6.52%、成交量较前一个交易日增长299%，公司披露涉及热点相关信息尤其应当审慎，确保相关信息披露真实、准确、完整，避免对投资者产生误导。亚辉龙相关公告对合作方脑机星链技术路径是否包含侵入式的表述前后不一致，也未就合作协同性、可行性以及后续合作不确定性等投资者关注的重点事项进行充分提示风险，信息披露不准确、不完整。亚辉龙上述行为违反了有关规定，公司时任董事会秘书王鸣阳作为公司信息披露的具体负责人，未能勤勉尽责，对公司上述违规行为负有责任。上交所决定对亚辉龙及时任董事会秘书王鸣阳予以监管警示。

合作遭监管问询

1月6日晚，针对签署战略合作框架协议，上交所还向亚辉龙下发了问询函，要求补充披露脑机星链主要技术路线、主要产品类型、应用领域、产品所处研发或商业化状态；后续推广协议签署、市场推广开展及分成收益取得的预计时间；对脑机星链股权投资或资金支持的具体安排与形式，2025年前三季度业绩大幅下滑的具体原因等。同时，上交所要求亚辉龙就本次签订框架协议事项进行内幕信息知情人交易情况自查。

1月7日晚，亚辉龙回复上交所问询函，双方拟合作的相关产品尚未取得医疗器械注册证，预计最早拿证产品为迷走神经刺激仪（暂定名，以最终获批为准），能否获证存在不确定性，如果获批，预计公司最早产生收益的时间不早于2026年11月，且产品上市后的具体销售情况还取决于市场环境等情况，公司相关市场销售渠道资源转化存在不确定性，本次合作对公司业务无重大影响。

亚辉龙还在回复中表示，公司与脑机星链拟合作研发的相关领域均为非侵入式技术路径，目前尚处于早期阶段，相关项目预估研发投入3000万元左右，具体投入金额尚需根据研发项目实际情况，结合公司自身需求以及未来与脑机星链的协商最终确定。相关项目开发周期较长，存在不确定性，双方也尚未明确合作的具体安排。脑机星链成立时间短，规模较小，推进后续研发需要扩大融资规模，公司短期内不排除有股权投资、合资等合作安排，但预计投资金额较小，对公司不会有重大影响。

“脑机接口”正在走向产业爆发期。开源证券研报分析认为，脑机接口行业正处于政策支持与技术突破双轮驱动的高增蓄势期，Neuralink的规模化生产预期+自动化手术方案，以及Merge布局新一代超声波脑机接口技术具备双重意义，标志着脑机接口从临床验证阶段开始向商业化规模化阶段迈进。Precedence Research及锐观咨询数据显示，2024年全球脑机接口市场规模约26亿美元，国内约32亿元；预计到2034年全球脑机接口市场规模将增长至约124亿美元。对行业广阔市场前景的预期，脑机接口赛道也吸引了越来越多的企业布局。

亚辉龙主要从事生物医药产业体外诊断领域（IVD）产品的研发、生产、销售和服务，试图踏足脑机接口的亚辉龙近年来正面临着业绩压力，已连续两年三期出现下滑。

2023年、2024年，亚辉龙实现的营业收入分别为20.53亿元、20.12亿元，分别同比下降48.42%、2.02%；归母净利润分别为3.55亿元、3.02亿元，分别同比下降64.92%、15.06%。2025年1-9月，亚辉龙实现营业收入12.87亿元，较上年同期下降7.69%；归属于上市公司股东的净利润6042.09万元，较上年同期下降72.36%。

针对2025年前三季度业绩大幅下滑的原因，亚辉龙表示，主要系受行业政策影响，短期国内市场需求减少，国内业务营业收入同比下降13.60%，以及公司持有的交易性金融资产公允价值变动亏损所致。排除非经常性损益的影响后，2025年1-9月，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.01亿元，同比下降51.42%。

截至1月8日收盘，亚辉龙报15.81元/股，涨幅1.80%，总市值90.34亿元。

新京报记者 刘旭

校对 穆祥桐