央行放1.1万亿 市场里的真交易才是关键

1月8日央行扔出个“大红包”——要开展11000亿元买断式逆回购操作，期限3个月。好多朋友急着问我：“这钱会不会推股市涨？”其实不用慌，新闻只是市场波动的“引子”，真正决定股价怎么走的，从来不是消息本身，而是资金到底有没有真的在参与交易——就像有些股票看着涨得好，其实机构早撤了；有些股票跌着跌着，机构反而在偷偷活跃。

一、为什么有些股票越跌越稳 有些涨了却垮？

大家肯定都遇到过这种“反直觉”的情况：某只股票从高位一路跌，你以为要崩了，结果没几天又涨回去；另一只股票反弹得好好的，你刚买进去，它又掉下去了。其实不是我们判断错了，是“走势”根本不反映真实交易意愿——走势是资金想让我们看到的“表面功夫”，真实的交易行为藏在背后。

比如下面这两只股票：左边的看着“跌得惨”，结果很快反弹；右边的看着“调整到位”，反弹没几天又垮（看图1）。

为什么会这样？因为决定股价趋势的，从来不是散户的买卖，而是机构大资金的交易行为。我用了十多年的量化大数据工具里，有个“机构库存”数据——它是从所有交易行为里提取的“机构活跃特征”，和平时的“资金流入流出”完全不一样。左边那只股票下跌时，“机构库存”一直活跃，说明机构根本没走，跌只是“假装的”；右边那只反弹时，“机构库存”直接消失了，说明机构早不想玩了，这样的涨当然持续不了（看图2）。

二、新闻里的钱再多 不如看清谁在真交易

回到央行放的1.1万亿，这钱是给市场“补流动性”，但大家最关心的是：“这钱会不会进股市？进了之后机构会不会真的买？”其实这些问题不用猜——看“机构库存”就知道。

比如去年有些“利好消息”出来，股票涨了两天就垮，就是因为“机构库存”没了——钱没真的参与交易；而有些“利空消息”出来，股票跌着跌着反而起来，就是因为“机构库存”一直活跃——机构在偷偷吸筹。对我们普通投资者来说，盯着新闻瞎猜没用，跟着走势跑也容易被骗，用量化大数据把机构的“真实活跃度”看清楚，才是最实在的。

其实市场的本质从来没变：不是消息决定涨跌，是交易行为决定涨跌。央行放的钱再多，没进真正的交易，也和我们的股票没关系；新闻里的利好再大，没对应到机构的真实活跃，也只是“热闹一场”。

把交易的本质看清，比什么消息都强——毕竟，只有机构真的在参与的股票，才有可能走得稳、走得远。

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