耐克要出售匡威品牌？随着毛利率持续恶化 此猜测甚嚣尘上

法国巴黎银行股票研究部高级分析师劳伦特·瓦西莱斯库在周一的一份研究报告中提出了这一建议

新年伊始，关于传奇品牌匡威的各种猜测又甚嚣尘上。

关于传奇品牌匡威的各种猜测在2026年又甚嚣尘上。

在周一发布的一份最新研究报告中，法国巴黎银行股票研究部（BNP Paribas Equity Research）高级分析师劳伦特·瓦西莱斯库（Laurent Vasilescu）指出，耐克可能正在考虑出售其匡威品牌 --- 这表明该品牌的“基本健康状况”比最初预想的“更加岌岌可危”。

为论证这一潜在举措的合理性，该分析师指出了匡威近期面临的挑战：第一季度收入下降28%，第二季度销售额再降31%，导致匡威的息税前利润在第二季度"跌入负值区间"。

瓦西列斯库指出：“匡威的毛利率持续恶化，从第一季度的下降620个基点进一步扩大至目前第二季度的下降700个基点。值得注意的是，报告将平均售价下降和产品成本上升归为主要原因，却未特别提及关税影响。我们认为匡威的实际健康问题更为严峻，因为平均售价承压可能意味着产品流向了折扣渠道，因此面向关键客户的销售额降幅或许已超过30%。”

该分析师进一步表示，对于匡威品牌需求创造支出（通常包括品牌营销相关费用）同比下降44%感到“非常意外”，而第一季度该数据同比仅下降6%。瓦西列斯库写道：“我们从未见过某个品牌的需求创造支出出现44%的降幅。随着耐克大幅削减相关投入，他们可能正在评估匡威的战略替代方案。”

若实施剥离，这将不是耐克的首次品牌出售。此前其已相继剥离Cole Haan、Umbro、Starter、Bauer和Hurley等品牌。出售匡威将标志着耐克完全退出所有收购品牌，这再次证明品牌收购战略难以成功执行。

瓦西列斯库补充称，剥离匡威将对2027财年营收造成3%的阻力，但由于需考虑协同效应消失等因素，具体影响“难以精确计算”。这位分析师同时指出：“实现2028财年每股收益3美元的目标正显得愈发渺茫。”

此次市场猜测出现之际，正值耐克公司首席执行官埃利奥特·希尔（Elliott Hill）将匡威及大中华区业务列为公司转型过程中的两大痛点。在上月的耐克第二季度财报电话会议上，管理层虽未披露匡威改革的具体细节，但特别强调正在“通过新领导层重组市场格局” --- 指代具有21年耐克工作经验的艾伦·凯恩（Aaron Cain）于今年7月接替贾里德·卡弗（Jared Carver），出任匡威首席执行官。

耐克在财报声明中指出，预计匡威在本财年剩余时间内将继续面临阻力。该品牌第二季度营收为3亿美元，按报告基准计算下降30%，所有区域市场均出现下滑。

耐克承认匡威及大中华区业务列为公司转型过程中的两大痛点。