央行连续14个月增持黄金！

国家外汇管理局1月7日发布的最新统计数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11月末上升115亿美元，升幅为0.34%，创十年新高。

过去一年，我国外汇储备规模始终稳定在3.2万亿美元以上，自7月起外汇储备规模连续上升，并数次刷新2015年12月以来的规模新高，充分发挥了国家经济金融重要“稳定器”和“压舱石”作用。

外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。2025年全年，美元指数、10年期美国国债收益率总体下行，有利于外汇储备规模增长。我国经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。对于2026年外汇储备规模变动，英大证券首席经济学家郑后成在研报中表示，2026年我国外汇储备大概率在目前3.3万亿美元的基础上稳步上行。

当天更新的官方储备资产数据显示，2025年12月末，中国官方黄金储备为7415万盎司，较上月末增加3万盎司，全年累计增加86万盎司。目前，中国央行已连续14个月增持黄金。

12月末外储规模环比小幅上升

2025年12月末，我国外汇储备规模继续较上月小幅上升。对于当月外汇储备规模变动，国家外汇局指出，12月受主要经济体货币政策、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。

除央行操作、银行结售汇等交易行为导致外汇储备变动外，汇率、资产价格等非交易价值变动也会引起外汇储备变化。过去一个月，美联储开展年内第三次降息操作，美元指数下跌1.2%至98.3，非美元货币兑美元汇率总体升值，非美元货币折算成美元后增加了当期外汇储备增加额。10年期美国国债收益率被视为全球资产定价的“锚点”，在过去一个月累计上涨16个基点至4.18%，美债价格相应走低，一定程度拉低全球金融资产价格。两项因素作用下，当月我国外汇储备规模小幅上升。

过去一年，美元指数从108.48下行至98.27，累计跌幅约9.41%，10年期美国国债收益率从4.58%下行至4.18%。美元指数、美债收益率总体下行，有利于我国外汇储备规模估值增加。

从绝对规模来看，我国经济运行平稳，作为我国外汇储备主要来源的贸易顺差、外商直接投资（FDI）以及资本流动在过去一年表现亮眼，为外汇储备规模保持基本稳定奠定基础。

民生银行首席经济学家温彬向证券时报记者表示，2025年，我国出口量质齐升，前11个月货物贸易顺差首次突破万亿美元大关，出口对国际收支的基础支撑作用更为凸显。我国资本市场表现优于全球整体，国际机构对我国经济前景和人民币资产的信心进一步增强，境外证券资本流入规模保持在较高水平。

2026年外储规模料稳步上行

2025年以来，我国外汇储备规模始终保持在3.2万亿美元以上。截至目前，我国外汇储备规模已连续5个月超过3.3万亿美元，正处于十年来高位水平。

“外汇储备高位下，政策缓冲空间扩大。”广发证券银行业首席分析师倪军在研报中指出，外汇储备有助于调节国际收支、维持汇率稳定以及配合货币政策实施。若国内利率上行或美元指数下行速度过快，央行可通过外汇净买入，投放流动性的同时，有助于稳定人民币汇率预期。

近日召开的2026年全国外汇管理工作会议明确，2026年将保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。展望2026年外汇储备规模变动，郑后成表示，中短期内美联储大概率持续降息，带动10年期美债收益率下行，美元指数大概率呈下行走势。预计2026年外汇储备大概率在3.3万亿美元的基础上稳步上行。这将有利于提升我国偿还短期外债的能力，也有利于人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

国家外汇局指出，我国不断巩固拓展经济稳中向好势头，经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，有利于外汇储备规模保持基本稳定。

官方黄金储备全年增加86万盎司

当天更新的官方储备资产数据还显示，截至12月末中国官方黄金储备为7415万盎司，较上月末增加3万盎司，全年累计增加86万盎司。2025年3月以来，中国央行持续小幅增持黄金储备，每月增持量级均低于10万盎司。

东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，伴随美联储持续降息，全球地缘政治风险居高不下，近期国际金价延续快速上涨势头，央行继续增持黄金，主要原因是外部形势不断变化，国际金价可能在相当长一段时间内易涨难跌。从优化国际储备结构角度看，增持黄金的必要性上升。

黄金具有金融和商品的多重属性，是各国国际储备多元化构成的重要组成部分，具备避险、抗通胀、长期保值增值等优点。王青认为，我国官方国际储备中，黄金储备占比明显低于全球平均水平，未来需要持续增持黄金储备。此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金有利于增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。

责编：叶舒筠

校对：许欣

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