胡捷：“马杜罗事件”难改美元“震荡偏弱”格局

来源：中新经纬

当地时间1月3日，美国总统特朗普称，美军对委内瑞拉发动大规模军事打击，并抓走委内瑞拉总统马杜罗。特朗普还说，将让美国大型石油公司进入委内瑞拉，投入数十亿美元，修复严重破损的基础设施，尤其是石油基础设施，并开始创造收益。这是否将改变美元走弱的格局？

笔者认为，单一事件对美元指数的提振作用不必过度解读。从纯粹的金融市场逻辑出发，军事行动通常会被市场解读为对行动发起国在战略与政治威信上的强化。因此，“马杜罗事件”可能在短期内为美元提供支撑，有助于吸引部分避险资金回流美元资产。

然而，这一地缘冲击难以扭转决定美元中长期走势的宏观基本面。当前美元面临的核心下行压力，源于美联储已开启的降息周期。虽然其他主要经济体(如欧元区、英国)也同样面临宽松预期，但综合对比来看，美元相对于部分货币(如正处于加息通道的日元)的巨大利差有望显著收窄，利率优势正在减弱。

在降息大背景下，美元更可能维持一种“震荡偏弱”的格局——即在波动中整体呈现温和下行的态势。此次军事行动带来的短期支撑，并不足以改变这一根本方向。

此外，从长期看，“马杜罗事件”更深远的影响在于可能加剧国际社会对“美元武器化”的警惕，从而间接推动全球货币体系朝着多元化方向演变。当然，此次军事行动本身并非直接使用“美元武器”，因此不会立即触发“去美元化”行动的骤增。但其传递出的战略信号更为关键：它向世界展示了一个在国际事务中“越来越强势”且“对传统行为准则越来越不在意”的美国形象。这种“我行我素”的预期一旦固化，将产生一条深刻的逻辑链：地缘军事行动→强化美国“强势且较少受约束”的预期→加剧各国对未来美国更频繁、更随意动用金融霸权的担忧→促使各国尤其是那些自感可能成为潜在目标的国家，更加坚定地寻求贸易结算与外汇储备的多元化。

近年来，国际社会对“美元武器化”的警惕与批评已不绝于耳，这次事件虽不直接相关，但它像一剂催化剂，让这种担忧变得更加具体和紧迫。这不会导致美元体系一夜崩塌，但无疑会为黄金、其他主权货币以及区域性的本币结算安排等多元化选项，提供更强的吸引力和发展动力。

作者 胡捷 上海交通大学上海高级金融学院教授