刚刚，智谱敲钟上市了，市值达528亿港元

机器之心发布

「全球大模型第一股」来了！

2026 年 1 月 8 日，北京智谱华章科技股份有限公司（02513.HK）（以下简称「智谱」）正式在香港联合交易所挂牌上市。

至此，全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司花落中国。

智谱首日开盘价 120 港元 / 股，市值 528.28 亿港元。

在智谱本次 IPO 发行中，香港公开发售获 1159.46 倍认购，国际发售获 15.28 倍认购。以每股 116.20 港元的发行价计算，智谱本次 IPO 募资总额超 43 亿港元（「绿鞋」前）。

在上市致辞中，智谱董事长刘德兵表示：「全球范围内通用大模型企业第一次以这样的方式走向公开市场，非常有幸智谱作为中国大模型代表，站在这个历史性的起点。‘让机器像人一样思考’是智谱从创立第一天起就选择的方向，是智谱人持之以恒奋斗的唯一目标。」

他回顾称，智谱在 2021 年推出了自研的算法架构 GLM，而今年 GLM-4.7 的发布使其跻身世界领先，为冲刺 AGI 打下重要根基。「智谱的 Z 是字母表中的最后一个，代表终极境地，我们希望在 AGI 的探索历程上能走到智能的终极境地。」

凭借「全球大模型第一股」标的的独特稀缺性，智谱吸引了一支由北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人构成的全明星基石投资阵容，JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、Perseverance Asset Management 等 11 家基石投资者合计认购 29.8 亿港元。

以基座模型为核心，持续探索智能上界

智谱是中国最早投身大模型研发的厂商之一，原创性地提出了基于自回归填空的通用预训练范式 GLM，率先发布了中国首个百亿模型、首个开源千亿模型、首个对话模型、首个多模态模型，以及全球首个设备操控智能体（Agent），并形成全面的模型体系，是国内罕有在原创技术路线上与全球顶尖水平保持同步的厂商，因此也被誉为「中国的 OpenAI」。

目前，GLM 架构已实现全国产化突破，适配 40 余款国产芯片，成为业内通用性最高的模型体系之一。

作为中国最早投身大模型研发的厂商之一，智谱长期坚持高比例、持续性的研发投入。

招股书显示，2022 年 - 2024 年公司研发投入分别为 8440 万元、5.289 亿元、21.954 亿元，2025 年上半年为 15.947 亿元，累计研发投入约 44 亿元，研发人员占比 74%。高强度的研发投入支撑智谱技术快速迭代，GLM 系列模型每 2-3 个月完成一次基座迭代，保持全球领先水平。

2025 年 12 月，智谱新一代基座模型 GLM-4.7 在模型综合能力榜单 Artificial Analysis 与权威编码榜单 Code Arena 中，均荣登开源模型与国产模型双料榜首。模型 Coding 和 Agent 真实体感表现优秀，发布两个月，来自 184 个国家的 15 万开发者朋友为编程订阅产品付费，Cerebras、Windsurf 等超过 50 家海内外开发平台工具选择接入。

据了解，公司本次募集资金净额的 70%（约 29 亿港元）将用于通用 AI 大模型方面研发投入，进一步巩固智谱在通用基座模型方面的竞争力；约 10%（约 4.2 亿港元）将用于持续优化公司的 MaaS 平台，包括提供最新的基座模型以及训练 / 推理工具及基础设施建设。

中国最大独立大模型厂商，以 MaaS 模式锚定未来增长

智谱成立于 2019 年，由清华大学技术成果转化而来，专注通用人工智能（AGI）的研发，并坚持做让用户真正用得上的研究与技术。

弗若斯特沙利文报告显示，按 2024 年收入计算，智谱在中国独立通用大模型开发商中排名第一，在所有通用大模型开发商中排名第二。

截至 2025 年 9 月 30 日，模型赋能全球 12000 家企业客户（互联网客户占比 50%）、逾 8000 万台终端用户设备及超 4500 万名开发者，是中国赋能终端设备最多的独立通用大模型厂商。

在商业化层面，智谱是少数已实现规模化收入与持续高增长的独立大模型厂商。招股书显示，2022 年 - 2024 年，智谱收入分别为 5740 万元、1.245 亿元、3.124 亿元，年复合增长率高达 130%；2025 年上半年收入为 1.91 亿元，同比增长 325%。2022 年至 2024 年，智谱毛利率分别为 54.6%、64.6%、56.3%，2025 年上半年毛利率为 50%。

智谱自 2021 年就开始布局 MaaS（Model as a Service），这一时间比大模型商业化的时间早两年。目前，智谱形成了以 MaaS 为核心的标准化产品体系，包含模型的 API 调用、模型订阅及本地化部署等方式，向企业及开发者输出「通用智能能力」，而非单一场景应用。MaaS 收入和模型调用量在今年迎来较大增长。

数据显示，智谱 MaaS 平台已汇聚超过 300 万家企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型 API 平台之一，其中编程订阅产品表现尤为突出，上线短时间内即实现过亿的年度经常性收入（ARR），并在海外开发者社群中快速渗透。

「技术 + 资本」双轮驱动，开启全球竞技新阶段

当前，全球资本的 AI 投资叙事正从「能力验证」转向「规模扩张」。智谱等中国大模型企业以差异化发展路径与商业化闭环，显露开源影响力、模型竞争力和性价比优势，不断吸引国际长线资本加持看好。

根据联合国贸发会议预测，到 2033 年，全球 AI 市场规模将从 2023 年的 1890 亿美元飙升至 4.8 万亿美元，十年内增幅达到 25 倍。

市场规模不断增长的同时，国内政策支持越发成熟。随着《人工智能大模型》系列国家标准正式实施，中国 AGI 发展正式迈入「规范有序」的下半场，大模型在千行百业深度落地，将成为驱动效率革命与模式创新的核心引擎。

在全球 AI 竞赛持续升温的背景下，智谱拿下「全球大模型第一股」，凸显出中国在人工智能基础模型领域的产业链完整度与政策支持逐步成熟，不仅为国产大模型发展注入资本活力，更标志中国 AGI 企业正式迈入资本市场的舞台中央，开启与国际巨头同台竞技的新阶段。