委内瑞拉事件未撼动美股，但交易逻辑正在累积2026年风险

智通财经APP注意到，华尔街多头若想实现2026年连续第四年两位数回报，需要诸多条件配合。美国与邻国的贸易紧张局势持续高企，经济显露疲态，三次降息后利率仍处高位，人工智能热潮也远非稳操胜券。

地缘政治则是另一大变量。虽然美国在委内瑞拉的军事行动未对本国金融市场情绪造成冲击，但此次行动的突发性提醒投资者：在这个经历世代性地缘政治变革的世界里，任何交易逻辑都可能不堪一击。

“我们认为人们忽略了宏观风险——而这甚至是一个我们此前未曾预见的宏观风险，”CIBC 资本市场股票与投资组合策略主管克里斯多夫·哈维周一在接受采访时谈到美国对委内瑞拉的干预时表示。

截至目前，抓捕委内瑞拉总统马杜罗的突袭行动在华尔街反响平淡。标普500指数周一上涨0.6%，原油价格微升。部分避险资产走高，黄金和美债尤为明显。但芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)仍保持低位，交易在16以下。

波动性依然温和

在哈维看来，这种市场反应基本合理，但也印证了他的观点：在三年内推动股市上涨约80%的涨势后，投资者已对风险变得麻木。期间并非没有波折，特别是四月初特朗普首次公布关税计划后引发的连日暴跌。但自那以后，标普500指数已强劲反弹39%，每次回调都被视为买入机会。

"自'解放日'以来市场回报惊人，我认为人们已经变得非常、非常安心，"哈维表示。

卖方策略师预计股市将在2026年迎来连续第四年上涨，接受调查的21位预测者平均预期涨幅约为9%。无人预测该指数年终会收跌。

当然，不确定性永远是投资者面临的风险。但随着2026年在全球金融市场正式展开，这位CIBC策略师指出，交易员日益倾向于忽略可识别的威胁，这可能导致痛苦。

哈维指出，鉴于持续的通胀，投资者对美联储今年再降息两次的预期可能过于乐观。他还暗示，美国企业在近年股价飙升后，可能会调低对进一步利润增长的预期，从而削弱牛市的关键支柱。

特朗普继续挥舞关税大棒作为与各方谈判的武器，使得结果难以预测。他在首个任期内与墨西哥、加拿大达成的贸易协定有待调整，相关进展时断时续。地缘政治动荡持续，俄乌冲突、伊朗的动荡以及东南亚的紧张局势皆是明证。

正如上周末的事件凸显了2026年未知因素可能迅速重占舞台的风险，哈维警告未来几个月可能出现"剧烈的风险厌恶情绪爆发"。他建议客户通过向高质量资产倾斜来布局投资组合，以应对动荡。哈维的观点值得倾听，他是去年少数准确预测股市将从四月的关税动荡中迅速强劲反弹的策略师之一。

华尔街其他人士指出，尽管委内瑞拉事件本身影响有限，但投资者仍应保持警惕。

"周末发生的事件尖锐地提醒投资者，应继续将政策——无论是财政、货币政策还是地缘政策——视为波动性的来源而非压制器，"水牛河商品公司宏观交易主管弗兰克·蒙卡姆表示。"在我们正试探历史高位和历史上高估值的时刻，跨资产波动性传染风险显然提高了股市的脆弱程度。"

施罗德投资策略师丹·铃木认为，这种自满部分源于近因偏差，因为近年来市场调整都很短暂，且投资者已连续三年(以及过去九年中的七年)实现了两位数的股票回报。

"经济和盈利增长保持良好，近期还得到政府重启、预期的大额退税以及加速的商业投资等因素的额外支持，"他说。"这些因素叠加，可能让投资者更多考虑如何捕捉上行空间，而非防范下行风险。"

就目前而言，季节性因素或许能抚平短期的适度波动。"一月效应"理论认为美股在每年最初几周的涨幅通常高于其他月份，目前该效应正在应验。2026年头两个交易日，标普500指数已上涨0.8%。