复盘4728单并购重组：哪个产业最活跃，哪家股价最受益？

从趋势来看，2025年A股并购重组在数量和规模上均实现了显著增长

投资时间网、标点财经研究员 董琳

2025年，在政策红利持续释放、产业整合加速推进下，并购重组在资本市场的活跃度持续提升。

Wind数据显示，截至2025年12月31日，A股市场全年并购重组事件达到4728单，其中重大重组数量达153单。从趋势来看，过去一年，A股并购重组在数量和规模上均实现了显著增长，参与主体覆盖各类经营主体，行业覆盖产业链全生态。

从行业分布来看，高端装备制造业正通过并购重组加速向“智能化、国际化、集群化”跃迁；生物医药行业并购重组迈入快车道，交易数量和规模显著扩大，战略整合深度不断增强；新能源产业和半导体产业迎来整合和重塑。

展望2026年，业内有分析认为，并购重组开始进入成熟发展、持续创新阶段、控制权交易会继续活跃，与之匹配的风险担忧和监管也会动态匹配，呈现出“收紧感”，伴随着新质生产力标的应用规模和商业成熟度梯次发展，并购交易的热门标的也梯次进行。2026年及以后，更多的交易创新会发生在境内和跨境交易中，因应变化的新地缘政治因素和国内外监管提级。

2025年24单已完成的重大资产重组项目

数据来源：Wind

投资时间网、标点财经研究员查阅Wind数据注意到，按首次披露日期不完全统计，自2025年1月1日至2025年12月31日，A股市场并购重组项目共计4728单。其中，构成重大资产重组的并购事件为153单。

从并购重组项目的进度来看，1764单已完成重组，131单宣告失败，其余项目仍在流程中。从并购意图看，主要包括上市公司的同行业横向整合、产业链垂直整合“强链补链”和资产优化。

在行业分布上，经粗略统计，发布并购重组前十的企业所处行业依次为机械、电子设备、电气设备、基础化工、汽车零配件、制药、金属与采矿、半导体、信息技术服务、建筑与工程。

另据开源证券研究所统计数据，从并购竞买方所属行业看，2025年电子、机械设备、医药生物、计算机等行业的并购买方出手次数最多。以竞买方参与并购重组的案例来看，Wind数据显示，2025年央国企并购重组升温，参与并购重组公司数量占比提升至三成左右。其中，地方国有企业数量占比在21%左右，中央国有企业数量占比约为8%。

从被并购标的所属行业看，在政策支持、技术突破和市场需求的共同驱动下，被并购标的主要集中于半导体、先进制造、软件、新能源等新质生产领域。从业绩成长性来看，2025年以来披露的并购重组案例中，交易标的短期业绩成长性虽然不突出，部分标的公司业绩有所亏损，但从未来前景看，结合机构的预测数据，标的公司业绩有望大幅反转。

整体来看，主板仍是A股市场并购重组“主力军”。2025年主板上市公司参与的重大资产重组交易共有62例，占A股全部重大资产重组交易数量的48%。科创板和创业板上市公司的并购重组也日益活跃，2025年以来已分别披露24单和41单重大资产重组，占比分别为19%、32%，较2024年明显提升。

在支付方式上，上市公司选择的支付工具更加多元化。除传统现金收购、发行股份等方式外，定向可转债、并购贷款、并购基金、分期付款+业绩对赌等创新工具被使用，为复杂交易提供了更灵活的市场化解决方案。

开源证券研报指出，“并购六条”落地以来，发行股份仍是最成熟、最受市场欢迎的重组支付方式，占比超50%。同时，上市公司利用定向可转债的案例逐渐增多。

再来看二级市场，过去一年，哪些A股上市公司又因并购重组迎来股价大涨？

投资时间网、标点财经研究员注意到，截至2025年末，5354家A股上市公司中（剔除2025年上市的公司）股价上涨者有4210家（占比79％），涨幅超100％有538家（占比10％）。其中，涨幅前四名分别为上纬新材（688585.SH）、天普股份（605255.SH）、*ST宇顺（002289.SZ）、*ST亚振（603389.SH），四家上市公司均涉及并购重组，年内涨幅分别为1820.28%、1645.35%、719.38%、636.70%。

另外，在披露重大资产重组事件的153单项目中，仅不到20家公司年内股价出现下跌，其余均为上涨。尽管这其中已有43单宣告交易失败，但公司上涨的概率仍然较大。

在重大资产重组项目中，股价涨幅最大的是*ST宇顺。由于涉及数据中心、算力等热门概念，*ST宇顺的股价在重大资产重组公告发布后，一度实现13天连板。从2025年年初至2025年9月高点期间，*ST宇顺涨幅超过1000%。此外，在宣告交易失败的公司中，2025年仍因重大资产重组实现股价大涨的是梦天家居（603216.SH），该股年内涨幅超330%。

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