“牛肉被偷”，利润被吞？紫燕食品前三季度业绩亮红灯

洞悉商业本性，直击企业核芯

作者|李平

“店员偷拿顾客牛肉”背后，紫燕食品（603057.SH）陷入信任危机。

2025年12月24日，江苏南通启东一家紫燕百味鸡门店登上热搜——有消费者爆料称，其在柜台已称好的牛肉被店员“悄悄拿走”，事件曝光后引发舆论广泛关注。随后，紫燕食品于12月25日就此事发布了致歉声明。

紫燕食品在声明中表示，南通启东市凯旋路加盟门店店员在销售过程中确实有不当行为。对此，公司已迅速采取以下处理措施：涉事门店停业整顿、涉事店员立即开除、全国门店通报警示。此外，公司将依据该消费者当日消费金额的十倍进行现金补偿，并赠送1000元的品牌无门槛消费卡一张。

近年来，我国佐餐卤制食品行业市场规模整体以较快速度增长，但紫燕食品自2025年开年以来，业绩持续走低。截至2025年三季度，紫燕食品营收、净利皆出现下滑，同比分别下滑6.43%、44.37%。

值得关注的是，本该于2026年4月 达到预定可使用状态 的“ 宁国食品生产基地二期 ”项目，至今累计投入进度为0%，紫燕食品 募集资金投资项目 或将 进行延期 。

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声誉、业绩齐“翻车”

在此次“店员偷拿顾客牛肉”事件以前，紫燕食品曾因产品大肠菌群超标引起大量网友关注。

2024年12月2日，有视频博主检测紫燕百味鸡相关产品发现，紫燕百味鸡的夫妻肺片、香辣鸭脖等两个品类菌落总数超标，夫妻肺片、香辣鸭脖、五香腐竹等3个品类发现了过量的大肠菌群。随后，紫燕食品第一时间下架线上商场相关产品，并启动权限调查程序。

除品牌声誉承压之外，紫燕食品近年来业绩表现也不稳定。

2021至2022年，紫燕食品虽在营收规模上持续扩张，但利润端却未能同步增长，呈现出典型的“增收不增利”状态。公司营收同比分别增长18.34%、16.51%；净利润同比分别下降8.67%、32.28%。

到了2023年至2024年，公司业绩结构再度反转，出现了“增利不增收”的情况。公司营收同比分别下降1.46%、5.28%；净利润同比分别上升49.46%、4.50%。

进入2025年，紫燕食品业绩承压，营收、净利双双下滑。

2025年前三季度，紫燕食品实现营收25.14亿元，同比下降6.43%；归属于上市公司股东的净利润为19.4亿元，同比下降44.37%。

同时，紫燕食品盈利能力也在下滑，前三季度销售毛利率同比下降14.11%至22.52%，资产负债率也有所上升，同比上升18.27至48.35%，进一步加大财务压力。

此外，紫燕食品在2024年推出的2024年限制性股票激励计划(下称“激励计划”)，却因业绩等原因中止。

据了解，紫燕食品激励计划拟向核心员工和技术骨干授予限制性股票246.45万股，占总股本0.60%，授予价格仅为前20个交易日均价的一半，可见激励力度不小。

与激励相对应的是业绩考核指标，该计划以2023年的营收和净利润为基数，设立了往后三年的三期的考核指标。

其中，2024年作为第一期考核年份，以2023年营收、净利为基数，2024年目标营收增长率为19%，净利润增长率为15%。

然而，2024年整体经营表现远未达到激励计划中第一个限售期的解锁条件。2024年，紫燕食品实现营收33.63亿元，同比下滑5.28%，净利润为3.46亿元，同比上升4.50%，增速放缓明显。

2025年前三季度的业绩表现也与激励计划目标渐行渐远，因此，紫燕食品近期宣布终止2024年推出的限制性股票激励计划，相关股票也将回购注销。

对于终止此次激励计划的原因，紫燕食品称，鉴于当前宏观环境变化，综合考虑公司所处行业及自身实际经营情况、市场环境等因素，依据本次激励计划的考核指标已经难以达到解除限售条件，已无法达到预期的激励目的和激励效果。

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门店缩水，募资项目或将延期

紫燕食品属于典型的家族控股企业，钟怀军夫妇及其子女合计控制公司超过70%的股份。

2025年4月，钟怀军卸下所有职务，将公司管理权交由女婿戈吴超。据了解，戈吴超现任紫燕食品董事长兼总裁，正式接掌公司运营大权。

战略方面，今年9月，主张“年轻化+出海”的戈吴超对外表示，公司不断提升非华东市场和海外收入贡献，现阶段业务以华东、华中、西南为主，未来拟向其他区域市场进一步拓展。并称，在海外，公司构建起多元化发展矩阵，在北美市场公司采取华人商超渗透与直营门店开拓的组合策略。

然而，紫燕食品在海外市场首先面临成本过高的挑战。根据2024年年报，公司海外收入仅为679.79万元，而营业成本却达到758.88万元，显示其出海战略仍处于“投入大于回报”的阶段。

此外，戈吴超执掌下的紫燕食品门店正在缩水。紫燕食品最近披露加盟门店数量是在2024年半年报，截至2024年6月30日，紫燕食品在国内拥有门店6308家，其中29家为直营店。

另据第三方平台窄门餐眼数据显示，截至2025年12月29日，紫燕百味鸡门店数为5144家，但该数据可能未能完全反映公司的实际门店情况。

在门店缩水的背景下，紫燕食品2025年前三季度销售费用和管理费用却不减反增，同比分别增长3.20%、16.18%。费用的上升使紫燕食品利润空间持续承压。

同时，公司前三季度经营活动产生的现金流净额约2.52亿元，同比减少39.23%。对于现金流的大幅减少，紫燕食品表示因营收下降，导致销售商品和提供劳务收到的现金有所下降。

在前三季度现金流缩水的背景下，2025年12月24日，紫燕食品发布公告，披露部分闲置募集资金的现金管理进展。其中，“宁国食品生产基地二期”项目距离原定可使用时间仅约4个月，但累计投入仍为0%。

事实上，早在2023年年报中，紫燕食品就曾表示，由于业务未能如期持续快速增长，公司为了提升资金使用效率，已暂缓宁国、荣昌生产基地及配套仓储项目的建设。

目前综合来看，“宁国食品生产基地二期”项目短期内难以按计划推进，延期的可能性正在增加。

值得注意的是，近日，实际控制人钟怀军的一致行动人——员工持股平台宁国筑巢、宁国衔泥及宁国织锦，其此前披露的减持计划已实施完毕。

其中，紫燕食品股东宁国筑巢于2025年12月18日至2025年12月22日，通过竞价交易方式减持91.32万股，套现金额约合1745.56万元。实际控制人钟怀军持有宁国筑巢61.4750%出资比例，董事长、总经理戈吴超持有宁国筑巢8.5000%出资比例。

在业绩下滑的背景下，内部人减持被外界认为或是对紫燕食品未来前景信心不足。

编辑 | 晓贰

排版 | 伍岳

主编 | 老潮

图片来源于网络

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