央行预告开展11000亿元买断式逆回购 政府债缴款、税收等多因素扰动资金面

来源：市场资讯

　　来源：财联社

原标题：央行预告开展11000亿元买断式逆回购 政府债缴款、税收等多因素扰动资金面 专家预计央行将持续注入中期流动性

　　今日央行公告，为保持银行体系流动性充裕，将在1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作。数据显示，1月8日将有11000亿3个月期买断式逆回购到期。由此，央行1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，意味着当月3个月期买断式逆回购等量续作，也是该政策工具连续第三个月等量续作。

　　“1月3个月期买断式逆回购未加量续作，或与金融机构资金需求的期限结构等有关，不代表央行降低流动性投放力度。1月还有6000亿6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期买断式操作，估计加量续作的可能性比较大。”业内人士对财联社记者表示。

　　“从节后两天的银行间市场资金价格看，目前资金面整体相对平稳，DR001在1.24-1.26%之间。历年来1月份DR001均值要高于12月份，随着央行逆回购和买断式逆回购到期，预计资金面会略有收紧、资金价格小幅上升。”另一业内人士对财联社记者表示。

　　从月度情况来看，本月资金面的扰动因素包括信贷、税收、政府债缴款以及春节取现等因素，专家对财联社记者表示，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着2026年1月会有一定规模的政府债券开闸发行；另外今年1月配套贷款或较快增长，放大年初信贷“开门红”效应，均一定程度上收紧资金面。

　　多重因素扰动资金面 央行呵护流动性

　　展望1月，资金面的扰动因素包括信贷、税收、政府债缴款以及春节取现。另一方面，市场指出，1月的资金面状态，最能体现央行态度变化，因此需额外关注，预计央行操作会更加积极，可能会加大买入国债力度，资金利率波动和资金分层现象均小于季节性。

　　常熟农商研究员王德发对财联社记者表示：“从资金市场的季节性来看，历年来1月份DR001均值要高于12月份，2025年12月份为1.28%，随着央行逆回购和买断式逆回购到期，预计资金面会略有收紧、资金价格小幅上升，上升幅度主要与信贷考投放情况、债券配置规模以及外币结汇情况等因素有关。”

　　从本周的资金面来看，本周央行公开市场将有13236亿元逆回购到期，其中，周一至周三分别到期4823亿元、3125亿元、5288亿元，周四和周五无逆回购到期。此外，周四还将有11000亿元买断式逆回购到期，周五将有600亿元国库现金定存到期。

　　王青对财联社记者表示，年末时点过后，本周资金面将明显转向宽松，其中DR007均值会有一定幅度下行。“2026年新增地方政府债务限额已提前下达，这意味着2026年1月会有一定规模的政府债券开闸发行；另外，2025年10月5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，还会继续带动今年1月配套贷款较快增长，放大年初信贷‘开门红’效应。以上都会在一定程度上收紧资金面。”

　　财通固收分析师孙彬彬认为，从信贷情况来看，1月信贷预计处于季节性高位。2026年银行年初“早投放早收益”的诉求可能会抬升，与此同时，其谈到，银行储备项目相较于往年更加提前的信息，以及12月票据利率月尾抬升的现象，1月份信贷可能有超季节性的表现，带动资金缺口有所增加。

　　同时，季初第一个月缴税量相较于季内其他月份更高，1月份更是全年缴税最高点，核心是年初企业对前一年所得税进行首次确认和申报，也将对资金面产生扰动。

　　王青认为，1月还有2000亿MLF到期，央行也可能加量续作。总体上看，1月央行会综合运用买断式逆回购、MLF两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。这是2026年货币政策延续“适度宽松”基调，保持流动性充裕的具体体现。

　　2026年市场流动性宽松 专家预测一季度或降准降息

　　申万宏源分析师黄伟平在报告中表示，2026年一季度降息降准落地值得期待，春节后两会附近可能是值得关注的第一个窗口期。无论降息降准落地与否，资金宽松都是2026年确定性最大的因素。

　　多位专家和机构均认为，1月份央行或加大国债买卖的力度，同时也不排除降准在春节前落地的可能性。

　　“除中期流动性投放外，接下来还可关注央行国债净买入规模变化，以及春节前降准能否落地。鉴于2025年12月制造业PMI指数大幅回升至扩张区间，降准延后落地的可能性增大。”王青认为，整体上看，着眼于强化逆周期调节，一季度央行会逐步推进数量型宽松。

　　“1月央行引导资金收敛的诉求显著弱于2021、2023和2025，因此我们认为1月央行可能加大国债买卖力度以及降准，降息的可能性也不低。”孙彬彬表示。

　　“如果资金面出现较大波动，不排除央行通过降准等操作进行对冲。”王德发也指出。