金风科技押中多只“潜力股”，年内股价一路走高

从卖风机到买火箭，金风科技精准投资反哺主业，收入与股价态势向好

《中国科技投资》何梓嫣

2025年12月31日晚，蓝箭航天空间科技股份有限公司(以下简称“蓝箭航天”)科创板IPO被上交所受理。受此利好消息提振，2026年1月2日，A+H股上市的金风科技（02208.HK）港股股价大幅上涨20.95%至16.22港元/股。2025年12月，金风科技凭借蓝箭航天参股股东的身份，被市场列为“商业航天概念股”，其深市股价一路上涨，至2025年末，已较年初实现翻倍增长。而作为风电行业龙头企业，金风科技的投资版图并不局限于商业航天领域，还投资了多只“潜力股”，前期精准的投资使得在近年获得了丰厚的回报。

投资业务表现亮眼的背后，金风科技的财务状况或存隐忧。截至2025年9月末，公司账面现金及现金等价物不足百亿元，而应收账款和应付账款均超过340亿元，公司经营资金承压。金风科技在2025年9月还宣布了一项189.2亿元建设风电制氢氨醇项目，尽管该项目前景广阔，但这笔巨额投资或将加重目前公司的财务负担。

押中多只“潜力股”

2025年12月26日，上交所发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业在科创板发行上市。12月31日晚，蓝箭航天科创板IPO便被上交所受理。在“科创板商业航天第一股”预期刺激下，金风科技作为蓝箭航天持股股东，其股价得到催化，深市股价于12月29日实现高开涨停，收报21.66元/股，港股股价于1月2日大涨，单日上涨逾20%。2025年12月，金风科技深市股价因乘着商业航天产业政策的东风，实现过一轮上涨行情，月内股价上涨超三成。

在此之前，金风科技因早期投资了上纬新材（688585.SH）和金力永磁（300748.SZ），已实现了股价与投资收入的丰厚回报。

2025年7月，上纬新材宣布转让控制权，伴随着智元机器人入主并注入资产的市场预期持续升温，公司股价迎来爆发式增长，成为2025年内首只20倍大牛股。2016年，金风科技便通过全资子公司金风投资控股有限公司（以下简称“金风投资”）入股上纬新材，成为其5%以上持股股东。2024年底，金风投资便开始陆续减持上纬新材股票。2025年，金风科技实施的减持计划恰逢上纬新材控制权变更和股价上涨时期，因此实现了较高的回报率。截至2025年8月28日，金风投资累计通过减持上纬新材股份套现约3.21亿元，对应金风科技的投资收益达到2.67亿元。9月22日，金风投资完成了对上纬新材4.4%股权的转让交割，套现约1.38亿元，金风科技对上纬新材的整体投资亦再添一笔可观的收益。

无独有偶，2025年，受业绩增长与稀土管控政策影响，金力永磁深市股价不断高涨，全年涨幅达到97%。2009年，金风科技便战略入股了金力永磁，在金力永磁股价上涨前，金风投资已实施了多轮减持，2024年12月26日至2025年12月5日，已累计减持4188.56万股股份，套现金额达到12.21亿元，该部分对应的金风科技投资收益达到4.11亿元。金风科技称，后续将继续授权金风投资根据市场情况实施对该公司的减持计划。

作者注意到，除了上述三家公司，金风科技及金风投资还投资了包括海通发展（603162.SH）、京能清洁能源（0579.HK）、金帝股份（603270.SH）、金开新能（600821.SH）、德力佳（603092.SH）、数据堂（831428.NQ）、欧伏电气（831564.NQ）在内的上市公司和挂牌企业，以及厦门海辰储能科技股份有限公司、洛阳轴承集团股份有限公司等正在冲击登陆资本市场的知名企业，投资触角覆盖风电产业链上下游、新能源、AI、商业航天等多个领域。

金风科技近年的投资收入表现亮眼。2023-2024年，金风科技投资收益分别达到22.46亿元、19.62亿元，两年累计收入超42亿元；而同期公司归母净利润仅为13.31亿元、18.6亿元，投资收益显著超越同期净利润规模。2025年，金风科技在上纬新材及金力永磁两家上市公司股份处置中获得了超过7亿元的收益，将对公司2025年业绩产生重要影响。

业绩与股价大涨 重要股东“离场”

投资表现亮眼的同时，金风科技的主营业务业绩自2024年以来得到明显修复，这一态势与风电行业持续回稳向好密切相关。2024年，金风科技营业收入同比增长12.37%至567亿元，归母净利润同比增长39.78%至18.6亿元，归母扣非净利润由负增长变为正增长，同比增长38.26%至17.77亿元。

2025年前三季度，金风科技业绩表现亮眼，其中实现营收481.5亿元，同比增长34.3%；归母净利润25.8亿元，同比增长44.2%。

在业绩亮眼与投资布局精准双重利好加持下，金风科技市场关注度与交易活跃度持续提升，股价亦持续走强。2025年，金风科技深市股价涨幅超过103%，市值亦从年初的四百余亿元翻倍增长超过八百五十亿元。

然而，业绩与股价向好之际，公司重要股东却加速“离场”。2025年，金风科技持股5%以上的股东和谐健康保险股份有限公司-万能产品（以下简称“和谐健康保险”）开始密集减持。根据公司公告披露，和谐健康保险在2025年累计减持股份达2.75亿股，持股比例由2025年初的11.51%下降至12月24日的5%以下，减持原因主要为自身经营需要和优化资金配置结构、提高资金使用效率。

另外，金风科技的财务状况亦存在隐忧。截至2025年9月末，公司应收账款与应付账款分别达到345.9亿元和349.64亿元，存货达到216.5亿元，对应的合同负债为199.35亿元；同期，公司的货币资金仅94.51亿元，资产负债率为73.11%，现金流压力不容忽视。

9月11日，金风科技公告称，拟投资189.2亿元建设乌拉特中旗3GW风电制氢氨醇一体化项目。尽管氢氨醇被视为未来能源载体，产业前景广阔，但此次投资金额不仅超过公司2024年全年净利润十倍，更是其2025年三季度现金储备的两倍有余，巨额投资或将推高公司负债率，亦将加重公司的财务压力。

当前，金风科技的业绩虽大幅增长但仍未回到2021年的巅峰水平，且投资收益亦并非具有长期可持续性和稳定性，其还需防范规模扩张带来的财务压力风险和相关投资依赖风险。