财政赤字率4%打的住吗？

2026年的财政赤字率是多少？部分的学者认为应该不会低于4%。

12月10日至11日在北京举行的中央经济工作会议提出，要继续实施更加积极的财政政策。保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，加强财政科学管理，优化财政支出结构，规范税收优惠、财政补贴政策。12月27日至28日召开的全国财政工作会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。

积极的财政政策又称为扩张性财政政策，一般表现为扩大赤字规模和减税降费。

2025年赤字率按4%左右安排，比2024年提高1个百分点，赤字规模56600亿元，其中中央财政赤字48600亿元、地方财政赤字8000亿元。以此为基准，2026年财政赤字规模肯定要超过56600亿元。随着GDP的增长，就算是赤字率保持不变，其绝对赤字规模也会随之增长，也意味着支出盘子规模的扩大。

从广义中央财政支出观察，2025年新增地方政府专项债务限额44000亿元，还增发了1.3万亿元的特别长期国债以及用于隐性债务置换的2万亿元专项债——2万亿新增专项债是“10万亿化债方案”中的一部分，2025年是这一方案实施的第二年，这一方案包括连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元用于化债；新增发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本；此外，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债。

若以此基准，2026年的“更加积极”和“保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量”的财政政策更有想象空间。

有学者建议，2026年赤字率提高到4.5%至5%，广义赤字规模可以超过16万亿元。

狭义赤字率若达到4.5%至5%左右，对应赤字规模约为6.6万亿元至7.4万亿元。特别国债规模可与2025年持平，继续发行1.8万亿元，加力支持“两重”“两新”工作。地方新增专项债额度可小幅上升0.7万亿元至5.1万亿元，满足用途进一步拓宽的需求。若再考虑用于置换存量隐性债务的2万亿元置换额度，2026年新增政府债务总规模可上升至15.5万亿元至16.3万亿，进一步发挥财政政策稳增长、扩内需、惠民生的重要作用。

财政支出将继续在2026年的经济社会中发挥重要作用。

2025年底召开的中央经济工作会议指出，我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。

专家认为，为了应对上述问题，特别是国内需求不足、群众就业增收等问题。2026年作为“十五五”开局之年，在经济增长目标上起到积极的定调效果，与此同时，考虑到在需求不足的背景下，财政政策的效果大于货币政策，起效较快，需要进一步发挥承托作用。

一是“十五五”开局之年重大项目落地所需的资金需求更大；二是近年来财政政策边际效应边际递减的背景下，为稳固“十五五”开局，支撑经济增长目标，财政政策需要更加积极发力。

目前，地方财政遇到一定困难，特别是土地出让收入持续下滑对地方财政影响颇大，进而影响部分地方政府职能的发挥。提高赤字规模还可以更好发挥中央财政的作用，比如转移支付、引导消费、促进公共服务建设、推动经济发展等。

综合考虑以上因素，2026年财政赤字率不低于4%，是非常必要的，也是安全可控的。

在货币政策方面，2026年依然延续“要继续实施适度宽松的货币政策”，并且提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。

东方金诚首席宏观分析师王青预计2026年适度宽松的货币政策将有两个主要方向。首先是总量政策。2026年央行会继续实施降息降准，其中降息幅度有可能达到0.3个百分点（30个基点），上、下半年分别实施一次。这将引导LPR报价跟进下调，“促进社会综合融资成本低位运行”，激发企业和居民内生性融资需求，促消费扩投资，是2026年促进经济稳定增长和物价水平合理回升的关键支撑点。

其次是结构性政策。政策将着眼于做好推动新旧动能转换，引导金融资源更多流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业，以及促消费稳外贸等国民经济重点领域和薄弱环节，2026年央行将优化用好各类结构性货币政策工具，总体上是“加量降价”，即结构性货币政策工具额度总体上会增加，操作利率则会跟进降息适度下调。”

（作者 杜涛）

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杜涛

财税与环保新闻部主任 长期关注宏观经济，财政和货币政策领域。主要关注财税、审计、环保、基建以及PPP等方向。线索请联系：dutao@eeo.com.cn。