Mysteel解读：2025年米糠粕市场回顾与展望

2025年在国际形势复杂多变、国内消费复苏乏力的大背景下，米糠粕市场呈现 “波动上行、结构分化、供需僵持” 的核心特征。原料成本上涨与下游需求疲软形成鲜明博弈，加上竞品麸皮冲击进一步加剧市场波动性。

行情回顾

2025 年米糠粕行情按季度呈现 “一季度先涨后跌、二季度止跌回升、三季度高位僵持、四季度先弱后强” 的节奏，全年价格重心整体上移，核心驱动是供应端原料成本与开机率波动、需求端养殖旺季与豆粕等品种的替代联动。截至2025年12月31日，较年初相比，黑龙江主产区从1430元/吨涨至1570元/吨，涨幅9.79%。辽宁主产区从1560元/吨涨至1670元/吨，涨幅7.05%；安徽主产区从1700元/吨涨至1790元/吨，涨幅5.29%；江西主产区从1700元/吨涨至1830元/吨，涨幅5.78%。

一季度米糠粕市场整体呈现先强后弱、震荡下行的走势，节后需求未能持续跟进，市场逐步由供给主导转向需求主导，价格在成本支撑与疲弱需求的博弈中震荡回落。 1月份春节备货启动，叠加原料成本支撑，市场走货顺畅，油厂签单良好，库存偏紧，价格整体上涨。2月份节后短期供应紧张推动价格冲高，随后油厂复工、供应恢复，但下游需求疲软，价格高位回落。3月份终端处于淡季，养殖需求有限，叠加麸皮价格持续下跌拖累，市场成交清淡，油厂降价促成交，价格承压下行。

二季度米糠粕市场整体呈震荡偏强走势，核心驱动在于原料成本支撑与竞品麸皮价格的联动。价格运行成本主导特征明显，油厂在利润压力下挺价心态坚决。需求端整体偏弱，饲料企业多刚需采购、随用随买，限制价格上涨空间，市场呈现 “成本推升、需求制约” 的博弈格局。原料油糠价格上涨提供成本支撑，同时麸皮持续上涨使米糠粕性价比凸显，部分饲料企业调整配方带动需求，价格上行。

三季度米糠粕市场整体呈现震荡下行趋势。需求端始终疲软且谨慎，“随用随采”成为常态。市场受麸皮波动传导明显，同时面临新粮上市带来的供应压力预期，价格在成本支撑与需求不足间反复博弈，整体重心下移。

四季度米糠粕市场整体呈现先抑后扬、底部抬升的走势。10月份新稻上市初期，供应压力预期叠加下游“随用随采”，价格承压走低，但仍高于去年同期。11-12月份原料供应偏紧格局贯穿始终，成为价格的主要支撑。市场未出现明显的季节性下跌，反而在成本推动下价格中枢同比上移。需求端继续保持刚需采购、逢低补库的谨慎策略，限制价格上行幅度，整体呈 “成本托底、区间波动” 特征。

供应端

2025年米糠粕市场供应整体偏紧，主要受原料供应不足与油厂开机率偏低两大因素制约。其中，原料成本传导成为年内价格波动的核心逻辑。油糠作为生产米糠粕的关键原料，其全年加工量呈现“旺季不旺、淡季更淡”的特点。受大米需求疲软影响，米厂长期维持较低开机水平，导致油糠产量有限，进而制约油厂收糠。与此同时，米糠粕及其主副产品盈利空间收窄，多数油厂在成本线附近经营，普遍秉持“宁停机不贱卖”的策略，致使开机率持续处于低位。部分南方油厂月度开机时间仅一周左右，产能闲置严重，进一步压缩了市场总体供应量。

值得关注的是，海关总署 2025 年第 86 号公告于 6 月 1 日正式施行，允许符合检验检疫要求的越南米糠粕进口，但受注册企业审核、运输成本及国内价格竞争等因素影响，全年进口量未形成规模补充，对国内市场供应冲击有限。

需求端

2025年米糠粕市场呈现“结构性疲软”。饲用需求作为核心消费持续承压，主要因养殖盈利收窄：饲料企业为控本，多采购低价豆粕并压缩米糠粕添加比例。麸皮等竞品价格虽显坚挺，对米糠粕性价比有一定支撑，但受饲料行业整体需求疲软影响，支撑作用有限。全年市场购销清淡，饲料厂普遍采取“刚需补库”策略，即减少战略储备，转而按需小批量、多批次采购，以降低库存成本并规避价格波动风险。此种谨慎采购导致成交氛围不温不火，但刚需基础仍抑制了价格大幅回调空间。

总结及展望

回顾2025年，米糠粕市场在“高成本”与“弱需求”的持续博弈中艰难前行。全年行情以“波动上行”为基调，供应端的刚性约束（原料油糠紧缺、油厂低开机率）构成了价格的主要支撑，而需求端的结构性疲软（养殖盈利不佳、饲料企业配方调整与谨慎采购）则牢牢压制了上行空间。市场呈现出鲜明的“成本驱动”与“供需僵持”特征，进口政策虽开启但影响有限，竞品麸皮的联动效应进一步加剧了行情的复杂性。最终，全年价格中枢在僵持中实现同比上移，生动诠释了在宏观与产业双重压力下，一个高度依赖成本且需求弹性不足的市场运行逻辑。

展望2026年，米糠粕市场预计将延续“成本托底、需求制约”的核心格局，在“高成本”与“弱需求”的持续拉锯中寻求新平衡。供应端，原料油糠“量紧价高”局面难改，将继续成为价格的核心支撑；油厂低开机与低库存策略将放大区域性、阶段性波动，供应紧平衡或成常态。需求端，其改善高度依赖于养殖业盈利复苏；若养殖利润持续承压，米糠粕添加比例或再遭压缩，而与其他原料的价差动态将决定其替代需求的弹性。价格预计在“成本顶”与“需求底”构成的区间内震荡运行，季节性波段行情仍存，但整体振幅受限，且市场分化可能加剧。面对外部不确定性与内部僵持，市场参与者需聚焦原料约束的根本性、关注需求边际变化的信号，在波动中把握结构性机会，以韧性与智慧应对挑战。

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