国产AI芯片“觉醒”：推理赛道起飞，谁能再破寒武纪神话？

2025年，是沉淀已久的国产AI芯片迎来关键性转折的一年。随着AI真正变得“可用”，算力需求从训练逐步转向推理，而在DeepSeek的助力之下，AI算力需求爆发，国产替代也被按下了“加速键”。 机遇之下，不仅寒武纪股价狂飙，屡次登上科创板“股王”之位，连续讲述了一整年的国产替代，也在2025年底迎来了一场资本“盛宴”——摩尔线程和沐曦股份先后顶着“国产GPU第一股”和“第二股”的光环登陆科创板，壁仞科技和天数智芯也在港交所接连传出喜讯，将在2026年初正式赴港上市。 不过，几乎同期，市场传出英伟达H200被批准对华出售的消息，业内也开始担忧，若H200顺利进入中国市场，国产AI芯片的格局是否再度迎来变数，这一疑问也一直延续到了今年。 那么，2025年国产AI芯片的发展将去往何处？Trend Force集邦咨询分析师龚明德告诉南都记者，“2026年在本土领先业者带动下, 高阶AI芯片占比有机会往50%的目标迈进，预期相对低阶规格的AI推理芯片将获得较大发展机会。” 此外，还有分析人士认为，国产算力的突围路径不仅要“造芯”，也要“组局”，核心是构建跨厂商、跨技术的开放协同生态。

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DeepSeek引爆国产替代，国产芯片在推理赛道机遇明显

2025年的国产AI芯片赛道可谓是热闹非凡，先是DeepSeek横空出世，随其“破圈”而来的是AI应用侧的大爆发，AI在口口相传间真正走入了寻常百姓家，而这也意味着，算力需求逐步从训练转向推理。之后，以华为打“头阵”，一众国产AI芯片厂商宣布支持DeepSeek并快速部署，国产算力热情被“点燃”。

2025年8月，DeepSeek又发布了新一代模型DeepSeekV3.1，并在公众号留言中强调，“UE8M0FP8是针对即将发布的下一代国产芯片设计的。”业内分析认为，“UE8M0 FP8”格式能够深度适配国产芯片，通过算法创新来弥补硬件短板，更好地发挥国产芯片的性能。这也再次引爆了投资者对国产芯片厂商的热情。后续，因思元590及未来可能发布的690系列芯片均原生支持FP8计算，寒武纪应声大涨，股价一度超过“股王”贵州茅台，单月涨幅高达100%。

其中，国产AI芯片在推理侧的机遇明显。业内观点认为，随着开源大模型的成熟与普及，AI模型预训练环节已形成相对稳定的市场格局，而终端应用落地催生的推理算力需求，AI推理芯片行业正进入爆发式增长阶段。数据显示，2024年中国AI推理芯片相关产品及服务市场规模增长至1626亿元，预计2025年这一规模将增长至3106亿元。南都记者了解到，国内聚焦推理的厂商以华为、寒武纪和沐曦股份为代表。

龚明德则分析称，国内在DeepSeek效应推动下，带动AI供应商朝不同应用领域发展，其估计各厂商重点在积极拓展CSP（Cloud Service Provider，云服务提供商）ChatBOT应用服务，并寻求与自身互联网业务（如团购）整合，或边缘AI推理应用（如自动驾驶）服务发展。整体而言，国内以各应用领域的边缘AI推理较具发展潜力。

值得一提的是，推理侧的机遇从英伟达吸纳其“挑战者”Groq的动作中也能窥见一斑。2025年12月，海外AI芯片初创公司Groq宣布已与英伟达就其推理技术达成非独家许可协议。根据协议条款，Groq创始人JonathanRoss、总裁SunnyMadra及其他核心团队成员将加入英伟达，共同推进授权技术的升级与规模化应用。据了解，区别于英伟达通用型GPU，在主流大语言模型运行中，Groq研发的LPU推理速度可达英伟达H100的5至18倍。

回到国内市场，随着性能要求较低的推理需求给国产芯片带来机遇，有关国产替代的呼声也在2025年达到高点。壁仞科技在上市公告中提到，国内企业在中国智能计算芯片市场中的份额，预计将从2024年的约20%增加至2029年的约60%。天数智芯也表示，国内通用GPU市场国产化率从2022年的2%提升至2024年的3.6%，并预计2029年通用GPU国产化率将超50%，国产替代率将持续提升。

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国产AI芯片厂商集体上市，市占率还有待突破

2025年也是国产算力软硬件从单点突破走向全面推广的关键之年，在政策红利和市场需求的双重助推下，国产AI芯片厂商集体在一级市场迎来了阶段性“丰收”。

2025年12月，摩尔线程率先冲线成为“国产GPU第一股”，上市首日高开468.78%，报650元/股，开盘市值超3000亿元，沐曦股份紧随其后也成功登陆科创板，上市首日股价高开568.83%，报700元/股，市值超2800亿元，两者分别以114.28元和104.66元的发行价，成为2025年科创板发行价最高的两只新股。目前，资本市场趋于冷静，双方股价均维持在每股600元上下。

图片来源：摩尔线程公众号

同样意图冲击科创板的还有聚焦ASIC架构的厂商燧原科技，其在2025年11月重新进行上市辅导备案，辅导机构由此前的中金公司变更为中信证券，2026年开年，燧原科技上市辅导完成。另外，GPU厂商瀚博半导体也赶着2025年的“尾巴”宣布完成上市辅导。

港股亦好消息不断，壁仞科技及天数智芯均在2025底发布消息称，将于2026年开年敲开港交所“大门”。另外，百度旗下AI芯片公司昆仑芯也以保密形式申请在港交所上市，如果进展顺利，2026年的资本市场还将继续注入“新鲜血液”，迎来百花齐放的局面。

不过，在国内市场国产芯片厂商的市占率还不高，除海外巨头英伟达和AMD外，国内市场基本由华为占据大头，其他创业公司市占率则在1%左右，市场高度集中的现状未有明显改观。Bernstein Research数据显示，以销售金额口径计，2024年，中国AI加速器市场中，英伟达的市占率约为66%，华为海思约为23%，AMD约为5%，而寒武纪、摩尔线程、沐曦股份则均约为1%。

天数智芯也在上市公告中披露，按收入来看，其2024年在中国通用GPU中市场份额为0.3%，壁仞科技则在上市公告中介绍称，据灼识咨询资料，其将在2025年预期占约0.2%的市场份额。

但值得一提的是，Bernstein Research最新报告预测，2026年，英伟达在中国AI芯片市场的份额将显著萎缩至8%，而华为将占据50%的份额，AMD预计以12%的份额位列第二，寒武纪或将排名第三。

图片来源：Bernstein Research报告

从业绩披露数据来看，国产AI芯片厂商大多还未实现盈利。2022年至2025年前三季度，摩尔线程净亏损分别为18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元及7.24亿元，沐曦股份净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元及3.46亿元。2022年至2025年上半年，壁仞科技净亏损分别为14.74亿元、17.44亿元、15.38亿元及16.01亿元，天数智芯净亏损分别为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元及6.09亿元。而作为“老大哥”的寒武纪也在2024年第四季度才开始实现盈利，2025年前三季度已盈利16亿元。

国产AI芯片厂商历年净利润。制表：朱可轩

收入集中在前五大客户也是硬伤。南都记者梳理这几家GPU厂商的上市披露信息发现，其前五大客户贡献收入占比均较高，其中，摩尔线程自2022年起这一占比便维持在89%以上高居不下，2024年，占比甚至高至98.16%。沐曦股份来自前五大客户贡献收入也基本在七成以上，2025年一季度达到88.35%。

壁仞科技自2023年开始营收后，前五大客户收入也维持在九成以上。天数智芯2025年上半年来这一占比有所下滑，降至38.6%，而其2022年至2024年间占比也均在70%以上。值得一提的是，各家前五大客户不算稳定，按照上市公告披露的信息，他们每年贡献最多收入的客户名称均不尽相同。

国产AI芯片厂商前五大客户收入占比。制表：朱可轩

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英伟达H200芯片被放行，国产算力再迎变局？

国产AI芯片风生水起，但反观英伟达，2025年一整年来，其在中国市场的日子并不好过。先是2025年初，在DeepSeek的冲击波下股价出现下跌，而后在去年4月，英伟达专为中国市场设计的AI芯片H20被美国列入了限制出口名单，禁令一出，英伟达市值蒸发1600亿美元，直到去年7月才获批恢复出口。

紧接着，英伟达又被爆出芯片安全问题。2025年7月31日，国家互联网信息办公室约谈了英伟达，要求其就对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料。

不过，2025年12月，美国商务部突然宣布放行英伟达H200AI芯片对华出口管制。可随后，中国商务部及网信管理部门回应称将继续对进口高端芯片实施严格审查，并在新建数据中心审批中优先采用国产算力方案，如华为昇腾系列。‌

部分芯片厂商选择了兼容CUDA生态，以降低其客户使用到国产平台的成本。比如，摩尔线程自主研发的MUSA统一系统架构宣称开发者无需重写全部代码，沐曦自研的MXMACA软件栈能在API层面对CUDA实现较高程度兼容。华为显然站位更高，2025年9月的全联接大会上，华为轮值董事长徐直军就强调过华为不兼容CUDA的原因，“我们投这么多钱兼容CUDA生态，而且CUDA现在也不能随便用，都是过去的版本。如果哪天CUDA生态兼容不了怎么办？从长远来考虑的话，要把生态构建起来。”

“供应链协作度远比单点性能重要。国产化不是目的，可持续使用才是。”有分析人士认为，可持续的自主体系，必须从“替代思维”升维到“体系思维”。只有当一个基础设施在性能、成本、可控性和演进能力上整体成立，它才真正具备不可替代的产业韧性。为此，国产算力的突围路径不仅是“造芯”，还要“组局”，核心是构建跨厂商、跨技术的开放协同生态。

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先进制程受限问题依旧存在，超节点成未来突破口之一

国产AI芯片还存在先进制程受限的问题。业内分析认为，7nm以下制程难产直接影响算力密度和能效比。据悉，当前，国产GPU厂商主流采用7nm或14nm制程，而英伟达已经进入4nm时代。比如，华为昇腾910C采用7nm工艺，而英伟达Blackwell则采用4nm工艺。2025年1月，美国还采取了阻止台积电、三星等晶圆代工厂所生产的14nm或16nm及以下先进制程的芯片流入中国大陆的措施。

面对上述风险，国内有GPU厂商选择了切换国产供应链。沐曦股份在此前上市公告中坦言，其目前在先进制程晶圆代工和 HBM 供应等方面受到不利限制，由于集成电路领域专业化分工的产业结构及较高的技术门槛，其中部分供应商的产品或服务具有稀缺性和独占性，较难在短时间内形成同质量的国产替代。而为应对外部不确定性，沐曦股份规划其曦云C600等后续产品都将采用国产供应链。

2025年，还有诸多厂商试图通过“超节点”的形式，绕开制程受限下单芯片性能不足的问题。2025年4月，华为率先发布了基于昇腾910C构建的Cloud Matrix384，Semi Analysis发布的报告中，将华为Cloud Matrix 384和英伟达GNVL72进行了比较，结论显示，华为拥有五倍数量的昇腾芯片，抵消了其单个芯片仅为英伟达Blackwell芯片性能三分之一的差距。黄仁勋在接受媒体采访时也表示，华为昇腾Cloud Matrix 384超节点，部分性能甚至超过英伟达产品。值得一提的是，2025年9月，华为又在全联接大会2025上发布了Atlas 950和Atlas 960超节点。

华为昇腾Cloud Matrix 384超节点。南都记者 朱可轩 摄

华为“打头阵”之后，2025年7月的世界人工智能大会上，曦智科技联合壁仞科技、中兴通讯也推出了全球首个分布式光互连光交换GPU超节点解决方案——光跃Light SphereX。2025年9月，阿里巴巴在云栖大会上亮出了磐久128超节点。2025去年11月，百度也宣布将不断加大在超节点上的建设，并公布了其天池256和512超节点，二者将分别在2026年上半年和下半年上市。据悉，512超节点最高支持512卡极速互联，单节点便可完成万亿参数模型训练。

展望

国产AI芯片机会点在哪？

总的来看，2025年，是国产AI芯片加速替代和寻求破局的关键一年，而站在“肩膀”上展望2026年，国产AI芯片的机会点又在何处？

业内分析认为，受国内智算中心加速建设以及互联网公司AI需求催化，智算芯片市场需求有望再上新台阶，预计2026年国内AI芯片规模将突破3000亿元，国产芯片有望提升份额。当前，国产芯片在硬件参数上与海外芯片差距日益缩减，软件生态、互联技术有望随产业发展而不断壮大。

龚明德则告诉南都记者，“预期在相关策略积极推动本土AI芯片自主化下， 2026年由本土领先业者带动下， 高阶AI芯片占比有机会往占50%目标迈进。预计未来国内市场分为两大方向：一方面是CSP业者自研ASIC；另一方面则为本土供应商（如华为、寒武纪、沐曦或摩尔等）。预期在本土上游供应商（如晶圆、封装或HBM）供应较有限的情况下， 相对低阶规格的AI推理芯片将成较大发展机会。”

出品：南都政商数据新闻部

策划/统筹：甄芹 田爱丽

采写：南都N视频记者 朱可轩