和讯投顾吴钰莹：市场存在一条核心暗线，盯紧两个信号

当前市场存在一条核心暗线，即“马斯克赛道”。该赛道的核心逻辑在于，马斯克相关表态往往成为资金追捧的风向标，其提及的领域极易引发市场资金的聚焦炒作。2026年元旦假期期间，马斯克提出“Newer Link”计划将于2026年实现量产，直接引爆脑机接口板块。下文将结合机构研报核心观点，拆解该领域的投资逻辑与核心关注标的，以下为详细分析，建议重点关注。

从基础概念来看，脑机接口的核心功能是实现大脑思维与外部设备的协同，即通过技术手段捕捉大脑神经信号，转化为可执行的设备指令。该技术主要分为两种连接方式：其一为非侵入式，无需手术干预，仅需佩戴头部传感器即可实现信号采集，但存在信号强度弱、指令识别精度较低的局限性；其二为侵入式，需将电极植入大脑皮层直接对接神经，具备信号精准度高、指令执行效率优异的优势，而马斯克计划量产的正是侵入式脑机接口产品。

从行业产业链结构来看，脑机接口领域可划分为上游核心零部件、中游算法解读、下游应用落地三大核心环节，各环节技术壁垒与竞争格局存在显著差异：

第一，上游核心零部件环节，主要涵盖电极、神经芯片等关键组件，是整个产业链技术壁垒最高的领域。以Newer Link的核心技术参数为例，其研发的电极直径小于发丝，单根电极植入耗时仅1.5秒，单台设备植入成本控制在数千元级别，且全程可实现自动化操作，无需医护人员介入。神经芯片方面，海外已实现1024通道神经芯片的批量生产，通道数量直接决定大脑信号识别的精准度，通道越多则识别效率越高；而国内当前仅能实现256通道神经芯片的研发与生产，与海外领先水平存在明显差距。

第二，中游算法解读环节，核心是对采集的大脑神经信号进行解码与转化，该环节国内外技术差距较小。得益于国内大模型技术的快速发展与广泛应用，我国在脑机接口信号解读算法领域已具备较强的技术竞争力，与海外头部企业基本处于同一梯队。

第三，下游应用落地环节，国内企业呈现明显的赛道聚集特征。据统计，国内70%的脑机接口相关企业集中于低门槛赛道，主要从轮椅控制、假肢适配等康复医疗领域切入；而马斯克旗下脑机接口产品已实现更高阶的应用突破，可帮助重症患者恢复全身运动功能，两者在应用场景的技术难度与价值量上存在显著差距。

综合来看，脑机接口板块的核心投资方向已明确，上游核心零部件环节的技术突破企业值得重点关注。需特别提示的是，当前板块炒作仍处于预期驱动阶段，尚未进入业绩兑现周期；叠加短期量化资金的集中参与，板块已连续两个交易日呈现集体上涨态势，短期情绪已处于高位，明日不宜盲目追高。后续跟踪需重点关注两大核心信号：一是上游核心技术（如高通道神经芯片、高精度电极）的突破进展；二是相关利好消息面的持续支撑。只有当技术突破与消息面形成共振时，才是把握板块投资节奏的关键窗口期。

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