141亿美元砸盘预警！指数调仓杀到，金银或迎“机械性抛售”海啸

来源：金十数据

新年伊始，指数再平衡的资金流动如期而至。当前市场瞩目的焦点是彭博商品指数（BCOM）的调整，而今年的资金流动规模尤为庞大。

加拿大丰业银行（Scotiabank）最新发布报告，详细拆解了此次资金流动的构成。此次指数再平衡将于周四收盘后正式启动，持续至1月14日，每日将执行约20%的买卖操作。

与往常一样，这遵循“卖出赢家、买入输家”的原则。这并非巧合，投资者在其他市场也看到了类似现象。由于去年贵金属价格飙升而原油(56.12，0.22，0.38%)表现挣扎，该指数必须调整以重新达到目标权重。这意味着需要卖出上涨的品种，并买入下跌的品种。

以下是预估资金流动的详细分解：

卖出方面：

白银：面临高达71亿美元的巨量抛售

黄金：将有70亿美元等待卖出

两者合计，意味着在未来五天内，贵金属板块将承受超过140亿美元的名义抛售压力。丰业银行指出，尽管近期白银交易量已经很高（得益于其创下的历史新高），但此次调整交易量仍约占3月期货未平仓合约的17%。

领导和管理investLive的Adam Button写道：“我认为这并不令人意外，但或许有助于解释白银周三遭遇的部分抛售。”

还有更多银行警告投资者：黄金和白银价格近期可能出现波动。

法国兴业银行大宗商品分析师在周三早些时候发布的一份报告中表示，年度指数重新平衡对白银和黄金价(4450.80，-11.70，-0.26%)格构成重大风险，因为它们是2025年表现最佳的两种资产。商品分析师指出，黄金和白银约占BCOM的11%。“去年年底白银的强劲上涨使其处于预期净抛售的最前沿。”

道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali上周在一份报告中写道：“我们预计Comex白银市场未平仓合约总量的13%将在未来两周内被出售，从而导致重新定价大幅走低。”

通常而言，人们会预期如此规模的供应过剩将重挫金银价格。然而，丰业银行持有不同看法。他们主张，基本面因素对金属价格仍是顺风，并建议买入任何由这些资金流动引发的价格走弱。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在周二发布的一份报告中也表示，任何潜在的疲软都可能是买入机会，因为黄金和白银在新年伊始都将成为全球经济的基石资产。他表示：“（指数再平衡）凸显了再平衡窗口期间出现短期波动的风险，即使任何疲软更有可能是由技术流动而非更广泛的基本面恶化造成的。”

买入方面：

布伦特原油：+36亿美元（5.8万手合约）

WTI原油：+24亿美元（4.2万手合约）

可可：+22亿美元

糖：+13亿美元

法国兴业银行认为能源市场最具潜力。能源市场的潜在转变正值布伦特原油价格跌破每桶60美元（近五年来的最低水平）之际。

然而，法国兴业银行表示，近期最大的潜在收益可能来自天然气。分析师表示：“预计天然气不再是被抛售最严重的大宗商品；由于价格下跌，天然气现在预计将成为净买入商品：自我们上次在去年12月初进行分析以来，天然气价格下跌了23%。”

不过，丰业银行认为，尽管原油面临买入压力，但他们看空原油，理由是过剩的供应能力和疲软的需求前景。

另外，投资者需警惕可可的交易风险。

相对于市场规模而言，最拥挤的交易可能实际出现在可可上。这是自2005年以来可可首次重返基准指数。相关的买入资金流占其未平仓合约的56%，是日均成交量的2.8倍。在这个近期异常平静的市场中，预计将出现真正的剧烈波动。