天津
截至2025年11月，人民银行资产负债表上，外汇资产占比仍高达45%。这意味着人民币仍处于依赖美元的“1.0模式”。
但这种模式正让中国被动承担两种责任：为其他国家压低通胀，以及用外汇购买外国国债间接为他们的社会福利买单。
面对全球逆全球化浪潮，人民币必须升级到2.0时代，而这一转型的核心，很可能是将发行基础从美元转向中国自己的国债。
人民币1.0模式帮助中国完成了工业化和城市化初期的资本积累，但现在其弊端日益凸显。中国通过出口商品赚取美元，再用这些美元购买美债等资产，实质是在支撑西方国家的财政体系。
大多数西方国家处于财政赤字状态，其社会福利支出很大程度上依赖债务融资。由于美元的国际货币地位，他们能通过发行国债向全球征收“铸币税”。
中国持续购买这些国债，就等于在用本国储蓄补贴西方国家福利。尽管持有国债有利息收入，
但面临两大风险：一是美债价格因利率上升而下跌，二是长期持有可能遭遇货币贬值损失。
近年来各国央行增持黄金，正反映出对西方国家偿债能力的担忧。
向2.0模式转型有三个主要选项：挂钩贵金属或大宗商品、挂钩电力、挂钩中国国债。
挂钩资源储量存在明显缺陷，经济发展往往呈指数级增长，若货币发行受限于资源储量，可能引发货币短缺。且资源出口国加强管制，使中国获取大宗商品难度增加，可能使主权受制于人。
挂钩电力则难以准确衡量经济产出，不同行业单位电力创造的产值差异巨大，文化创意、金融等第三产业用电少但产值高，易被严重低估。
最合理的选择是让人民币与中国国债挂钩。
这并非简单的“债务货币化”，关键在于债务是否转化为生产性资产。信用货币本质即是负债，央行资产端持有本国国债优于持有外汇。
美国的根本问题不在货币制度，而在财政制度，其债务增速远超经济增长，每增1美元债务仅带来0.25-0.35美元GDP增长。
中国若能确保经济增长快于债务增长，并将债务转化为道路、电网、科研设备等生产性资产，让资产升值速度超过债务成本，这一模式就是可持续的。
2024年8月央行宣布在二级市场买卖国债，就已经释放了明确信号。
人民币从1.0向2.0过渡，本质是货币主权从外部锚定转向内部锚定的过程。
这一转型需以国家权力边界为限，中国不追求货币霸权，而是通过建立区域分工体系（如东南亚）稳步推进国际化。
最终，健康的货币制度需满足两个标准：
准确反映商品服务总量，持续促进生产力进步。尽管前路仍有挑战，但相比西方，中国在数据获取、基础设施统一等方面具有独特优势，这为未来更智能的货币管理奠定了基础。
货币制度的变革，始终服务于国家发展和人民福祉这一根本目标。
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