招行也不要了？新时代信托三度挂牌背后

2025年12月31日，北京产权交易所的一则公告，让新时代信托的股权转让再次成为金融市场焦点——其100%股权迎来第三次挂牌转让，60亿股股份的转让底价锁定18.51亿元。

这一价格与2024年5月的第二次挂牌价完全一致，却较2022年8月首次挂牌的23.14亿元折价约20%，从主动降价到底价续挂，这家老牌信托公司的重生之路，尽显曲折与艰难。

01

三度挂牌遇冷：新时代信托的重生困局

新时代信托的命运起伏，始终与行业监管变革和自身风险问题深度绑定。

其前身是1987年成立的包头市信托投资公司，后归入“明天系”麾下，一度成为该资本系族金融版图的核心板块。2019年时，新时代信托管理资产规模仍达3224亿元，但业绩颓势已无法遮掩，营业收入同比大跌41.2%，净利润降幅近60%，经营隐忧全面暴露。

2020年7月，因违法违规经营导致信托产品大面积逾期，原银保监会对其实施两年接管，中信信托出任接管人，成为化解风险的核心抓手。

接管期间，新时代信托推出针对性的自然人投资者本金化解方案，按本金规模分四档受让信托受益权，最终99.5%的投资者完成签约，绝大部分存量风险得以妥善处置，为后续股权转让扫清了核心障碍。

但风险化解后的挂牌之路，却远不如预期顺利。前两次挂牌均迎来业内头部金融机构接洽，却最终双双止步，让这场重整充满变数。

2022年首次挂牌时，浙商银行曾是最接近的接盘方。彼时浙商银行依托浙江金控的资源支持，正全力布局综合金融版图，信托牌照的跨市场经营能力，既能补足其财富管理业务短板，又能在资产证券化、产业投融资领域形成协同，与浙商银行的业务扩张需求高度契合。

双方曾展开多轮深度谈判，甚至细化到业务融合、后续风险处置的具体细节，但最终浙商银行选择退出。

核心原因在于，新时代信托尚未厘清的潜在风险处置成本，叠加信托行业转型期的经营不确定性，让浙商银行不得不重新权衡投入产出比，最终放弃了这次“抄底”机会。

招行出手：

2024年第二次挂牌，招商银行的介入让市场重燃希望。作为国内财富管理领域的标杆机构，招行已集齐银行、保险、基金、证券牌照，唯独缺少信托牌照这一“重要拼图”。

信托业务与招行强势的财富管理板块天然互补，若能成功接盘，不仅能补齐全牌照生态，更能在家族信托、保险金信托等高附加值领域实现突破，进一步夯实“大财富管理”核心优势。

彼时市场甚至传出招行已支付20%定金的消息，交易看似触手可及，却最终因注册地迁移问题陷入僵局。

招行希望将新时代信托注册地迁出内蒙古，便于体系整合，而地方监管出于地域资源、税收贡献等考量予以否决，这一行业罕见的“拦路虎”，让招行的信托牌照梦彻底破碎。两次重磅接洽均无疾而终，新时代信托的重整困局，也成为信托行业牌照价值变化的直观缩影。

02

牌照价值重塑：信托行业转型的阵痛与新生

新时代信托三度挂牌遇冷的背后，绝非单一企业的个案困境，而是整个信托行业牌照价值重构、发展逻辑迭代的必然结果，曾经的“万能牌照”光环褪去，行业正经历一场深刻的转型阵痛，也在阵痛中孕育着新的发展生机。

曾几何时，信托牌照因拥有跨货币市场、资本市场、实业领域的全能投资权限，被冠以“金融牌照之王”的称号，稀缺性带来的溢价让其成为各路资本争抢的香饽饽。

尤其是在通道业务盛行的黄金时期，信托公司无需承担核心风险，仅靠搭建业务通道就能轻松赚取稳定手续费，“拿牌即盈利”成为行业常态，牌照本身的价值远超公司经营能力。

但2018年“资管新规”落地，彻底打破了这一格局，监管层明确要求信托公司剥离不合规通道业务，回归“受人之托、代人理财”的本源，传统盈利路径被全面切断，牌照的稀缺溢价也随之快速消退。

如今，接盘信托牌照早已不再是“低风险高收益”的买卖，反而意味着巨额的资金投入与长期的经营挑战。

买家不仅要支付高昂的股权转让费用，还需承接并化解存量风险，更要组建专业团队布局新业务，从财富管理、资产证券化到服务实体经济的产业信托，每一条新赛道都需要长期培育，投入大、周期长、回报慢成为常态。

这也是为何近年来多家信托公司股权转让均陷入流拍困境，新华信托破产清算更是印证了行业洗牌的残酷，信托牌照从“香饽饽”沦为“烫手山芋”，本质上是行业价值逻辑从“牌照驱动”转向“能力驱动”的必然。

与此同时，金融机构对全牌照的执念也在降温，进一步削弱了信托牌照的吸引力。

过去，金控集团追求全牌照布局，核心是通过跨板块业务联动实现规模扩张，但随着监管对影子银行、资金空转的管控趋严，跨牌照业务的合规成本大幅上升，牌照数量不再是核心竞争力，牌照之间的协同质量才是关键。

这也让不少金融机构在接盘信托牌照时更加审慎，不再盲目追求牌照数量，而是更看重牌照与自身业务的实际协同价值，新时代信托两次接洽失败，也正是这种理性考量的体现。

但牌照价值回归理性，并非行业衰退的信号，反而成为信托行业转型升级的“催化剂”。过去依赖牌照红利的粗放经营模式，让不少信托公司忽视了专业能力的培育，而如今牌照溢价褪去，恰好能淘汰那些缺乏核心竞争力、依赖通道业务的机构，推动行业资源向真正具备专业能力的主体集中。

03

未来信托公司的核心竞争力在哪里？

未来信托公司的核心竞争力，早已不再是“拥有牌照”，而是“用好牌照”——能否为高净值客户提供定制化的家族信托、保险金信托服务，能否精准把控底层资产风险推出优质的资产证券化产品，能否通过产业信托、公益信托服务实体经济，成为衡量信托公司价值的核心标准。

此次新时代信托第三次挂牌，转让方也在受让条件上做出了更贴合市场实际的调整，既体现了风险防控的底线思维，也彰显了对优质战略投资者的迫切需求。

公告明确接受不超过5家的联合受让，降低了单一机构的资金压力，同时要求受让方具备良好的治理机制、风险管控能力和实业服务能力，入股资金须为自有资金，且需保障现有职工权益、维持经营稳定。

这些条件的设置，摒弃了以往单纯追求资金实力的思路，更看重受让方的长期经营能力与行业责任感，毕竟新时代信托需要的不是简单的“接盘方”，而是能带领其回归本源、实现可持续发展的“领航者”。

从“明天系”旗下的资本利器，到被接管重整、三度挂牌寻买家，新时代信托的数十年沉浮，正是中国信托行业从野蛮生长到规范转型的真实写照。信托行业的黄金时代落幕，并非行业的终点，而是新起点的开端。

当牌照红利让位于专业能力，当规模扩张让位于价值创造，行业终将告别粗放发展，迈向更健康、更专业的发展阶段。新时代信托此次挂牌能否成功寻得良配，不仅关乎一家公司的生死，更将成为观察信托行业格局重塑的重要窗口，见证行业在阵痛中破局新生。

【免责声明】本公众号所发文章代表作者个人观点，不代表本公众号立场，对任何因或间接使用本公众号涉及的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，本公众号不承担任何法律责任。

如果觉得文章不错就点赞、在看、分享吧~