有色板块多因素共振强势领涨

1月6日，有色金属板块整体呈现单边上行态势。根据Wind数据，申万有色金属板块（801050）以4.26%的涨幅领涨市场，当日成交额达1888.56亿元，换手率4.18%，振幅3.16%，收盘报8995.85点。板块整体呈现量价齐升态势，主力资金净流入31.22亿元，显示资金对有色金属板块的关注度显著提升。

板块整体强势上行的背景下，前十大权重股贡献显著，紫金矿业、华友钴业、中国铝业等龙头股涨幅居前，其中，华友钴业涨8.07%；中国铝业涨7.30%；紫金矿业涨6.21%，股价创历史新高，总市值一度突破万亿元；洛阳钼业同步上涨6.07%，股价亦创历史新高。权重股的强势表现成为板块上行的核心驱动力。

值得关注的是，板块内部细分领域呈现显著分化。贵金属中的白银板块表现最强，平均涨幅达5.91%，湖南白银股价涨停；工业金属中铝（3.49%）、铜（2.81%）涨幅居前，与伦敦铜价突破13100美元/吨、伦铝价格突破3000美元/吨的强势表现形成呼应。相比之下，能源金属中的镍板块表现疲弱，平均涨幅为-0.03%，反映出供需预期差异对细分领域的影响。

有色板块的强势表现，受益于宏观流动性宽松、产业供需错配与政策红利释放的三重共振。

宏观层面，美联储降息周期开启成为关键推手。一方面，美联储降息带动美元贬值，以美元计价的有色金属相对贬值，刺激全球买盘增加；另一方面，降息降低企业融资成本，利于企业扩张，从而带动铜、铝等工业金属需求增长。国内宏观经济数据回暖也提供支撑，制造业PMI回升带动工业金属需求预期改善，为板块上涨奠定基础。

产业层面，供需错配格局持续加剧。需求端，本轮有色行情被定义为“新质生产力牛市”，区别于传统地产基建驱动模式，新能源、AI、军工航天等新兴领域成为核心需求引擎。AI算力扩张通过电力系统放大用铜需求，美国电网投资加速推进进一步提升铜需求，保守预计2026年全球铜矿供需缺口约83万吨。供给端，中长期资本开支不足导致新增项目兑现难度大，铜矿复产不及预期，2026年全球铜矿供给或呈现零增长甚至负增长；印尼等主产国出口限制、矿山产能收缩进一步加剧供给紧张，推动价格上行。

政策层面，多重利好持续护航。此前，八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出行业增加值年均增长5%左右的目标，强化战略资源保障、推动产业数字化升级。同时，“反内卷”政策优化行业供给结构，雅下水电工程等万亿级基建项目创造原材料需求，为有色金属行业稳增长提供有力支撑。

展望后市，机构普遍看好有色金属板块2026年的表现，认为行业有望迎来货币、需求和供应共振向上的牛市。

其中，中金公司认为，2026年有色行业牛市格局明确；中泰证券看好有色全面牛市行情；中信建投则认为有色牛市有望再进阶。投资机会方面，机构建议关注三大主线：一是工业金属中的铜、铝品种，受益于降息预期与供需错配，春季攻势或前置，商品弹性可期，且板块低估值特征有望吸引险资增配；二是新能源相关的战略金属，锂、钴、稀土等品种受益于新能源汽车、光伏等行业需求增长，稀缺性和战略价值凸显；三是贵金属中的白银，兼具避险与工业双重属性，在流动性宽松背景下有望延续上涨趋势。

记者 刘扬