中国联通市值跌出运营商前三甲

2026年1月6日，商业航天与卫星互联网概念持续火热，国内卫星通信龙头中国卫通股价强势攀升，午间收盘报42.45元/股，涨幅达8.02%，总市值约1793.25亿元，一举超越中国联通（1622.62亿元），跻身国内基础电信运营领域市值前三，仅次于中国移动（2.18万亿元）和中国电信（5783.25亿元）。这一市场表现引发行业对商业航天赛道价值重估的广泛讨论。

资本风口下的市值跃升

作为国内持有“基础电信业务”牌照的四大运营商之一（另三家为中国移动、中国电信、中国联通），中国卫通此次市值排名跃升并非偶然。近年来，随着全球商业航天产业进入爆发期，卫星互联网被纳入国家“新基建”战略，资本对低轨卫星星座、天地一体通信等领域的关注度持续升温。中国卫通凭借稀缺的高轨卫星资源及国家卫星通信运营牌照，成为本轮行情的核心标的之一。

市场分析人士指出，中国卫通的市值突破更多反映资本市场对商业航天赛道长期潜力的预期。据行业预测，2025-2030年全球卫星互联网市场规模将突破千亿美元，而中国卫通作为国内唯一拥有自主可控广域静止轨道卫星资源的运营商，其战略价值被重新定价。

基本面隐忧：营收规模与盈利承压

然而，资本狂欢背后，中国卫通的基本面与传统电信运营商仍存在显著差距。财报数据显示，2025年前三季度，中国卫通营业总收入仅18.52亿元，同比增长5.35%；归母净利润2.86亿元，同比大幅下滑40.58%。同期，中国联通实现营业总收入2929.85亿元，同比增长0.99%；归母净利润87.72亿元，同比增长5.20%，展现出更稳健的盈利能力。

对比四大运营商关键指标可见，中国卫通营收规模不足中国联通的1%，净利润仅为其3.3%。业内人士分析，其盈利下滑主要受卫星资源折旧成本高企、地面业务拓展缓慢等因素影响，而传统电信运营商依托5G网络规模效应及政企数字化业务，已形成更清晰的第二增长曲线。

理性看待赛道热度与企业价值

尽管市值排名跃升，但中国卫通在卫星通信领域的技术积累与资源壁垒仍具战略意义。公司目前运营管理着17颗在轨通信卫星，覆盖中国全境及亚太、中东、非洲等地区，为国家应急通信、海洋监测、航空导航等场景提供关键支撑。2025年，其成功发射的中星系列高通量卫星，标志着我国卫星通信进入“百G时代”。

不过，多位机构投资者提醒，需警惕短期市场情绪与长期价值的偏离。当前商业航天板块估值普遍处于历史高位，而卫星互联网从技术验证到规模化商用仍需跨越产业链协同、频谱资源分配、成本控制等多重挑战。中国卫通若要实现从“市值黑马”到“价值标杆”的跨越，需在卫星制造降本、地面终端普及、行业应用创新等领域取得实质性突破。

运营商的秘密辣评：中国卫通的市值跃升，既是商业航天赛道高景气的缩影，也折射出资本市场对新兴产业的期待与想象。在政策红利与资本助推下，卫星互联网正加速从“战略蓝图”走向“产业现实”，但技术迭代、商业模式验证、国际竞争加剧等挑战仍待破解。对于投资者而言，区分短期风口与长期价值，或将成为穿越周期的关键。