疲软数据强化降息预期，德债无视发债洪峰强势反弹

智通财经APP获悉，周三，德国国债扩大涨幅。疲软的经济数据促使交易员增加了对降息的押注，抵消了债务销售量激增带来的预期影响。

基准10年期德国国债正迈向自9月以来最大的三日连续涨幅，收益率维持在12月5日以来的最低水平附近。30年期国债收益率已降至3.42%，而上个月曾触及14年来的高点。

低于预期的零售数据和通胀放缓的报告凸显了欧洲最大经济体所面临的挑战。货币市场增加了对降息的押注，并将欧洲央行首次加息的时间推迟到了明年年初。而就在本周一，市场还预测加息可能在12月发生。

杰富瑞国际首席经济学家兼策略师莫希特·库马尔引用该公司的自有指数表示，德国国债空头头寸的积累“看起来有些过度”。他建议配置短期德国票据，其表现将优于长期美国国债。

德国国债收益率或将创下9月以来最大单日跌幅

周三发行的10年期德国新债获得了1.29倍的超额认购，显著低于前一次发行。然而，销售金额几乎翻了一番，达到45亿欧元(53亿美元)。

今年发行规模的大幅提升可能会限制德国国债的上涨空间，尤其是长期品种。但周三的市场走势表明，至少就目前而言，对经济疲软的担忧占据了主导地位。

“危急”状态

花旗银行的经济意外指数(衡量欧元区数据相对于市场预期的偏差)已跌至一个多月以来的最低点，这表明投资者此前可能对该地区的经济增长过于乐观。

德国总理弗里德里希·默茨形容本国经济的“某些部门”处于“非常危急”的状态，并承诺复兴增长将是其政府今年的首要任务。

默茨正试图通过一项庞大的长期支出计划来扭转经济颓势，旨在修复残破的基础设施并实现武装力量现代化。作为该计划的一部分，德国将在2026年将联邦债务销售量增加五分之一，达到创纪录的5120亿欧元。

Ostrum Asset Management市场策略主管阿克塞尔·博特表示：“德国国债已经消化了来自德国的财政刺激影响。”他补充称，10年期德国国债收益率在2026年全年的表现“应徘徊在2.80%左右”。

宏观策略师文·拉姆表示：“今天的反弹必须放在以下背景来看：德国和法国通胀叙事的软化，促使部分空头头寸在过去两个月长端德国国债收益率上升超过25个基点后获利了结。而引发此前收益率飙升的因素——包括德国财政支出扩大导致创纪录的借贷、在荷兰养老基金改革背景下长期债券需求的减弱，以及期限溢价的上升——在短期之后仍是需要应对的因素。”

英国10年期国债收益率下降了7个基点至4.41%，有望创下11月以来的最大单日跌幅。30年期收益率下降了8个基点至5.15%。