重返4000点

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摘 要

1、A股市场全天高开高走，上证指数重新站上4000点，深证成指创下本轮新高。两市相较前一交易日大幅放量，共计成交超2.56万亿元。涨跌分布方面，传媒、医药生物等板块领涨，石油、银行等红利板块遇冷，两市共计超4100家个股上涨。展望后市，在年初开门红效应与政策的有力支持下，A股有望延续走牛姿态。

2、内地休市期间港股表现强劲，港股科技ETF今日强势补涨逾4%。站在2026年的起点，港股科技板块的配置价值依然值得投资者重点关注。当前，恒生科技指数的市盈率（PE）虽然较底部有所回升，但相较于美股科技股仍具有显著的比较优势。对于看好中国科技创新与产业升级的投资者而言，通过港股科技ETF（513020）进行分批布局或定投，或是把握这一轮科技长牛行情的优选工具。

3、游戏ETF（516010）今日上涨4.55%。近期，游戏板块资金面显著活跃，显示出主力资金对该板块2026年“开门红”行情的强烈信心。支撑游戏板块走强的逻辑已从单纯的“估值修复”转向坚实的“业绩驱动”，出海逻辑兑现、AI降本增效推动行业景气度持续上行。建议投资者关注行业回调后的介入机会，以中长线思维布局这一具备“科技+消费”双重属性的优质赛道。

4、半导体设备ETF（159516）今日上涨5.96%。事件方面，CXKJ招股书落地，存储扩产预期明确；路透社消息，中国要求芯片制造商使用50%国产设备。存储价格方面，受益于AI需求爆发增长，今年以来，存储相关产品涨价幅度较大，26Q1存储涨价仍可能超出预期，存储产能紧缺或成为贯穿2026年的投资主线之一。当前市场有望迎来春季躁动行情，叠加事件催化、存储涨价、扩产预期等因素共振，半导体设备ETF具备较高性价比，建议持续关注。

5、黄金基金ETF（518800）今日上涨2.09%。黄金股票ETF（517400）今日上涨2.41%。短期看，一方面近期地缘冲突风险升级、贵金属板块交投活跃，为金价提供支撑；另一方面，交易所上调保证金、美联储分歧、金价持续走强，新高过后短期投资者获利了结的风险加大。短期黄金价格或延续高位震荡。中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在。投资者可持续关注黄金基金ETF和黄金股票ETF的投资机会。

正 文

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A股市场全天高开高走，上证指数上涨1.38%报收4023.42点，重新站上4000点；深证成指创下本轮新高，上涨2.24%报收13828.63点。两市相较前一交易日大幅放量，共计成交超2.56万亿元。涨跌分布方面，传媒、医药生物等板块领涨，石油、银行等红利板块遇冷，两市共计超4100家个股上涨。展望后市，在年初开门红效应与宏观政策的有力支持下，A股有望延续走牛姿态。

来源：WIND

内地休市期间港股表现强劲，港股科技ETF今日强势补涨逾4%。回顾刚刚过去的2025年，港股市场以一场酣畅淋漓的“翻身仗”收官。恒生指数全年大涨28%，创下自2017年以来的最佳年度表现。在经历了年末的震荡整固后，站在2026年的起点，港股科技板块的配置价值依然值得投资者重点关注。

来源：WIND

从宏观与行业逻辑来看，支撑科技板块走强的核心因素正在强化。首先是宏观环境的改善，随着中美在2025年底达成关税休战协议，叠加美联储2026年降息预期的升温，外部流动性压力显著缓解，为港股科技股的估值修复提供了“黄金窗口”。其次，国内经济韧性凸显，2025年前三季度GDP同比增长5.2%，基本面企稳回升。更重要的是，AI产业的爆发式增长成为最强催化剂。以国产AI模型DeepSeek的惊艳表现为代表，中国科技企业在人工智能领域的突破极大提振了市场信心，直接带动了产业链上下游的重估。数据显示，作为硬科技龙头的中芯国际在2025年全年涨幅高达117%，充分印证了资金对“硬核科技”的高度认可。

回归到ETF本身，港股科技ETF跟踪的是中证港股通科技指数。该指数的编制极具特色，它不仅覆盖了腾讯、美团、小米等互联网平台型龙头，还重仓了半导体、生物医药等“硬科技”标的，兼顾了软硬科技的均衡配置。这种结构使得指数既能享受互联网巨头降本增效带来的利润释放，又能捕捉AI、芯片等前沿赛道的爆发红利。

展望后市，尽管短期市场可能面临获利盘消化的波动，但港股科技板块的长期逻辑依然坚挺。当前，恒生科技指数的市盈率（PE）虽然较底部有所回升，但相较于美股科技股仍具有显著的比较优势。在“政策底”与“市场底”共振的背景下，资金回流港股的趋势有望延续。对于看好中国科技创新与产业升级的投资者而言，通过港股科技ETF（513020）进行分批布局或定投，或是把握这一轮科技长牛行情的优选工具。

游戏ETF（516010）今日上涨4.55%。近期，游戏板块资金面显著活跃，显示出主力资金对该板块2026年“开门红”行情的强烈信心。与此同时，年前的《2025年中国游戏产业报告》为行业注入了一剂强心针：2025年国内游戏市场实际销售收入突破3500亿元大关，同比增长7.68%，创下历史新高。

深入分析来看，支撑游戏板块走强的逻辑已从单纯的“估值修复”转向坚实的“业绩驱动”，主要体现在以下三个微观维度：

首先，增量市场爆发力惊人。传统端游保持稳健，“小程序游戏”则成为了最大的黑马。数据显示，2025年国内小程序游戏市场收入达到535.35亿元，同比激增34.39%。这一细分赛道的高速增长，为相关上市公司带来了实打实的营收增量，也证明了行业在存量博弈中依然具备极强的创新变现能力。

其次，出海逻辑持续兑现。中国游戏厂商的全球竞争力正在不断强化。2025年我国自研游戏在海外市场的实际销售收入达到204.55亿美元，同比增长10.23%，连续六年保持在千亿人民币规模以上。在“文化出海”的政策支持下，头部大厂的海外收入占比有望进一步提升，平滑了国内单一市场的波动风险。

最后，AI降本增效进入兑现期。随着生成式AI技术在美术制作、代码辅助及买量投放中的深度应用，游戏公司的研发成本正在逐步优化。考虑到行业净利润增速的回暖以及AI带来的长期利润率提升空间，当前游戏行业估值仍具备较高的配置性价比。

游戏ETF（516010） 紧密跟踪中证动漫游戏指数（930901），该指数选取了主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分领域的龙头上市公司，具有高弹性、高成长的特征。在版号发放常态化、行业景气度持续上行的背景下，该ETF是投资者一键布局游戏产业复苏红利的优质工具。建议投资者关注行业回调后的介入机会，以中长线思维布局这一具备“科技+消费”双重属性的优质赛道。

半导体设备ETF（159516）今日上涨5.96%。

来源：WIND

事件方面，2025年12月30日晚间，CXKJ披露招股书，筹划募资295亿元，加上自有资金共计345亿元人民币，拟投资于存储晶圆制造量产线技术升级项目、DRAM存储器技术升级项目、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。此外，路透社消息，中国要求芯片制造商使用50%国产设备。

价格方面，受益于AI需求爆发，今年来，存储相关产品涨价幅度较大。据第三方数据，DRAM（内存）与NAND Flash（闪存）现货价格自9月起累计涨幅均超过300%，第四季度合约价同比上涨75%，DDR5颗粒单月涨幅甚至突破90%。因目前产能紧缺问题仍未缓解，且需求端AI出货还在加速，26Q1存储涨价仍可能超出预期，存储产能紧缺或成为贯穿2026年的投资主线之一。

扩产方面，国产半导体设备迎来历史性发展机遇，根据东吴证券，26 年将会开启确定性强的扩产周期，设备全行业订单增速或超过 30%，有望达到 50%+。

当前市场有望迎来春季躁动行情，叠加事件催化、存储涨价预期、扩产预期等因素共振，半导体设备ETF（159516）具备较高性价比，建议持续关注。（详见）

黄金基金ETF（518800）今日上涨2.09%。黄金股票ETF（517400）今日上涨2.41%。

地缘风险方面，扰动升级。美东时间1月3日，美国对委内瑞拉采取军事行动，总统马杜罗被美方控制并带离委内瑞拉，继续实现美国对委内瑞拉颠覆政权的战略目标。本次突袭是特朗普“西半球优先”战略调整的关键案例，可能造成其他国家的不安全感加深，带来避险需求的提升。俄乌方面，冲突仍在延续，乌军对俄多处人员和武器装备集中区实施打击，摧毁俄军坦克、火炮、防空系统、无人机等目标；俄军在多地打击乌军，击毁乌军装甲车、反炮兵雷达站及电子战系统、弹药库等。

国际宏观方面，美联储公布十二月会议纪要，基本符合预期，内部对12月降息存在分歧，主要出于对于就业风险下行而进行前瞻性降息；对进一步降息更为谨慎，将根据数据逐月决定。特朗普继续发文引导降息预期，他希望接替鲍威尔的下一任美联储主席敢降息，在经济和市场表现良好时降息，而不是因通胀担忧提前扼杀行情。

交易方面，芝商所一周两度上调金属品种保证金，芝商所（CME Group）于上周一、上周三收盘后，两次上调黄金、白银等金属期货品种的履约保证金，称这一决定是基于对“市场波动性以确保充足的抵押品覆盖”的审查做出的。此举或反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的担忧。

展望后市，短期看，一方面近期地缘冲突风险升级、贵金属板块交投活跃，为金价提供支撑；另一方面，交易所上调保证金、美联储分歧、金价持续走强，新高过后短期投资者获利了结的风险加大。短期黄金价格或延续高位震荡。中长期看，“美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势”对于金价构成支撑的逻辑仍然存在。投资者可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400）的投资机会。

今天就这样，白了个白~

风险提示

Risk statement

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。