欣旺达遇23 亿索赔，资产负债率 67%，港股上市能否破局？

文|海山

来源|博望财经

一场诉讼将欣旺达（300207.SZ）推上了舆论焦点。

近日，欣旺达发布公告称，因电芯质量问题遭昔日合作伙伴威睿电动索赔23.14亿元。该金额相当于2024年净利润的1.58倍。

欣旺达表示，此次诉讼尚未开庭审理，后续判决结果存在不确定性，暂时无法评估对公司本期利润或期后利润的影响。

二级市场反应强烈，12月29日，欣旺达股价盘中放量大跌，最低至25元/股，创近4个月新低，全天大幅收跌11.39%，单日市值蒸发超60亿元。此后股价维持弱势，截至1月6日收盘，该股价报收26.43元/股，市值488.28亿元。

来源：同花顺

此外，2025年7月，欣旺达向港交所提交上市申请，此时正值关键时期。如何渡过难关，无疑是其当下最需要迫切解决的难题。

01

遭合作方起诉索赔

欣旺达成立于1997年12月，是国内动力电池行业的领军企业之一，其主要产品是锂离子电池电芯及模组。公司长期稳居国内动力电池装机量前十，主要客户涵盖吉利汽车、东风汽车、理想汽车等知名车企。

然而，这家新能源电池巨头近期却陷入重大诉讼风波。12月26日晚，欣旺达公告称，其子公司欣旺达动力因买卖合同纠纷，被吉利汽车旗下的威睿电动汽车技术公司起诉，索赔金额高达23.14亿元。

来源：公司公告

资料显示，威睿公司创建于2017年，隶属于吉利控股集团，总部位于浙江宁波，是一家专业从事新能源汽车动力电池、电驱动系统等研发、制造、销售与售后服务的新能源科技公司，是吉利系核心“三电”企业，2023年营收229亿元，2024年预计突破400亿元。

欣旺达与威睿的渊源可追溯至2021年4月，当时欣旺达动力获得威睿PMA平台动力电池电芯开发意向书，该平台覆盖极氪、smart、沃尔沃、几何等核心品牌。

由此，欣旺达进入吉利新能源汽车的核心供应链。数据显示，2021年，欣旺达动力电池收入实现爆发式增长，从2020年的4.28亿元跃升至29.33亿元，增幅达584.67%。2023年一季度，吉利系（含极氪、威睿）已成为欣旺达第三大客户。

但合作背后，质量隐患逐渐显现。2024年12月，极氪曾公告称，部分搭载欣旺达电池的极氪001 WE86车型存在充电速度变慢、电池容量衰减异常等问题。实际上，2023年起，大量关于该车型“续航严重缩水”“疑似被锁电”的投诉涌现，有车主反映86kWh电池包标称续航536公里，满电实际只能行驶不到300公里。2025年12月，一辆WE86车型在小区地下车库充电时冒烟起火。

来源媒体报道

随着诉讼一事公开，这对曾经的合作对象已经撕破脸了。威睿在诉状中明确，索赔依据是2021 年 6 月至 2023 年 12 月期间，欣旺达动力交付的动力电池电芯存在质量问题，导致其产生巨额损失。除 23.14 亿元本金外，威睿还要求欣旺达动力支付自起诉日起算、按 LPR 计算的利息，并承担鉴定费、律师费等全部诉讼成本。

来源：公司公告

目前，案件尚未开庭，最终结果如何，仍是一个未知数。

02

“低价策略”隐忧显现

欣旺达以消费类电池业务起家，是苹果、华为等众多手机品牌的供应商，已跻身全球最大的手机、笔记本及平板电脑锂电池制造商行列。2024年其在手机电池市场市占率达34.3%，在笔记本及平板电脑电池市场市占率达21.6%。

然而，消费电池市场尤其是手机电池领域增长空间渐趋有限，欣旺达早前便将目光投向动力电池领域，开启拓展布局。2021年锂电行业爆火，欣旺达野心勃勃，启动多个项目。当年投入200亿元建设南昌动力电池生产基地，还规划投资宜昌30GWh、枣庄年产能30GWh动力电池项目，投资额分别约120亿元和200亿元。2022年，又先后在珠海、什邡投建项目，总计投入约200亿元，还计划在义乌投入213亿元建设生产基地。据不完全统计，仅2021、2022两年，其公开披露的投资计划就近千亿元。

产能大幅提升，面对宁德时代和比亚迪这两大巨头，为抢占市场欣旺达只能采取低价策略。数据显示，2024年，其动力电池业务板块毛利率仅为8.8%，同比下降2.42%，远低于宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等可比公司。媒体曾报道过，为与理想达成合作，欣旺达动力电池产品单价从2023年的0.74元/Wh降至2024年下半年的0.53元/Wh，降幅高达28%。

低价策略使欣旺达成为中国动力电池市场出货量增长最快的厂商之一。公司2024年出货量25.29GWh，同比激增116.89%，装机量位居世界第十，但并未带来盈利能力的提升。2021年至2025年上半年，子公司欣旺达动力净利润分别亏损10.64亿元、12.61亿元、15.61亿元、18.73亿元、11.00亿元，四年半亏损合计达68.59亿元。三季报显示，欣旺达动力电池业务仍处于减亏阶段，尚未实现盈利。

动力电池市场已经进入存量竞争阶段，头部电池厂商已经看向了低价市场。还是以宁德时代为例，其产品甚至出现在了价格不到10万元的吉利星愿上，据媒体报道，宁德时代给吉利这款车的电芯是成熟规格，在批量采购并叠加返利的情况下，报价低点预计约0.3元/Wh。对于欣旺达来说，如果其失去的市场份额被宁德时代这样的电池巨头拿下，未来恐怕就很难再拿回来了。

欣旺达的困境是二线动力电池厂商的缩影。2025年前11个月，中国动力电池装车量CR3超过70%，欣旺达虽处于“第二梯队”头部位置，但与头部企业差距持续拉大。如今，吉利掀起23亿元诉讼，欣旺达低价策略恐难以为继，未来发展面临严峻挑战。

03

这次“大考”破局不易

车企因电池质量问题起诉电池企业并提出巨额索赔，在国内汽车市场并不常见。而这次诉讼，无论是从短期还是长期来看，都将对欣旺达产生深远影响。

索赔23.14 亿元是什么概念？要知道，欣旺达2024年归母净利润为14.68 亿元，索赔金额是后者的1.58倍。若法院支持威睿全部诉讼请求，势必会对欣旺达的发展带来一定冲击。

从最新财报来看，2025年前三季度，欣旺达扣非归母净利润10.15亿元，同比下滑12.74%；同期，公司经营活动现金流量净额24.22 亿元，同比下滑 7.46%。负债方面，截至9月30日，短期借款同比大幅增长54.90%至137.66亿元，一年内到期的非流动负债35.31亿元，长期借款99.15亿元，合计负债达679.15亿元。

来源：公司三季报

截至9月30日，欣旺达资产负债率达 67.62%，较去年同期增长了5.28个百分点。

同时，为完善泰国产能布局，满足未来业务和海外市场拓展需求，欣旺达计划以自有及自筹资金在泰国投资建设绿色能源锂电池工厂二期项目，投资不超4.82亿美元（约34.19亿元人民币），其中自有资金占29%（约1.38亿美元），银行贷款占71%（约3.43亿美元）。

从经营层面看，欣旺达作为二线电池厂，本就靠低价策略在“夹缝”中求生存。如今，动力电池市场已进入“寡头时代”。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025 年前 11 个月中国动力电池装车量宁德时代、比亚迪和中创新航合计市占率超七成，欣旺达虽排名第六，但市占比仅3.25%。

在客户体系里，理想汽车是欣旺达的重要伙伴。双方于2017年开始合作，2022年理想汽车向欣旺达动力增资4亿元，认缴出资额2.04亿元，由此成为其客户兼股东。目前，理想L6、L7Air、L8Air等车型多款理想车型搭载欣旺达动力电池，即将推出的理想i6也将由二者共同供应电池。而理想汽车主打“家庭安全”，用户对车辆安全性和可靠性要求高，若欣旺达因电芯质量纠纷被判赔偿，理想汽车或停止合作。

同时，随着新能源汽车技术稳固，消费者对电池品牌关注度越来越高。例如，电池厂商中宁德时代品牌力最强，有不少用户购车时会将“使用宁德时代电池”写入合同。欣旺达作为二线厂商，品牌力本就无优势，若因电芯质量纠纷被判赔偿，在消费者心中的形象将更差。

当前，欣旺达最紧迫的任务是妥善处理与吉利的诉讼。若能通过协商达成和解，减少赔付金额并修复客户关系，将为其争取喘息空间；若进入诉讼程序且被判败诉，不仅面临巨额赔付，还可能失去更多客户订单，陷入“恶性循环”。

此外，欣旺达正在推进港股上市计划，已回复证监会和港交所问询，等待批文。若成功上市，可新增融资以缓解资金压力。然而，港股市场对新能源企业估值较为谨慎，若诉讼未妥善解决，或影响其融资规模与发行价格。

不难看出，这场诉讼无疑是欣旺达的一次“大考”，其能否在诉讼危机中稳住客户基本盘，同时通过技术突围构建竞争优势至关重要。最终结果如何？我们将持续关注。