与凤凰同飞，必是俊鸟：王来春“去标签”执念

1月3日晚间，立讯精密（002475.SZ）官方微信公众号发布澄清公告，针对“OpenAI首款AI硬件产品代工订单流失”等不实传闻作出回应，明确表示“核心业务推进有序，不存在影响正常经营的异常情况”。

一直以来，立讯精密创始人王来春身上都贴有苹果（AAPL）代工厂的标签。而作为“果链”三巨头之一，她曾在公开场合回应苹果CEO库克的赞美称，“与凤凰同飞，必是俊鸟”。

但客户订单过于集中于苹果公司，风险同样明显。也因此，如何尽量拓展多元化业务，摆脱单一“果链”代工标签，成为王来春和立讯精密做大做强的关键。

而辟谣OpenAI订单流失，正是立讯精密AI时代谋局的一次重要尝试。

七成江山

财务数据显示，2024年，立讯精密实现总营收2687亿元，其中消费电子业务贡献2240.9亿元，占比83.37%，延续了长年80%左右的营收占比格局，仍是公司无可替代的业务“压舱石”。

市场对立讯精密的“果链依赖症”，依然疑虑未消。

2024 年，立讯精密海外营收占比接近85%，其中核心大客户苹果收入占比超70%，而苹果全球业务中美国市场占比近40%，关税政策的任何变动都可能引发连锁反应。

2025年4月的中美贸易战升级，即是上述“依赖症”风险爆发的导火索。4月2-9日的五个交易日内，立讯精密股价从39.35元下跌至28.68元，跌幅达27.11%，市值一度跌破2000亿元关口，创下2023年以来的低谷。

彼时，市场对“中美硬脱钩”的担忧迅速发酵。投资者担忧苹果可能加速产能转移，而立讯精密在越南、马来西亚等东南亚基地的产业链成熟度，尚未能完全承接核心订单，短期替代能力存疑。也因此，4月7日与8日，立讯精密股价连续两日跌停或接近跌停。

事实上，受益于汽车电子业务等的成长，立讯精密的“去苹果化”也在提速。2024年，立讯精密来自苹果的营收占比降至70.7%，较2023年下降4.5个百分点；2025年上半年，这一比例进一步降至68.6%。

在存量市场， 2024年，立讯精密拿下iPhone 16 Pro Max的NPI（设计端全程参与）资格，将iPhone组装份额提升至40%，同时成为Vision Pro的核心代工厂；在增量市场，公司大力拓展ODM业务，将消费电子领域积累的声光电热等底层技术复用于AR/VR眼镜、智能声学设备等产品，服务全球多个知名品牌及初创企业。

“我们不是简单的代工者，而是从设计到量产的全链条伙伴。”立讯精密在机构调研中强调的这一定位，正逐步改写市场认知。

除了“基本盘”消费电子外，汽车电子则是立讯最迅猛的“破局利器”。2024年该板块营收达137.6亿元，同比激增48.7%，2025年上半年增速进一步飙升至82.07%，收入突破86.58亿元，目标2025全年冲刺200亿元营收关口。

标签壁垒

从“果链龙头”到“多领域智能制造服务商”，立讯精密正逐步消解单一标签的束缚，重塑其市场定位。目前来看，立讯精密将通信与数据中心业务视为自身代工转型转型的又一“第二曲线”。

2024年，该板块营收183.6 亿元，同比增长26.3%；2025年上半年增速跃升至48.7%，收入达111亿元。

2025年7月，立讯精密完成了对德国百年企业莱尼集团的并购，快速掌握了汽车高压线束核心技术，目前已占据特斯拉（TSLA）Cybertruck 50%的线束份额，并成为宝马Neue Klasse平台核心供应商，年贡献收入达12亿欧元。同时，立讯精密也获得了奔驰、宝马智能底盘域控制器超300亿元生命周期订单，跻身蔚来（09866.HK）、理想汽车（02015.HK）等新势力核心供应链，2024年车企直供订单占比升至50%。

在出海产能布局上，立讯精密在墨西哥建设的生产基地距特斯拉德州工厂仅200公里，实现“48小时交付”；欧洲工厂也顺利获得宝马、大众定点，2025年汽车业务海外收入占比预计突破40%，直指“全球汽车零部件前十”目标。

产品结构方面，立讯精密也从线束、连接器等基础零件，向智能座舱、辅助自动驾驶、智能底盘等系统级产品延伸，2025年智能底盘产品线有望实现“从0到1”突破。

尽管多元业务多点开花，但立讯精密仍需面对现实挑战。2024年财报数据显示，公司83%营收来自于消费电子，这一局面短期内难以根本改变，而汽车电子5.1%、通信业务6.8%的占比仍然较低。

“丢单”传闻极易引发股价震荡，这种敏感度恰是“苹果代工厂”标签的直接体现。

对此，立讯精密在澄清公告中给出的答案称“能力复用与生态构建”：将消费电子领域积累的垂直整合能力、量产经验迁移至汽车、通信等赛道，通过“应用一代、开发一代、预研一代”的技术布局，打造跨领域竞争力。

而与OpenAI这类全球AI“执牛耳者”的合作，当然是立讯精密不容有失的未来储备。