特斯拉泡沫太大？销量只有比亚迪三分之一，市值却是11倍

看看最新的全球车企市值排名，特斯拉以一种令人瞠目的姿态遥遥领先——1.456万亿美元。

这个数字是什么概念呢？它几乎是第二名丰田、第三名小米、第四名比亚迪等所有其他主要车企市值总和还要多。

换句话说，全世界所有其他汽车公司加起来，在资本市场的眼里，都不如一个特斯拉值钱。

这个现象，不禁让人心里打个问号：特斯拉真的值这么多吗？

我们不妨拿它和它最直接的对手——比亚迪，放在一起看看。特斯拉现在的市值，大概是比亚迪的11倍。但如果我们看最实在的销售数据，情况就反过来了。

2025年，比亚迪卖了460万辆车，其中纯电车有225.7万辆。特斯拉呢？全球销量是163.6万辆。也就是说，从总销量看，比亚迪是特斯拉的近3倍；即便只比纯电车型，比亚迪也比特斯拉多卖了38%。一个销量不到别人四分之一的公司，市值却是对方的11倍，这怎么看都显得有些“魔幻”。

有人可能会说，市值不光看销量，还得看赚钱能力。那我们再比比营收和利润。

根据2025年上半年的数据，比亚迪营收3713亿人民币，特斯拉换算下来大约是2995亿人民币，比亚迪反而高出700多亿。

再看利润，比亚迪上半年净利润155亿人民币，特斯拉大约是167亿人民币，特斯拉只高了12亿，差距微乎其微。而在现金流这个“生命线”指标上，比亚迪拥有超过1500亿人民币的充沛储备，特斯拉则要紧张得多。

销量和营收规模都更大，利润水平却相当。那么，支撑特斯拉那11倍于比亚迪的市值，靠的究竟是什么呢？

目前常见的解释是“未来预期”。市场似乎愿意为特斯拉描绘的自动驾驶、机器人、超级AI等“科技故事”支付巨额溢价，而比亚迪仍被更多地视为一家顶尖的制造企业。这种估值逻辑，更像是用“科技公司”的尺子量特斯拉，用“汽车公司”的尺子量比亚迪。

此外，特斯拉作为开创者和全球品牌的影响力，在过去确实为其赢得了极高的品牌溢价。但现实情况也在变化：比亚迪不仅销量猛增，其旗下腾势、仰望等高端品牌定位也已不低，技术形象日益凸显。与此同时，特斯拉的销量增长已显疲态。

这就让当前极端的市值差异显得更为刺眼。当一家公司的实际业务规模和盈利能力，与它天文数字般的市值出现如此巨大且持久的背离时，我们或许真的需要冷静想一想：这究竟是看到了普通人没看到的遥远未来，还是一个在乐观预期下被吹得越来越大的泡沫？