百度“亲儿子”要IPO了，保守估值200亿

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

投行预测的估值更高。

近日，百度集团在港交所发布公告称，其非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司已于1月1日通过联席保荐人以保密形式向香港联交所递交A1上市申请表格，拟在主板完成分拆上市。

公告显示，昆仑芯此次IPO申请，采用“全球发售+香港公开发售”双轨结构——香港公众可认购，同时向机构及专业投资者配售。

在股权安排上，百度强调，分拆完成后仍将保持对昆仑芯的控股地位，具体减持比例待发行结构敲定后方能确定。百度董事会亦保留“最后一刻终止”权利，提示投资者“不保证一定落地”。

百度“亲儿子”

保守估值约210亿

由于处于保密递交阶段，招股文件尚未挂网，发行价区间、募资规模、估值倍数等核心数据均未披露。

但综合投行人士消息，公司倾向于2026年二季度完成聆讯，三季度挂牌，以便赶上AI算力投资热潮；若进度顺利，最快9 月可登陆主板。IPO前，昆仑芯估值已约210亿元（29.7 亿美元）。

公开资料显示，昆仑芯科技是一家AI芯片公司，是业界领先的人工智能芯片供应商。公司专注打造“更快、更强、更省”的智能计算产品，在芯片架构、集群系统、软件生态领域具备深厚技术积累和全栈竞争优势。

其前身是百度内部成立“智能芯片与架构部”，初衷是给搜索引擎做专用加速卡，以降低机房功耗，自2011年开始布局加速计算领域。

秉承“让计算更智能”的使命，公司已在千行百业实现产品大规模部署落地，并率先点亮国产AI芯片三万卡集群，为中国人工智能产业发展注入澎湃动力。

目前，昆仑芯已实现三代产品大规模部署落地，通过与数百家客户紧密合作，将AI算力输送到互联网、运营商、智算、金融、能源电力、汽车等众多领域和行业，惠及数以亿计的终端用户。

在实际业务场景中，昆仑芯深耕AI加速领域已有10余年，是一家在体系结构、芯片实现、软件系统和场景应用均有深厚积累的AI芯片企业。

截至2025年底，公司员工接近800人，研发占比75%，在北京、上海、硅谷三地设有研发中心，累计提交专利680余件，其中420件已获授权。

1年融资1轮，

IDG、CPE源峰、君联都投了

由于缘起百度内部，其最初几年的运营资金全部来自百度。至2021年，昆仑芯才开始独立融资。

不过，出身名门的昆仑芯，在2021年3月份的第一轮战略融资中，估值即高达130亿元。本轮融资由CPE源峰领投，IDG资本、君联资本、元禾璞华跟投，华兴资本在此次交易中担任独家财务顾问。

据天眼查信息显示，此后昆仑芯又相继完成四轮融。包括：

2022年6月，A轮融资，金额未披露，投资方涵盖海富产业基金、通用创投、千山资本、中信证券投资、林芯投资；

2023年3月，B轮融资完成，投资方涵盖比亚迪、中网投、中关村科学城、御海资本；

2024年6月，C轮融资完成，金额未披露，投资方涵盖君联资本、清紫泽源资本、北京市人工智能产业投资基金、工银投资、中信投资控股；

2024年12月，完成C+轮融资，投资方涵盖中心建投资本、清紫泽源资本、工银投资；

2025年7月，完成D轮融资，金额未披露，投资方涵盖比亚迪、银河源汇、信达香港、中信建投资本、国新高层次人才基金、京国瑞投资、中金资本私募、中移和创、招银国际资本、科发资本、中信投资控股、南网基金、博海产业投资基金、山证投资、中银资产、君泰资本。

通过融资历程我们可以看到，自2021年开始，昆仑芯基本保持1年1轮的融资节奏，可谓非常稳固。这在创投行业其实并不多见。

投行预测估值更高：

发行市值约224-280亿元

据IDC数据，2024年中国AI加速芯片市场规模约85亿美元，同比增长37%；计2027年将达到180亿美元，年复合增速 28%。

目前，国产AI芯片“基本呈现三足鼎立”的态势。其中，海思（昇腾910B）依托华为生态，在政企市场占据35%份额； 寒武纪（MLU系列）聚焦云端训练，市占率约15%。

本文主角昆仑芯，则定位“云侧通用”AI加速，2024年市占率9%，排名第三，但增速最快。截至2025年9月底，昆仑芯在手未交付订单约14亿元，其中60%来自地方政府智算中心，40%来自互联网与安防客户。

未经审计的数据显示，2025年公司收入28.0亿元，同比增长18%，摩根士丹利在最新研报中预测其2025年收入增幅可达6倍，主要基于R300系列放量及地方政府智算中心订单。

综合多家投行内部模型显示，昆仑芯若按2025年28亿元收入、给予8-10倍PS，则发行市值约224-280亿元人民币，对应港币245-305亿港元；考虑新股稀释15%，募资规模约35-45亿港元。