主升浪来了

先别急，我说的并不是股票，而是以铜铝等为代表的矿产资源。

昨天是铝，今天是铜，轮番大涨：

铜铝等本身趋势就挺好，但是在节后两天，明显有主升浪的气质了。

我觉得直接原因还是跟委内瑞拉有关。

市场最直观的叙事就是，美国明显加强了对南美的干预。除了地理位置适合作为美国的后花园外，更重要的原因是南美在全球矿产领域，占据了举足轻重的地位。

各类矿产资源的储量，以及主要储备国家如下：

如果再看得稍微广一点，会发现懂王还恐吓了其他国家，最近说哥伦比亚总统佩特罗“当不了太久（总统）”。

在回答随行记者有关“美国是否会在哥伦比亚开展一次类似行动”的提问时，特朗普称，“这听上去挺不错的。”

也有不少小伙伴联想到了前阵子白宫引发的2025版《美国国家安全战略报告》，里面提到了美国外交战略的变化，的确是有所收缩，但强调了“恢复美国在西半球的主导地位……美国将阻止非西半球的竞争对手在西半球部署军事力量或其他威胁能力，或拥有或控制具有战略重要性的资产。”（对应的外交专业名词叫门罗主义，感兴趣的小伙伴可以搜一下）

去年二季度我也写过，特朗普调停俄乌冲突，要价是乌克兰的矿产，当时就想吞并格陵兰岛（拥有大量矿产资源储备），最近再次有相关表述。

特朗普在外交领域的动向，其实很清楚了，大多都是奔着矿产资源去的。

当然铜铝等上涨还有其他基本面的解释，比如供给问题、海外缺电、AI等等，但25年下半年起趋势，以及元旦假期之后加速上涨，也很大程度上受到了美国外交事件的刺激。

小伙伴们如果认可资源股大周期，想做趋势的，可以考虑矿业ETF（561330，场外联接基金是018167），前十大持仓以及净值占比如下，涵盖了铜、稀土、镍、锂、铝等关键矿产：

这种基金的底层资产都是矿产公司，它大涨一般需要两个条件，第一是相关期货不能大跌，第二是股票市场流动性好。

对比同类产品，它的特点是持股更集中，截止三季报，前十大持仓占了57.5%，所以涨的时候也更猛一些。

25年四季度铜铝锂等期货表现也不差，但矿业ETF（561330，场外联接基金是018167）整体是横盘，但是最近股票市场好了之后，它涨起来就很快，所以我给的策略是适合做趋势。

最近两天涨的比较猛，但基本面的供需和地缘政治两大因素，在比较长时间内是不变的，后续可以蹲一蹲回调。

再借此聊一聊商品的大周期。很多观点在对比21年，但其实有比较大的不同。

21年主要是需求主导，全球大撒币，带来了很大的增量需求，同时疫情导致很多供应链受阻。而且21年是商品的全面牛市，连黑色系这种都起飞了。

所以那一轮商品牛市的终结，国内是 21年10月份，国内发改委连续几道红线，把黑色系给按住了。全球来看，则是22年初美联储暴力加息。

25年的主导因素更多的也是供给，但这个供给跟21年供应链阻塞不同，25年主要是最终端在屯，屯在仓库，或者是自家的势力范围里。

在黑色系萎靡的大背景下，国内不大可能出台利空政策，上述很多矿产的定价权也在海外。美联储今年加息的概率很小。

所以可能的利空就是中游需求的暴跌，导致开工率降低，这个可以靠跟踪高频数据。

还有一点，是金融市场对实体经济市场的影响，我觉得这点好多小伙伴是没认真想过的。

比如说股票市场涨了，到底对实体经济有什么大的影响？实际上股市是经济的反映，对经济的影响是低于大多数炒股票的人的预期的，大盘4000点和6000点，对经济没什么影响。

问一个不炒股的，现在跟24年年中，变化大吗？不大，但是股市从2600点涨到4000点了。

不过期货可能稍微大一点，毕竟对于中游加工来说直接是成本，但一来大的企业会做套保，二来实体里面会有库存或者长协价，所以实际影响会低于天天盯着K线的投资者的预期。

如果真的有很大的影响，那PPI会首先反应，如果再堵不住，就会传导到CPI，进而影响货币政策。

这个链条挺长的。

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