鸣鸣很忙通过聆讯，毛利率增至9.7%，经营质效稳步提升

1月6日，港交所网站显示，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）披露聆讯后资料集，这意味着鸣鸣很忙已通过港交所上市聆讯。

聆讯后资料集显示，截至2025年9月30日的九个月内，鸣鸣很忙实现零售额（GMV）661亿元人民币，同比增长74.5%，接待消费者达21亿人次，二者均超2024年全年。截至2025年9月30日，公司全国在营门店数达19517家，覆盖全国28个省份和所有线级城市，其中约59%位于县城和乡镇。2025年9月消息，鸣鸣很忙全国签约门店数破2万。按2024年产品零售额（GMV）计，鸣鸣很忙已成为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商。

引领量贩模式，高效供应链提升经营质效

作为量贩零食模式领导者，鸣鸣很忙依托厂商直采直供、规模化采购与高效仓配，构建显著的成本优势，并通过高SKU、快速上新与定制化产品，提升消费者尝新与复购，依托广泛门店网络，将高质价比零食触达全国消费者。

截至2025年9月末，鸣鸣很忙在库SKU达3997个，其中约34%为厂商定制开发，能够更精准匹配消费需求。同时，超38%的产品采用散称称重模式，叠加每月百款新品的迭代节奏，既有效降低了消费者的尝新门槛，也带来了新的体验，并持续吸引复购。截至2025年9月30日，鸣鸣很忙注册会员超1.8亿人，过去十二个月会员复购率达77%，显示出较高的用户粘性。

丰富产品矩阵的背后，是稳定、高效的供应链体系支撑。截至2025年9月30日，鸣鸣很忙已与超2500家优质厂商建立合作，包含胡润中国食品行业百强榜中50%的企业。依托全国48座物流仓、300公里配送辐射圈，鸣鸣很忙实现24小时高效补货。2024年，存货周转期11.6天，仓储物流成本占总收入的1.7%，均处于行业领先水平，同时产品价格比超市同类均价低约25%。

财务数据显示，2025年前九个月，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%。同期经营现金流净额达21.90亿元，展现出强劲的造血能力与可持续增长基础。

从中长期看，2022年至2024年，鸣鸣很忙收入从42.86亿元跃升至393.44亿元，三年复合增速达203%；同期经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6%。2022年至2025年前九个月，毛利率由7.5%稳步提升至9.7%，经调整净利率由1.9%提高至3.9%，盈利能力与盈利质量同步提升，规模增长正持续转化为更稳健的利润表现。

东方财富证券分析指出，“鸣鸣很忙通过重构供应链提高运营效率，创造成本优势，进而通过让利给消费者的方式实现低价优势，在顺应质价比消费潮流的同时也构建了较厚的进入壁垒。”

数字化能力行业领先，与9552名加盟商共赢

鸣鸣很忙主要以加盟模式实现轻资产发展，并依托总部标准化运营和系统化赋能，与加盟商形成长期共赢关系。资料显示，鸣鸣很忙99.3%收入来自向门店销售商品，加盟商数量由2024年的7241名增长至2025年9月30日的9552名。

鸣鸣很忙提供覆盖选址、培训、运营帮扶、快速响应机制等全方位解决方案，助力加盟商提升单店运营效率。针对不同区域、店型及消费人群特点，鸣鸣很忙提供可视化陈列模板，支持差异化动线与产品陈列，实现千店千面的门店陈列。同时在装修风格、客户服务等方面进行标准化管理，确保消费者得到万店如一的稳定体验。

加盟生态的稳定运行，建立在数字化能力的底层支撑上。据弗若斯特沙利文报告，鸣鸣很忙已构建起覆盖选品采购、仓储物流、加盟商及门店管理等全流程的数字化能力，同时也是行业首批利用数据驱动进行预测、监控订单并自动生成订单建议的企业。

截至2025年9月30日，鸣鸣很忙拥有业内规模最大的数字化团队，并于业内率先推出智慧零售中台、智能化远程巡店、“全民选品”小程序以及全数字化仓储运输管理系统等一系列应用工具。这些数字化成果共同推动公司运营效率与标准化水平跻身行业前列。

中国休闲食品饮料零售赛道正迎来持续增长的黄金期。据弗若斯特沙利文预测，2029年中国休闲食品零售市场规模将达4.9万亿元。多位券商分析师表示，鸣鸣很忙凭借规模优势、供应链壁垒及高成长性，其稀缺标的属性已受到资本市场广泛关注，或将成为港股市场首个量贩零食上市企业。