盛新锂能20.8亿“豪赌”锂矿：高溢价收购0收入标的 业绩巨亏债务风险激增

来源：新浪财经

　　2025年12月30日晚，盛新锂能发布公告称，公司拟通过全资子公司以现金20.8亿元收购四川启成矿业有限公司30%股权，交易完成后将实现对其全资控股。

　　本次交易对启成矿业的整体估值高达约69.33亿元，而这家公司截至2025年8月31日的净资产仅为21.18亿元。

　　盛新锂能此次全资控股启成矿业，是其持续加码锂矿资源布局的关键一步。通过子公司四川盛屯锂业有限公司，以现金20.8亿元收购启成矿业30%股权。

　　交易完成后，盛新锂能将直接持有启成矿业100%股权。这意味着公司完全掌控了启成矿业及其控股子公司惠绒矿业拥有的木绒锂矿资源。

　　木绒锂矿是这次交易的核心价值所在。该矿已查明Li₂O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一。

　　盛新锂能自身正面临严峻的财务挑战。2025年前三季度，公司营业收入为30.95亿元，同比下降11.53%；归母净利润亏损7.52亿元，同比下降62.96%。

　　单看第三季度，公司实现营收14.81亿元，同比增长61.07%；净利润8871.91万元，但未能扭转前三季度整体亏损的局面。

　　启成矿业的财务表现引发市场担忧。财务数据显示，启成矿业营业收入持续为0元。

　　2024年全年，启成矿业净利润为3531万元，而到2025年1月至8月，业绩“变脸”速度惊人，骤变为亏损1.55亿元。

　　启成矿业的核心资产是木绒锂矿，该矿生产规模为300万吨/年，目前正在积极推进矿山开发建设。这意味着公司仍处于大规模投入阶段，尚未形成稳定现金流。

　　本次交易对启成矿业的估值高达约69.33亿元。按此计算，启成矿业估值溢价超过2倍。

　　木绒锂矿的采矿权评估价值高达84.3亿元，惠绒矿业全部股东权益评估价值为90.4亿元。评估报告推算木绒锂矿年销售收入为40亿元。

　　而2023年6月和12月，惠绒矿业全部股权估值分别为42.1亿元和78.7亿元。最新估值较2023年的两次评估有很大程度提高。

　　盛新锂能的财务状况本身已不容乐观。截至2025年三季度末，公司货币资金为25.6亿元，而本次交易对价就达20.8亿元。

　　公司的负债情况同样严峻，有息负债为85.38亿元，同比增长27.38%，资产负债率达到50.34%，经营活动产生的现金流量净额同比减少56.7%。

　　尽管面临诸多财务风险，盛新锂能仍坚持推进此次收购，背后有其战略考量。公司表示，拥有持续稳定且低成本的锂资源供应保障将成为锂盐生产企业的核心竞争力。

　　当前锂盐行业竞争逐渐加剧，2024年中国锂盐企业约60%的原料依赖进口，供应链安全面临严峻挑战。

　　公司希望通过本次收购“有效降低公司原料成本波动风险，并极大地增强公司抵御地缘政治风险冲击的能力”。

　　然而，市场对锂矿资源的追捧与公司基本面之间的反差，以及启成矿业仍需大量资金投入才能投产的现实，构成了这次收购的最大悬念。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。