油价低迷重击埃克森美孚(XOM.US)盈利 供应过剩阴霾持续笼罩下油市“凛冬将至”?

智通财经APP获悉，埃克森美孚(XOM.US)周三公布的最新业绩指引揭示了这家能源巨头可能在即将到来的财报季面临艰难局面的迹象。埃克森美孚表示，油价下跌导致2025年第四季利润减少8亿至12亿美元。该公司补充称，气价的变动将使第四季度上游业务收益与三季度相比减少1亿美元至3亿美元，行业利润率变化将导致第四季度能源产品收益较第三季度减少3亿至7亿美元。

不过，埃克森美孚也指出，燃料生产利润率的提高部分抵消了油价下跌带来的利润下滑，抵消幅度达7亿美元;化工产品利润率的下降和资产减值则对利润造成了拖累;资产出售令第四季度收益环比增加了约8亿美元。

埃克森美孚是首家在财报季正式开启前数周发布季度业绩指引的能源巨头。由于OPEC+及其竞争对手的石油供应增加，同时全球需求增长放缓，油价2025年累计下跌近20%，创下自2020年以来的最大年度跌幅。油价在2026年的前景仍不明朗。尽管OPEC+在上周末确认将保持当前的石油产量政策稳定至2026年第一季度，但市场普遍认为，在需求未能显著复苏的情况下，今年将呈现出显著的石油供应过剩局面。

与此同时，在全球石油供应过剩迹象日益明显、油价持续低迷之际，美国总统特朗普于上周末对委内瑞拉发起“斩首式”军事行动、强行抓捕委内瑞拉总统马杜罗后，呼吁包括埃克森美孚、雪佛龙(CVX.US)和康菲石油(COP.US)等美国石油公司投资数十亿美元以重建委内瑞拉能源行业。这些石油公司的高管预计将于周五与白宫官员会面讨论相关情况。

根据美国能源信息署(EIA)的数据，委内瑞拉拥有全球最大的已探明原油储量，达3030亿桶。但要让该国石油产量恢复至上世纪90年代曾达到的日均350万桶峰值，包括埃克森美孚在内的美国能源巨头仍将面临一条漫长且代价高昂的道路。根据咨询公司Rystad Energy的估算，未来15年仅为维持目前约110万桶/日的石油产量水平，就需要约530亿美元的投资;而要到2040年将产量提高至300万桶/日，所需资本支出将增加至1830亿美元以上，超过当前水平的三倍。

此外，谁将在委内瑞拉掌权、以及政府的稳定性如何对美国能源巨头而言同样是个重要问题。它们还需要确认法律和财政制度是否具有长期稳定性，因为能源投资通常是30年的项目。另一个关键问题在于，委内瑞拉未来是否可能再次回到类似马杜罗时期的政权，并重新将石油资产国有化。据悉，委内瑞拉历史上曾两次推行石油资产国有化，美国石油企业损失惨重，担心再次遭遇类似风险。

假若这些美国能源巨头响应特朗普呼吁、向委内瑞拉投资数十亿美元以重振该国石油产量，对未来的油市可能将成为利空。曾是奥巴马政府时期国务院高级能源官员的美国能源行业顾问大卫·戈德温(David Goldwyn)表示：“如果说委内瑞拉的未来会对市场产生什么影响的话，那就是对市场产生利空影响，因为委内瑞拉的产出实际上除了上涨别无他路了。”MST Financial能源研究主管Saul Kavonic则估计，如果委内瑞拉未来新政府能够解除制裁并吸引外国投资者回归，那么中期内委内瑞拉石油出口量可能接近300万桶。

美国政府的最新动作似乎也印证了这种担忧。特朗普昨日表示，委内瑞拉临时政府将向美国移交3000万至5000万桶石油。白宫新闻秘书莱维特表示，美国政府“已开始向全球市场推销委内瑞拉的原油”。

美国能源部长克里斯·赖特更是宣称，美国将“无限期”地控制委内瑞拉石油销售。他还表示，美国近期目标是通过提供重质原油稀释剂、零部件、设备和服务让委内瑞拉石油生产企稳并增长。他补充称，美国将创造条件让美大型油企进入委内瑞拉，特朗普政府还考虑为在委投资的美石油公司建立补偿机制。

不过，也有分析师认为，即便美国大型石油企业按照特朗普的呼吁向委内瑞拉投入数百亿美元资金，该国石油产量在未来数年内也难以实现实质性提升。赖特也表示，委内瑞拉石油日产量可能在近几年增加数十万桶，但要回到历史高位仍需数百亿美元投资和“相当长时间”。