国际长线资金回流 后备上市资源丰富—— 今年港股IPO募资有望超3000亿港元

转自：证券时报

　　2025年，港股IPO以总计2858亿港元的募资额重登全球首位，成为全球资本市场中最亮眼的存在。进入2026年，这一势头进一步强化：开年之初，国产GPU企业壁仞科技以及大模型企业智谱AI与MiniMax便集体登陆港股市场，为全年市场奠定了鲜明的科技基调。

　　目前，港交所排队上市企业数量超过300家，形成了庞大的后备上市梯队。其中，科技与A to H（即A股企业赴港二次上市）将成为贯穿2026年港股IPO市场的两大核心主题与关键驱动力。多家市场机构预测，2026年港股IPO募资规模有望延续强势，并突破3000亿港元。

　再迎递表高峰

　　300余家企业排队上市

　　港交所披露易显示，截至2025年底，排队等待上市的企业数量达到316家。在2025年末至2026年初之际，港交所再次迎来递表高峰期。证券时报记者统计发现，2025年12月共有32家公司递表；而在2026年1月以来短短7天中，就有16家公司递表。

　　排队企业阵容亮眼，涵盖多个领域龙头。比如中国第二大宠物医疗服务提供商瑞派宠物，世界最大的印制电路板供应商之一的景旺电子，充电宝巨头安克创新，中国最大独立第三方换电解决方案提供商奥动新能源等。

　　2026年1月2日，壁仞科技成功登陆港股，成为港股GPU第一股及2026年港股首只上市新股，该股上市首日涨幅达75.82%。1月8日和9日，港股市场还将迎来6只新股上市，其中包括两家大模型公司智谱AI以及MiniMax。

　　招商证券认为，智谱AI与MiniMax的上市不仅仅是单纯的融资行为，更是中国大模型产业两种截然不同发展路径的首次公开“路演”与“定价”。智谱AI依托清华系深厚的学术底蕴，代表了“基础设施+ToB赋能”的重资产、高壁垒模式，意在成为中国版的“OpenAI+Oracle”；而MiniMax则凭借敏锐的产品嗅觉和全球化视野，代表了“超级应用+ToC流量”的快迭代、高爆发模式，试图复刻“字节跳动”式的增长神话。

　　一位香港投行人士向证券时报记者表示，2025年的热潮将在2026年持续。“后续排队公司以科技、生物医药类为主，代表了中国增长最快、最有潜力的板块。这些公司的聚集效应，正吸引更多资金关注港股科技板块。”

　　安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华指出，支撑2026年港股IPO市场的四大动力来源包括：持续高景气的生物科技公司（2025年有13家18A规则企业上市）；人工智能、新能源、半导体等领域的特专科技龙头企业；具备技术优势和品牌效应的传统行业升级转型代表企业；以及意图利用香港平台拓展国际影响力的内地新消费品牌。

　底气充足

　　IPO热潮有望持续

　　超过300家的排队企业，为市场带来了显著的增量预期和活跃度的确定性。据了解，排队名单呈现明显的“龙头聚集”效应，无论是新兴赛道还是传统行业，均不乏各领域头部企业，如半导体领域的硅基智能、新零售领域的鸣鸣很忙、新能源领域的岚图汽车、医疗器械领域的迈瑞医疗等，为港股市场注入了优质资产。

　　在刘国华看来，港股IPO的“底气”远不止于此，2026年市场将保持热度且增长节奏趋于稳健。他归纳了六大核心利好因素：一是国际长线资金回流港股市场，偏好细分行业的中国龙头企业，增长、盈利、现金流、分红情况良好的企业也受到青睐。二是中国经济的转型升级正孕育大量优质上市资源，特别是在新能源、人工智能、绿色科技等战略性新兴产业领域。许多科技创新企业赴港上市的意愿也持续居高不下。三是内地坚定支持符合条件的企业赴香港上市，支持香港巩固提升国际金融中心地位。同时，内地政策支持港股上市企业回A，坚定了一些企业先H后A的决心。四是企业加速出海，驱动内地企业赴港上市，A+H和A拆H股上市加速。五是香港推进上市政策优化，包括审视主要上市、第二及双重上市的具体要求和上市后监管机制、推进“科企专线”等，以增强香港上市活动的活力、竞争力及韧性。六是A+H股溢价缩小甚至倒挂，吸引更多企业到港上市。

　　澳洲会计师公会大中华区副会长梁祐庭认为，展望2026年，港股IPO能否延续相对活跃的态势，关键仍取决于市场正反馈机制是否能够持续运转。

今年IPO募资

　　有望突破3000亿港元

　　目前，多家机构对2026年港股IPO规模做出乐观预测，预测规模均在3000亿港元以上。

　　普华永道预计，2026年将有约150家企业在港成功上市，集资总额介乎3200亿至3500亿港元，预计集资超过50亿港元的企业数量将超过10家；德勤则预测全年新股数量约160只，累计融资规模至少3000亿港元，其中7只新股每只融资额不低于100亿港元；华泰证券研究所则预估，2026年港股主板IPO融资规模中枢或在3300亿港元左右，Wind统计口径下，与2021年规模相当，较2025年提升20%以上。

　　而对于2026年港股IPO的趋势，梁祐庭告诉证券时报记者，从整体结构看，2026年港股IPO更可能呈现出“两头大、中间分化”的特征。大型项目、行业龙头以及具备清晰国际可比性的公司，更容易获得长线资金和基石投资者支持，其发行定价与上市后流动性相对稳定；而中小体量项目则将更依赖行业景气度、可比公司交易表现以及自身盈利兑现节奏，估值分化趋势可能进一步加大。这一特征与2025年市场中部分大型项目对整体募资规模贡献度较高的情况相一致。

　　在公司类型方面，梁祐庭认为，A to H仍有望成为港股IPO的重要组成部分。这类企业通常拥有较长的上市和经营记录，业务成熟度和信息披露基础相对扎实，为国际投资者提供了更具确定性的配置标的。同时，A+H项目在2025年对整体募资规模的贡献，也反映出市场对部分高质量A to H资产的实际需求。科技、人工智能、生物医药以及面向全球市场的消费和制造企业，预计仍将是港股关注的重点方向。