频次高结构优 上市公司分红总额屡创新高

本报记者 吴晓璐

2025年A股上市公司分红再创新高。记者据沪深北交易所数据统计，2025年，A股上市公司分红金额合计2.61万亿元，同比增长8.75%，延续逐年增长趋势。

在政策引导、业绩改善与公司治理优化等因素驱动下，上市公司现金分红呈现“金额增加、频次提升、结构优化”的鲜明特征。

南开大学金融学教授田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司分红将朝着三个方向深化演进：一是约束从“软性倡导”内化为“刚性责任”，成为公司治理的核心；二是处于不同生命周期的企业分红差异化，成熟企业做“压舱石”，成长型企业平衡研发与回报；三是角色从“单一财务行为”升维为“价值管理核心”，通过与红利指数、衍生品创新共振，持续吸引全球长期资本入市，构建“高回报吸引长钱，长钱支撑高质量发展”的健康生态闭环。

A股市场生态深刻变革

近年来，在政策引导下，上市公司股东回报意识增强，现金分红金额逐年增长，2024年现金分红达到2.4万亿元，2025年达到2.61万亿元，屡创新高，实现跨越式增长。

“这一数据不仅是企业盈利与现金流稳健的直接体现，更折射出A股市场生态的深刻变革。”中山大学岭南学院教授韩乾在接受《证券日报》记者采访时表示。

在市场人士看来，这背后既有政策的引导，也有公司盈利的改善以及治理水平的提升，资本市场分红生态优化。

从政策层面来看，新“国九条”提出，强化上市公司现金分红监管，并要求多措并举推动提高股息率。去年12月份，证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，支持上市公司制定合理稳定的分红政策。

据Wind数据统计，截至2025年底，A股有1795家公司股息率超过1%，898家公司股息率超过2%，499家股息率超过3%。

从基本面来看，企业经营业绩持续改善，现金流充沛。据中国上市公司协会数据，2025年前三季度，上市公司合计实现营业收入53.46万亿元，同比增长1.36%；合计净利润4.70万亿元，同比增长5.50%。同时，上市公司现金流充沛，具备较强的分红能力。据Wind数据统计，截至2025年三季度末，上市公司在手货币资金合计18.36万亿元。

另外，上市公司纷纷制定中长期（三年）分红规划，提升分红的透明度与可预期性，分红更有规划、更加规范。记者据上市公司公告统计，2025年，超900家上市公司披露未来三年分红规划或股东回报规划。

“超过900家公司主动披露‘未来三年分红规划’，这实际上是向市场递交了一份关于盈利信心与治理责任的长周期契约。”田利辉表示。

在田利辉看来，分红金额屡创新高的背后，是中国资本市场的基础逻辑发生深刻转变，资本市场已经从过去侧重融资扩张迈向注重股东回报的时代。其核心意义在于，引导资本市场将“可预期的现金回报”作为资产定价的新锚点。

一年多次分红成常态

2025年以来，上市公司分红频次增加，一年多次分红成常态，分红的稳定性明显提升，中期分红家数和金额再创新高。

据Wind数据统计，2025年有16家上市公司实施了4次现金分红，88家上市公司实施3次现金分红，902家上市公司实施2次现金分红。其中，富士康工业互联网股份有限公司等多家龙头公司首次实施中期分红。

分红结构也在优化，在传统行业上市公司维持高分红的同时，科技型上市公司也在积极分红。

从行业来看，金融、石油石化等仍是高分红集中的行业。据Wind数据统计，银行、石油石化、食品饮料、非银金融、通信、煤炭6个行业去年分红金额超过1000亿元。其中，传统行业的龙头公司仍是分红“主力军”，去年，237家上市公司的现金分红金额超过100亿元，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国移动5家公司分红金额超过1000亿元。

科技企业分红稳步增长。数据显示，2025年，945家创业板公司实施现金分红1374.52亿元，分红金额同比增长8.41%；北交所上市公司累计向投资者派发现金分红63.93亿元，较2024年增长2.62%。

韩乾表示，从分红特征来看，高频分红正从“少数试点”走向“常态化”，分红结构呈现“头部集中+赛道扩散”的双重特征，银行、能源等传统板块仍是“压舱石”，科技制造、消费等赛道龙头企业分红占比显著提升，同时分红覆盖面扩大至多数盈利企业，部分长期“零分红”公司也加入派现行列。

田利辉表示，2025年的分红呈现出鲜明的“结构性升级”特征。其“新”不在于总额增长，而在于内核演变：一是连续多年分红公司构成市场稳定器；二是中期分红普及化，显著改变投资者持有体验。

随着A股分红金额的提升，高股息率公司正在吸引中长期资金投资。近年来，红利指数产品体系不断完善，挂钩ETF规模持续增长。据Wind数据统计，2025年，有42只挂钩红利指数（含红利低波指数、现金流指数、高股息策略指数等）ETF上市，发行规模合计231.56亿元。截至2025年底，跟踪红利指数的ETF规模达到1520.18亿元，较2024年底增长626.53亿元，增幅70.11%。

韩乾表示，随着监管层持续强化分红与再融资、减持的联动机制，一年多次分红有望成为市场标配，分红结构将进一步向科技制造等成长赛道倾斜。同时，市场对分红质量的关注将超越规模。

来源：证券日报