债市日报：1月6日

转自：新华财经

新华财经北京1月6日电（王菁）债市周二（1月6日）延续弱势，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率上行2BPs左右；公开市场单日净回笼2963亿元，资金利率多数回落。

机构认为，年初财政靠前发力、权益市场抽水效应、存单大规模到期及信贷冲量压力都将扰动资金面。不过央行不具备大幅回收流动性的条件，1月资金面大概率延续平稳。就一季度而言，需要关注跨春节时央行的投放情况。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%报110.93，10年期主力合约跌0.13%报107.7，5年期主力合约跌0.11%报105.57，2年期主力合约跌0.05%报102.366。

银行间主要利率债收益率显著上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行2.5BPs报1.975%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2.1BPs报1.8825%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.85BP报2.3025%。

中证转债指数收盘上涨1.35%，报505.77点，成交金额947.34亿元。塞力转债、联创转债、嘉美转债、华安转债、浙矿转债涨幅居前，分别涨20.00%、18.12%、14.95%、8.70%、8.68%。天创转债、环旭转债、金钟转债、浩瀚转债、冠中转债跌幅居前，分别跌8.13%、4.14%、3.50%、3.29%、1.79%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间1月5日，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌2.46BPs报3.449%，3年期美债收益率跌2.82BPs报3.519%，5年期美债收益率跌4.33BPs报3.701%，10年期美债收益率跌3.14BPs报4.159%，30年期美债收益率跌2.26BPs报4.850%。

亚洲市场方面，日债收益率周二多数上行，10年期和20年期日债收益率分别上行1.1BP和3.9BPs，报2.131%和3.081%。

欧元区市场方面，当地时间1月5日，10年期法债收益率跌3.9BPs报3.571%，10年期德债收益率跌3BPs报2.868%，10年期意债收益率跌4.4BPs报3.566%，10年期西债收益率跌3.9BPs报3.298%。其他市场方面，10年期英债收益率跌3BPs报4.505%。

【一级市场】

财政部3期国债中标收益率均低于中债估值。财政部28天、63天、182天期国债加权中标收益率分别为1.0698%、1.1552%、1.2573%，边际中标收益率分别为1.1482%、1.2192%、1.3019%，全场倍数分别为3.44、3.11、2.99，边际倍数分别为3.99、3.28、1.21。

农发行91天、5年期金融债中标收益率分别为1.5199%、1.7782%，全场倍数分别为3.55、2.96，边际倍数分别为4.85、2.31。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，1月6日以固定利率、数量招标方式开展了162亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量162亿元，中标量162亿元。数据显示，当日3125亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2963亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.263%；7天期下行0.1BP报1.422%；14天期上行0.8BP报1.465%；1个月期下行0.5BP报1.569%。

【机构观点】

中信证券：基金销售新规终稿落地，对债市或更多表现为利空出尽。尤其考虑到去年末利率再度震荡上行至相对高位，年初伴随赎回风险缓释或出现一定的交易修复机会。但中长期来看，赎回费率和基金负债对债市本质仍是摩擦性影响，债市底层供需、机构预期若没有出现重大变化，利率开启趋势性行情的难度较大，机构可以博弈反弹但反转仍需等待。

华泰固收：站在2026年开年时点，债市多空交织，利率绝对水平好于去年。短期因公募销售新规落地，市场或有小幅交易机会，中期震荡略偏弱概率更高。当前长端、超长端利率债需求缺位的问题无实质性风险改善；A股春季行情（港股假期表现亮眼）、经济“开门红”成色、CPI季节性上行、资金面扰动、供给压力等值得关注。

编辑：王柘