【卷螺日报】节后首日下跌！因委内瑞拉事件“尘埃落定”

来源：市场资讯

　　（来源：黑金精研聚焦Future）

　　来源：黑金精研聚焦Future

　　涨跌驱动：星期一，螺纹05收3104，热卷05收3248，震荡下跌，资金面螺纹05仓差43067，热卷05仓差26969，螺纹有空头资金增持动作，原料端，铁矿05收797，震荡上涨，资金面05仓差25428，铁矿有多头资金增持动作，焦炭05收1648.5、焦煤05收1080.5，震荡下跌，资金面焦炭05仓差2795，焦煤05仓差53426，焦炭有空头资金增持动作。节后首日卷螺震荡下跌，资金面空头主动入场驱动，与此同时，铁矿虽高开，但双焦持续回落。从事件驱动来看，假期中委内瑞拉事件并未反应风险利多，反而是在反应中长期增产利空，市场笃定委方难以对抗美方，这一冲突难以形成地域风险，将很快进入美方节奏。与此同时，大宗市场延续节前涨跌节奏，贵金属及有色板块强势依旧，黑色、化工弱势震荡。

　　核心观点：短期没有预期、没有政策、没有利好（事实）！钢价难有起色！同时，盘中卷螺资金空头施压为主（事实），延续震荡偏弱态势。节前的成本支撑逻辑也有分化，虽然铁矿保持偏强态势，但煤焦受原油下跌拖累，再次开启下跌。操作层面，逢高短空思路为宜，关注现货库存的套期保值风险，价差角度依然是做空钢厂利润的方向更具有趋势性，基差方面近期波动较小，暂无好的机会。

　　驱动逻辑：2026年钢市行情仍要多关注事实，而不是观点！

　　26年开市首日，黑色板块仍是震荡偏弱的格局，钢价开盘就有明显的空头资金入场施压，引导卷螺期价出现一定程度的下跌。关于驱动逻辑，简单总结为，近期没有预期、没有政策、没有利好，市场进入供需逻辑与成本逻辑的博弈阶段。原本市场以为委内瑞拉事件会提涨原油价格，带动煤焦上涨，但事与愿违，市场更愿意相信老美会快速解决事件，而非进入战争泥潭，中长期市场笃定原油供给将放量，进一步施压能源板块的供需结构。

　　从此事件我总结了一下，关于26年钢市行情的研判还是要更注重事实而非观点。原因有三，一是经济周期、二是供需结构，三是资本流向。

　　关于经济周期，上行往往很快，下行往往很慢，因为上行只要泡沫可控，政策就不会管控，但下行不管快慢，都需要政策来缓释，因为风险容易引发踩踏，比起泡沫破裂利润回撤，踩踏是对全市场的利空。所以当前的下行周期，只要政策面还在发力，不管宣传的多好，都需要谨慎对待。最简单的道理，有病才会吃药！

　　其次，关于供需结构，可以和资本流向合在一起讲！造成当前结构错配的原因有二，而两个原因还无法快速改变。一是控风险的政策导向，会限制钢铁下游需求的释放，更直接点的表达就是利空需求；二是稳增长的政策前提，优先保证民生、保证区域稳定大于利润增减。正因为上述结构的存在，资本流向也从投机增利润逐渐转入套利或套保保利润，钢铁市场的具体的资本流向表现为，产业资金大量涌入资本市场，他们厌恶风险更倾向寻找价格偏离来修正，所以价格波动幅度被缩小，倒逼投机资金离开黑色板块去寻找波动更大的品种。

　　综合来看，26年上述三点仍是确定性事实，而且仍将影响钢价的涨跌规律和驱动逻辑，这是大概率的事情！观点。