北京
01春季攻势聚焦三大投资方向
展望1月A股延续上行趋势，继续演绎春季攻势的概率较高。
开年之后，地方政府专项债发行有望提速，中央预算内投资加两重项目有望提速，政府开始和投资数据有望回暖，基本面将会走向边际好转。
1月是上市公司业绩预告披露时间窗口，2025年四季度由于2024年同期业绩基数较低，年报业绩预报披露的同比增速有望明显回升。
资金面方面，由于赚钱效应积累，开年后国内各路资金进一步加仓A股的概率较高。近期人民币升值较为明显，在经济预期转暖后，外资重新回流A股概率也明显提升。
1月，围绕业绩披露的博弈情绪将会明显升温，业绩超预期或者业绩披露后靴子落地的方向值得重点关注。
总体来看，依然关注投资驱动顺周期涨价方向，服务业消费和以国产算力为代表的自主可控领域。
02人形产业趋势打开新成长
热塑性聚氨酯（TPU）作为一种具有弹性体性能的多功能热塑性聚合物，相较于通用塑料及橡胶具有机械性能突出、可塑性强等优势，有望在人形机器人产业趋势下打开新的成长空间。
西部证券机械团队认为，TPU优异的柔韧性和耐磨性使其成为机器人柔性防护外层、手套织物及各类耐磨配件的核心材料选择。
目前，国内外领先主机厂正积极探索TPU在机器人“皮肤”与“肌肉”中的应用。例如，小鹏IRON机器人的肌肉层采用了TPU材料的3D打印晶格结构作为被动支撑系统；傅利叶与巴斯夫于2025年8月签署战略合作备忘录，共同研发工程塑料及TPU在机器人及其部件上的应用，标志着高分子材料在具身智能领域的渗透加速。
受益于鞋材、薄膜等需求扩张及环保政策趋严、制造业升级背景下的渗透率提升，我国TPU消费量持续提升并于19-24年实现约10%的年化增长，24年达72万吨。虽然目前近30%的需求主要来自鞋材市场，但TPU在薄膜、电子注塑等高端领域的渗透率正持续提升。
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