洪荒之力破局，核聚变走出实验室

2026年初，中国可控核聚变领域迎来“双喜临门”：一边是科研端破解核心理论难题，一边是商业端刷新全球技术纪录。这两大突破不仅验证了我国相关技术的可行性，更标志着可控核聚变正从实验室加速迈向工程验证与商业化落地的关键阶段。

先给大家科普下核心装置：我们常说的“人造太阳”，核心是托卡马克装置——这是一种利用磁场约束高温等离子体，模拟太阳内部核聚变反应的装置，而高温超导托卡马克则是通过超导材料提升磁场强度，让反应更高效稳定。此次两大突破，就围绕这类核心装置展开。

商业端破局：全球首次实现百秒级稳态运行

1月7日，能量奇点公司宣布，其研发建造的全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”，在第5319次实验中成功实现了120秒稳态长脉冲等离子体运行。这是全球首次由商业公司主导完成的百秒量级等离子体电流运行，直接验证了高温超导托卡马克路线的工程可行性与运行稳定性。

成立于2021年的能量奇点，是国内首家聚变能源商业公司，聚焦高磁场、紧凑型高温超导托卡马克及智能控制系统研发，曾获米哈游投资。自2024年6月首次放电以来，“洪荒70”性能持续提升。

科研端攻克：中科院破解“密度极限”

就在商业端突破的同时，中国科学院合肥物质科学研究院通过EAST（“人造太阳”）实验，首次证实“托卡马克密度自由区”存在，破解了长期困扰全球聚变界的“密度极限”难题。

简单来说，等离子体密度越高，聚变反应越强，但过去一旦超过阈值，等离子体就会失稳。如今科研团队可通过调控边界条件，引导等离子体进入稳定的“密度自由区”，这对提升未来聚变堆的经济性至关重要。

生态正在成型：政策+资本+产业

技术突破的背后，是全方位的生态支撑。从政策方面来看，《中华人民共和国原子能法》将于2026年1月15日正式施行，明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究与技术开发，为聚变能创新划定边界并提供制度保障

同时，可控核聚变也被纳入国家“十五五”规划重点布局的未来产业。1月16日至17日，2026核聚变能科技与产业大会将在合肥举办，推动产业链协同创新。

资本与产业端同样热度高涨。资本层面，除能量奇点外，上海东昇聚变近日完成数亿元天使轮融资，红杉、高瓴等一线机构纷纷入局。

产业聚集方面，安徽合肥、四川、上海已形成核心聚集区，合肥汇集聚变产业链企业近60家，上海挂牌成立注册资本150亿的中国聚变能源有限公司；四川依托科研优势推进磁约束、惯性约束双线技术突破。

受益方向：上中下游全面开花

一是上游原料供应，包括金属钨、铜等第一壁材料，各类有色金属等高温超导带材原料以及氘氚燃料。

二是中游各类设备，包括磁体、偏滤器等核聚变主机设备，以及压力容器、蒸汽发生器、汽轮机、发电机、各类泵阀等其他设备。这些设备的设计与制造需要极高的精度与可靠性，以保证核聚变装置能够安全稳定运行。

三是下游运营，这是技术成果转化与商业化应用的核心环节，新一代能源运营产业势必会随着可控核聚变的应用而大规模发展。

券商观点：千亿赛道启航

光大证券估算，国内在建或规划中的核聚变项目总投资已超1500亿元，2025—2027年年度投资额有望分别达149亿元、245亿元和174亿元，行业即将进入招标高峰期。

中信证券指出，当前国内外核聚变领域催化密集，行业由重大事件驱动。国内Capex有序落地，海外进展或超预期，在大国竞争背景下，长期成长趋势明确。2026年，CFEDR、环流-4等重点装置有望启动建设，订单将主要来自大型科学装置、国家专项及海外项目。

开源证券表示，全球聚变技术路线日趋多元，磁约束仍为主流，Z箍缩、FRC等路径加速演进。当前项目多由公共资金主导，而规划中项目更多由私营资本推动。美欧科技巨头如亚马逊、微软纷纷加码聚变投资，全球“聚变竞赛”已然开启。若未来聚变电站实现商业化，参照裂变堆年均10GW建设节奏，年投资额有望达数千亿元量级。

中信建投认为，高温超导与AI技术突破、政策支持及资本涌入正加速推动聚变工程化与商业化，大科学装置和实验堆建设将催生高价值订单，投资机会集中在中上游核心环节。

内容来源于券商研报，媒体报道、仅供参考，不构成投资建议。