重新定义民营经济的生命周期

不确定性现在成了经济分析时的热词，听上去很温和，没什么杀伤力。

其实，从经济学的角度说，不确定性是一个严厉的警示，因为它决定了预期，当一个市场充满了不确定性的时候，资本就会远离这个市场，假定出台了很多利好，市场不做反应，将是经济中很恐怖的一幕。

记得疫情期间，企业拼命找货款，要额度，人们并不知道疫情什么时候结束，为什么会透支未来的收益，拼命贷款？因为相信改革开放的大政方针是确定的，只有李神仙这种先知先觉的人物，早早在 2013 年已经开始大规模退出中国市场。现在风水倒过来了，企业的实际贷款利息，要比 2019 年时低得多，但企业贷款的增速反而在下降，这又是为什么？因为缺少确定性。

都说信心比黄金更珍贵，而确定性比信心更根本。

中国经济的 2026 年怎么样？

这似乎不再是“好与坏”的议题，而是新的一年里还能解决什么问题，或者说，应该去解决什么问题。

专家目前最需要做的不是大谈史无前例的贸易顺差一万亿，不是大谈人民币能不能实现汇率 6：1，这些都不必然是正向指标。专家们需要做的是走出大词主义，去清理市场背景中的不确定性。

中国目前有三个值得关注的不确定性。

第一个不确定性是居民就业与收入的不确定性

企业在做缩表，裁员降薪，居民面对就业与收入的不确定性，开始做消费降级，这是消费者价格指数拉不上来的重要原因。平台在问中国现在有多少失业人口，其实对中国特定的统计口径应该反问，中国现在到底有多少就业人口，美国公布 11 月失业率 4.6%，中国 5.1%，这个对比数据实际有差距，美国统计覆盖的是总人口，中国覆盖的是城镇人口，不包含 5 亿乡村人口。

同样，美国公布 11 月青年失业率约 10.2%，中国 16.9%，美国统计覆盖的也是青年总人口，中国覆盖的是城镇人口，不包含乡村青年。

失业率决定了缺少未来就业与收入的确定性，消费降级是必然的，旅游景区人山人海，这是消费的热闹场景，出游人数同比增加 18%，但 51 家文旅上市公司，33 家盈利，18 家亏损，土豆在涨价，新能源汽车在降价。消费市场表现为结构性疲软

第二个不确定性是社会保障的不确定性

中国社会保障在全球范围内，还处在一个较低的水平，如果缺少明确的社会保障提升计划，居民就会增加防御性储蓄。中国社会保障差异性之高，也是独一无二，城乡居民基础养老金月人均水平仅 158 元，而体制内公务员养老金加职业年金平均水平约 6600-7200 元，拉开了人民与公仆的距离。

缺少社会保障的托底，在一个通缩周期，居民会与刺激政策做反向操作，增加防御性储蓄。大量资金沉淀在银行里，无法转化为消费。所以，政策要做的不是刺激消费，而是提高社会保障的水平，让银行中的防御性储蓄释放出来，这部分存款占比 25% 左右，是一个天量级的数据。

关键是财政要有钱提高社会保障开支在 GDP 中的占比，要提升十倍才能达到北欧的平均水平，钱从哪来，主要依靠民营的税收，民营税收占比近 60%。

第三个不确定性是民营经济生命周期的不确定性。

学界谈民营经济，始终不敢理直气壮地承认市场经济的本质就是民营经济，即便有 56789 如此巨大的社会贡献率，也还是出现了吴小平荒唐的民营经济离场论，这个观点从来没有来自主流媒体的批判。

政策对民营经济生命周期的回应，仅仅有下一个百年计划的生力军是不够的，这种定位的潜台词，恰好成了共产党宣言终极审判的暗示，在这样的背景下，民营经济会失去长期性，倾向于投机，赚了就走不会做耐心资本。从实际数据来看，2025 年民营固定资产投资同比下降 4.3%，连续 6 个季度低于整体投资增速；民营企业研发投入中，近 60% 集中于短期能见效的项目，长期基础研发投入占比不足 15%

在上述三个不确定中，民营经济生命周期的不确定性，是中国经济的根本问题。