亚辉龙跨界脑机接口遭监管闪电问询，新合作能否成业绩转折点？

1月6日晚间，亚辉龙（SH688575，股价16.25元，市值92.74亿元）发布关于自愿披露签署战略合作框架协议的公告，公司近日与深圳脑机星链科技有限公司（以下简称脑机星链）签署《战略合作框架协议》，双方拟在产品研发、市场推广及股权投资等领域展开合作。

不过，该跨界合作很快引发监管关注，上交所当日向亚辉龙下发问询函，围绕合作可行性、研发细节、业绩影响及内幕交易自查等核心问题，要求亚辉龙进行说明，并于1月8日前披露回复。

《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，脑机星链与亚辉龙位于龙岗的办公地址一致。同时，亚辉龙还间接持有脑机星链4%的股权。

1月7日开盘，亚辉龙股价迎来上涨，截至发稿，涨幅为4.64%。

亚辉龙布局脑机接口新赛道，间接持有合作方4%股权

资料显示，亚辉龙成立于2008年，总部位于深圳市龙岗区宝龙科技城，主要从事生物医药产业体外诊断领域（IVD）产品的研发、生产、销售和服务。

1月6日，亚辉龙与脑机星链在深圳以书面形式签署《战略合作框架协议》，协议经双方盖章后生效，有效期长达5年。据亚辉龙公告披露，脑机星链成立于2025年9月，注册资本500万元，法定代表人为李雷明，注册地址位于深圳市龙岗区宝龙街道亚辉龙1#楼309，主营业务包括脑疾病综合诊断、治疗与康复。

图片来源：亚辉龙公告

每经记者注意到，新成立的脑机星链与亚辉龙位于龙岗的办公地址一致。股权结构显示，脑机星链的第一大股东为深圳聚脑创智科技有限公司，持股比例50%；自然人陈霸东持股30%，深圳市焕生纪生物科技有限公司与深圳聚脑汇力科技合伙企业（有限合伙）各持股10%。值得注意的是，亚辉龙通过深圳市焕生纪生物科技有限公司间接持有脑机星链4%的股权。

根据协议，双方的合作将聚焦三大方向：一是市场推广合作，通过亚辉龙在急诊、脑疾病诊断、儿科等领域销售渠道，为脑机星链的脑机接口现有及在研产品的市场拓展及销售进行全方位赋能，合作产生的销售收入按照双方后续协议比例进行分成；二是研发合作，围绕儿科、脑神经疾病、代谢等领域，加速在脑卒中、阿尔茨海默病、儿童多动症等相关产品的临床进程与落地；三是资本层面合作，同等条件下优先通过股权投资、合资等形式开展产业合作，亚辉龙将协助脑机星链拓宽融资渠道、提升治理水平。

亚辉龙在公告中表示，结合双方的优势，有利于提升公司在中枢神经疾病等领域的竞争力以及拓展公司在脑机接口相关领域的战略布局，符合公司长远发展战略和全体股东的利益。不过，每经记者注意到，该协议属于框架性、原则性协议，不涉及金额，具体合作内容和实施细节等尚待进一步落实和明确。

公告发布当日收到问询函，要求说明合作可行性等

就在战略合作公告披露当日，上交所迅速向亚辉龙下发问询函，围绕合作可行性、研发细节、业绩影响及内幕交易自查等核心问题，要求亚辉龙披露回复。

图片来源：亚辉龙公告

从问询函内容来看，监管层关注点聚焦于市场疑虑的核心。

首先是合作推广可行性、研发细节等，上交所要求亚辉龙补充披露脑机星链主要技术路线、主要产品类型、应用领域、产品所处研发或商业化状态，其自身是否具备推进后续研发或商业化的各类资源；同时结合亚辉龙主营业务，说明双方产品在应用领域、客户、渠道等方面的协同性，分析合作开展市场推广的可行性，以及未来签署后续推广协议的预计时间安排，双方预计开展市场推广和公司预计取得相关分成收益的最早时间等。

与此同时，脑机星链的经营现状也是市场关注重点。亚辉龙在公告中表示，脑机星链成立时间短，规模较小，目前在睡眠产品方向主要开发产品有脑电采集分析仪、脑机接口助眠仪、脑机接口睡眠监测仪、迷走神经刺激仪，相关产品尚未进入注册申报阶段；在阿尔茨海默病、孤独症、脑卒中诊断领域相关产品目前尚处于早期研发阶段或临床前阶段。

亚辉龙强调，技术路线方面，脑机星链目前在研产品的技术路线为非侵入式技术路径，与马斯克创建的脑机接口公司Neuralink在技术路线上存在本质区别，目前也尚无侵入式技术布局。

业绩与资金状况是监管问询的另一重点。根据亚辉龙2025年三季报，公司前三季度营业收入和净利润同比分别下滑7.69%和72%，账面货币资金为4.65亿元。上交所明确要求亚辉龙说明公司2025年前三季度业绩大幅下滑的具体原因，并结合公司业绩和资金状况，说明开展相关合作对公司现有主营业务的具体影响，分析开展相关合作的合理性，并披露未来拟对脑机星链进行股权投资或资金支持的具体安排和形式。

图片来源：亚辉龙2025年第三季度报告

当前，脑机接口已进入技术突破向商业化跃迁的关键节点，资本市场对该领域关注颇高。

尽管行业发展前景广阔，但产品从研发到获批上市、实现商业化盈利往往需要漫长过程。对于此次问询，亚辉龙需在1月8日前披露回复。在业绩承压与行业竞争加剧的双重背景下，亚辉龙能否通过此次跨界合作打开新增长空间，监管问询回复将成为关键看点，也将为市场判断合作价值提供重要参考。

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