人民币持续升值 2026年有望偏强运行

北京商报讯（记者 岳品瑜 董晗萱）新年伊始，人民币延续上年末升值走势。2026年1月2日，离岸人民币对美元汇率时隔两年半首次升破6.97，最高升至6.9664，创2023年5月以来新高。

就在2025年的最后两周，在岸、离岸人民币对美元汇率双双交出亮眼“收官答卷”。2025年12月25日，离岸人民币对美元率先“破7”，为2024年9月以来首次；2025年12月30日，在岸人民币也升破7.0关口，创下2023年5月以来的新高，截至2025年12月31日收盘最高来到6.9864。

拉长时间线来看，2025年11月中旬起，人民币就开始了强势升值“冲刺”，连续突破7.10、7.05等多个重要关口。此轮升值背后的影响因素包括季节性结汇需求集中释放、中美利差持续收窄、出口保持韧性等。

回顾2025年，人民币整体呈现出“先震荡、后升值，全年升值收官”的特征。2025年二季度，美元指数因美国“对等关税”政策影响出现大幅贬值，带动包括人民币在内的非美货币被动走强；随后随着中美贸易谈判进展及关税措施延期，市场不确定性暂时缓和，人民币汇率进入区间震荡格局。

进入三季度，国内“反内卷”等政策效果显现，推动企业价值重估，人民币升值更多获得经济基本面的支撑，走出独立行情。与此同时，人民币中间价与境内即期汇率以及境内外交易价的偏离大幅收敛，“三价合一”的趋势更加明显，市场汇率预期基本稳定。

此后，美联储开启降息周期，伴随着A股市场回暖吸引外资回流，内外利好因素对人民币汇率形成共振。

数据显示，在岸人民币对美元全年累计涨幅约为4.3%，离岸人民币累计升值幅度4.9%；人民币对美元中间价总计调升1596个基点。

不过同时可以看到，2025全年CFETS等三大人民币对一篮子货币汇率指数分别比上年末下降2.2%至3.8%。东方金诚首席宏观分析师王青解释道，这种分化背后的主要原因在于，包括美国在全球范围内大幅加征关税在内，2025年特朗普政府上台后推出一系列重大内外政策，市场对美元信心出现动摇，全年美元指数下跌9.4%。这就导致2025年非美货币对美元普遍升值，也推升了人民币对美元汇价。这样来看，2025年4月以来人民币对美元汇价从7.35一路升值到“破7”，主要是美元大幅走低带来的被动升值效应所致。2025年人民币对美元中间价升值2.2%，升值幅度明显低于在岸、离岸市场汇价，波动幅度较小，主要源于中间价在汇市波动加剧阶段有效发挥了稳汇价作用。

展望未来，王青预测，考虑到春节前企业结汇需求有可能持续释放，短期内美元大幅冲高的可能性较小，预计“破7”后人民币还会处在一个偏强运行状态。

“但能否持续站稳7.0之上有待进一步观察。”值得注意的是，2025年12月以来，人民币对美元中间价已持续向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值或持续出现单边走势。

广开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平同样指出，2026年人民币大概率将出现一定幅度升值，不过大幅升值的可能性较小。监管部门为避免短期内汇率出现大幅单边走势对出口部门造成冲击，将维持人民币汇率基本稳定。需要注意的是，“人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”并非固定不变，而是指在一定区间内的弹性波动。

王青表示，中长期人民币对美元汇价将主要取决于三个因素：美元走势、中间价调控力度、我国出口及国内稳增长政策效果。整体上看，近期人民币对美元单边走强态势恐难持续，2026年人民币对美元可能存在一定贬值压力；不过，2026年宏观政策发力稳增长、稳汇市工具适时出手，能够为“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”提供关键支撑。综合来看，2026年人民币对美元汇价将围绕7.0至7.2中枢双向波动。