“妖镍”飙升，铜、铝、锌、锡、铅猛追

来源：市场资讯

（来源：V观财报）

1月7日，工业金属全面爆发，镍遥遥领先，铜、铝、锌、锡、铅纷纷跟涨。

截至国内期市午盘，基本金属全部上涨，沪镍涨7.81%，报147460元/吨，盘中一度触及涨停。沪锡涨5.71%，氧化铝涨3.75%，沪铝、沪铅涨逾1%，沪锌涨0.87%。

来源：Wind

隔夜期货市场上，基本金属全线上涨，沪镍涨8%，沪锡、氧化铝涨逾4%，沪铝涨2.58%，沪铅、沪铜、沪锌涨逾1%。

伦敦金属交易所周二涨幅最猛的同样是镍。截至收盘，LME期镍涨近9%，盘中涨幅一度突破10%，触及2024年6月5日以来最高位18785美元。

LME期铜涨1.9%，盘中一度攀升3.1%，站上13387.50美元创新高。

此外，LME期锡涨4.8%，盘中触及2022年3月以来最高水平。LME期铝涨1.4%，盘中触及2022年4月以来最高；LME期锌涨1.8%，盘中触及2024年10月以来最高；LME期铅上涨2.6%。

综合多方分析，本轮镍价上涨主要受印度尼西亚削减镍矿配额影响。

2025年12月下旬，印尼镍矿商协会(APNI)透露，镍矿石产量在2026年工作计划与预算(RKAB)中拟定为约2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨的产量目标大幅下降。

新湖期货分析称，以2.5亿吨来测算，2026年全球镍供需将由过剩转为紧缺，该消息对镍价提振显著。且印尼能源和矿产资源部(ESDM)将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费，伴生矿钴征税将抬升镍生产的成本，短期预计在政策预期提振下镍价波动较大；后续关注政策能否如期落地。

新湖期货提醒，政策炒作预期下，镍价以逢低偏多思路对待。目前不锈钢下游需求仍偏弱，库存居高不下。整体不锈钢自身基本面矛盾不大，预计将跟随镍价低位反弹。

国贸期货表示，印尼供给端扰动频出，担忧情绪主导市场。宏观情绪整体转暖，有色板块轮动效应对镍亦有提振。基本面看，当前印尼镍矿升水坚挺，全球镍库存累库速度有所放缓，价格上涨后纯镍1月排产明显增加，但终端需求仍较疲弱。供给担忧下沪镍近期大幅上涨，持仓量明显增加，资金关注度提升，由于印尼政策尚未实际落地但暂时难以证伪，短期镍价或偏强运行，波动率放大，重点关注印尼政策、沪镍持仓变化及宏观消息。

操作上，国贸期货建议，短线低多为主，不宜过度追高，可关注买虚值看涨与卖虚值看跌期权组合策略，注意控制风险。此外，中长期警惕印尼政策不及预期的回调风险。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

封面、导语图来源AI制图