广泰真空北交所IPO卡壳！收入确认“拖”出暂缓审议，是否与客户协商验收时间？

深圳商报·读创客户端记者 宁可坚

近日，北交所上市委举行2025年第50次审议会议，广泰真空上市申请被暂缓审议，其保荐机构为中信证券股份有限公司。

根据公示，北交所对公司的审议意见为：

“关于收入确认时点的准确性及依据的充分性。要求公司核实发货后超过1年未验收项目的情况，按项目列示发货时间、收货时间、调试时间、初验时间、现场服务时间等，梳理客户已完成调试或已实际投入使用但未及时确认收入的情形，说明按照时点法确认收入的依据是否充分。”

审议会议提出问询的主要问题有两个：

一是，公司进一步说明报告期内发货至验收时间超15个月项目的主要合同条款及履约情况，是否存在与客户协商验收时间、跨期确认收入的情形。

二是，对照公司与江苏太平洋石英股份有限公司项目业务合同及相关补充协议，说明该合同条款主要内容及执行情况，后续违约处理过程及达成协议的具体情况，报告期是否还存在类似情况及其影响。

资料显示，广泰真空是一家专注于真空装备的研发、制造和销售，并具有从设备自主设计到制造交付一体化能力的高新技术企业，公司致力于功能材料领域，尤其是稀土永磁行业，主要产品包括真空烧结炉、真空熔炼炉、真空镀膜机等真空设备，下游应用广泛，包括稀土永磁行业、储氢材料加工行业、光伏领域、机械电子加工行业、金属加工行业等。近年来，稀土永磁行业为公司收入占比最高的下游行业。

目前，刘顺钢直接持有公司66.23%的股权，并通过广泰控股、广泰高科间接持有15.10%的股权、间接控制公司19.30%的股权，合计持有公司81.33%的股权、合计控制公司85.53%的股权，为公司的控股股东及实际控制人。

此次上市，广泰真空拟募集资金1.68亿元，扣除发行费用后将分别用于真空熔炼炉及烧结炉生产改扩建项目、研发及产品展示中心建设项目。

业绩方面，2022至2024年，广泰真空营收分别为2.81亿元、3.12亿元、3.79亿元，年复合增速16.2%；归母净利润分别为4426万元、7303万元、6894万元，2024年有所下滑。

2025年前三季度，公司收入已接近2024全年九成，净利润同比增11.2%，综合毛利率由30.90%升至35.17%。

虽然业绩总体保持增长，但公司高资产负债率远超同行，且面临下游产能过剩、存货高企等多重风险。

近年来公司资产负债率虽然持续下降，至2025年三季度末为64.6%，但仍处高位，并且远高于同行可比公司平均值，同行均值为32.05%，偿债风险整体较高，公司称主要原因为合同负债金额较高。

另外，近几年，公司存货走高，并且均高于营收。各报告期末，公司存货账面价值分别为2.91亿元、4.22亿元、4.23亿元及4.13亿元（同期营收分别为2.81亿元、3.12亿元、3.79亿元及3.42亿元）。