百度“慢行主义”，进入价值兑现时区

新年伊始，一纸分拆上市的公告，在资本市场激起千层浪。

2026年1月1日，百度旗下AI芯片公司昆仑芯以保密形式向香港联交所递交上市申请。消息传出，市场反应迅速而直接：百度美股股价当日大涨15%，创下近期纪录。

股价飙升指向了一个关键问题，市场到底在为什么买单？是一颗芯片的独立价值，还是为一家公司持续十年的战略路线终于被看清？

昆仑芯并不是横空出世。

在百度历时十余年、投入超千亿研发费用所构建的庞大技术体系中，这是一块刚刚浮出水面的基石。它的成熟是一个清晰信号，要求外界重新审视百度曾被质疑“过于沉重”的技术投入——那些在芯片、无人驾驶、大模型等硬核领域，需要“压强式、马拉松式”投入的长期赌注。

在金融领域，资产的价值等于其未来现金流的贴现。而在科技行业，这种“技术贴现”的规律同样存在：当一项技术投入处于早期，投入巨大而回报遥远，其市场估值往往被低估；一旦技术跨越临界点，商业化路径变得清晰，其价值便会迎来爆发式的重估。

映射到当下，百度正处在这条“技术贴现”曲线开始陡峭上扬的节点。

昆仑芯上市是信号，萝卜快跑驶向全球是信号，文心大模型深入千行百业也是信号。股价的短期波动或有偶然，但长期价值兑现，必然源于战略坚定与技术沉淀。

01、百度的长期主义，源于“技术确定性”信仰

近期发布了什么新品，或者股价的一时涨跌，都不足以诠释百度今天在AI领域展现出的势头。

关键要回溯到一个更根本的问题上，即这家公司选择赛道和坚持投入的底层逻辑是什么？而这个问题的答案与过去十年里大多数中国互联网公司的玩法，很不一样。

李彦宏对此有过非常直接的阐述。在此前极客公园的采访中他曾谈到，百度的决策有一个清晰的标尺：当一件事的成败几乎完全取决于技术的先进性，并且这项技术需要很多年持续投入和迭代时，百度成功的概率反而会大很多。

这意味着百度主动避开了那些依赖流量红利、商业模式创新或快速资源堆砌就能决出胜负的战场，转而锚定唯有长期技术积累方能构筑壁垒的硬核领域。

搜索引擎其实就是最早的成功验证，而无人驾驶、AI芯片、大模型，无一不是这条路径的延续。在李彦宏看来，技术进步本身是确定的、不可逆的，只要在核心技术上形成足够深的护城河，商业化的路径会自然展开。

对“技术确定性”的信仰，让百度在历次行业热潮中保持了一种“钝感力”。

这也塑造了过去十年百度与行业看似“脱节”的轨迹。譬如O2O大战烧钱正酣、共享单车如火如荼时，百度在打磨Apollo自动驾驶开放平台；直播带货成为全民风口时，它的工程师在研发昆仑芯AI芯片；当诸多公司追逐各类应用层的快速创新时，它在持续投入预训练大模型这种当时看来遥不可及的基础技术。

这些选择在当时的环境下，显得颇为“笨拙”甚至“不合时宜”。投入巨大，周期漫长，风险极高，在财务报表上短期内是纯粹的成本项，一度让百度背负了“错失风口”、“起大早赶晚集”的质疑。

行业的普遍心态是，一个技术方向押注三五年若未见商业回报，调整或放弃是常态。按照李彦宏的说法，百度常常是“试一年不成，OK；试五年不成，OK；试十年不成，还会接着试”。

坚定“逆周期”投入，源于对两个趋势的判断：第一，人工智能是未来数十年确定性的技术方向；第二，只有经过足够长的时间沉淀和足够深的技术迭代，才能构筑真正难以逾越的护城河。

而今我们也看到了直接成果：百度进行了一场系统性的、全栈式的技术生态构建。今天的百度，已经清晰地呈现出从底层到顶端的完整布局：最底层是自主的AI算力基石昆仑芯，中间层是核心的智能引擎文心大模型，上层则是无人驾驶（萝卜快跑）、AI搜索、智能云等一系列直接触达用户和企业的应用场景。

李彦宏将这种理想的产业价值结构称为“倒金字塔”——即应用创造的价值应远大于模型层，模型层创造的价值又远大于芯片层。百度的全栈布局，正是为了在公司内部率先跑通这种健康的循环。单个技术点的突破，能在整个生态内得到放大和复用；而生态的整体协同效应，又远超各部分之和，形成了“1+1>2”的壁垒。

尤其是当外部环境开始转向硬核科技竞争和自主可控时，这套系统多年的积累，便从“沉没成本”转变成了最具韧性的“核心资产”。

02、多点开花，“慢投入”终成“快产出”

技术战略成败与否，最终要回到结果本身——看企业究竟拿出了什么。

就百度而言，2025年的一系列进展，可以视作其长期投入进入集中兑现期。

这些成果分布在不同层面，却共同描绘出一条从底层技术到顶端应用、从国内布局到全球拓展的清晰价值链条。

比如上文所提到的昆仑芯启动上市，就是百度在AI基础设施领域深耕十余年水到渠成的结果。它的特殊之处在于，其研发是被百度自身庞大的AI业务需求所牵引。无论是无人驾驶对实时计算的高可靠性要求，还是大模型训练对海量算力的极致渴求，都为芯片设计提供了最真实的场景定义和迭代反馈。

“场景驱动”模式使其避免了纯技术公司的市场风险。中标中国移动十亿级规模的集采订单，并在多个标包中取得领先份额，意味着昆仑芯的性能、稳定性和性价比，首次在百度体系之外，获得了对供应商要求最为严苛的国家级客户认可。

当算力不再是瓶颈，AI的核心大模型，便能更专注于能力进化。在国际多项权威评测中，它的综合能力已能与GPT-5、Gemini等全球顶尖模型并驾齐驱，尤其在指令遵循、创意写作等与实用场景紧密相关的能力上表现突出。

不过最能体现技术长期主义“含金量”的，还是无人驾驶出行服务“萝卜快跑”。

如果说芯片和模型是藏在幕后的引擎，萝卜快跑无疑是百度AI技术集成的“旗舰产品”。

当然，想要理解这种突破，我们不能只关注覆盖超过22城、累计订单超1700万单这样的数字，而应该着眼其推进“质量”与“里程碑意义”。沿着时间线，有几个决定性的步伐值得标注：

11月，在阿联酋阿布扎比，萝卜快跑获得了由当地综合交通中心颁发的首批全无人驾驶商业化运营许可——这是首次在中国以外的地区，启动面向公众的规模化全无人驾驶服务。此前数月，它已在当地公开道路开展了扎实的全无人测试，这为其与当地自动驾驶出行公司AutoGo扩大合作、计划部署数百台无人车、打造阿布扎比最大全无人车队铺平了道路。

再往前一个月，萝卜快跑与瑞士领先的公共交通运营商——邮政巴士达成战略合作，推出服务“AmiGo”。这个案例的独特性在于，它不是作为独立的科技服务切入，而是选择融入一个国家既有的、高标准的公共出行体系。根据规划，它将于2025年底在瑞士东部几个州启动测试，并最晚于2027年实现完全无人驾驶的常规化运营。这意味着百度的无人驾驶方案，其安全性和社会接受度，获得了以严谨著称的欧洲市场从地方政府到联邦层面的系统性认可。

而更具象征意义的，是萝卜快跑宣布将携手合作伙伴，于2026年在伦敦开启无人驾驶测试及出行服务。这是中国无人驾驶技术首次驶入英国，也是首次进入中国香港以外的右舵市场。攻克伦敦复杂的路网、严格的法规和独特的驾驶文化，其挑战不言而喻，但一旦成功，其全球示范效应将无可估量。

此外，早在2024年底于香港获得首个自动驾驶先导牌照并不断扩大测试区域，以及在迪拜获得具有象征意义的001号测试许可并建立规模化测试车队，都为后续的全球化部署提供了宝贵的右舵市场经验和本地化基础。

一系列相互衔接的进展，勾勒出一条从技术验证、到获取许可、再到融入当地城市服务的全球化路径。在这些高标准市场取得实质性进展，意味着萝卜快跑已经跨过了技术深度、安全和工程化的多重门槛。近十年的领域深耕之后，百度那些曾经被认为周期漫长、回报不确定的长期投入，正在这里孵化出一项具备全球化潜力的商业化业务。

与此同时，像“伐谋”这样的超级智能体，也在更垂直的产业深处展现潜力。它通过“自我演化”机制，能够在复杂的工业设计、科研寻优等场景中，发现人类经验难以触及的解决方案，将一些传统研发周期从数周缩短至数小时。

回到当下我们可以看到，当技术突破在多条战线取得实在的商业进展时，资本市场的认知便会发生转变。近期市场的热烈反应以及国际顶尖投资机构的持续重仓，本质就是对这种“价值兑现”逻辑的投票。

机构真正看重的，是百度在AI领域展现出的长期确定性与持续成长空间。

03、AI 下半场，百度的 “先发优势” 正当时

2025年以来，一个愈发清晰的共识是，行业焦点正从实验室里的“基础模型”竞赛，转向刺刀见红的“应用落地”能力比拼。这意味着，算法前沿性不再是唯一标准，工程化的成熟度、对产业需求的理解深度，以及将技术转化为稳定服务并规模化的综合实力，同样关键。

这个转折点，对百度而言，恰巧是一个为其量身定制的舞台。原因很简单，当别人刚开始从模型往下找应用时，百度的技术栈和场景储备已经铺了快十年。在“应用深耕期”，它的多重优势开始叠加显现。

首先是技术储备的成熟度。文心大模型已经在国际评测中证明了自己处于第一梯队，不是个需要孵化的新生儿，而是能直接投入战斗的成熟体系。更重要的是，模型不是飘在半空，它下面接着昆仑芯提供的算力基座，上面接着搜索、智能云、无人驾驶等一系列早已存在的巨大场景。

这就好比别人需要现挖渠才能引水灌溉，百度的“水”（AI能力）和“渠”（应用场景）本身就连着，闸门一开，水流速度自然快人一步。

另一个优势是，它对产业需求的“贴近感”。中国庞大的制造业、严谨的金融体系、复杂的能源网络，正爆发出对AI降本增效、创新模式的真实需求。这些需求往往具体、琐碎且专业，不是用一个通用聊天机器人就能打发的。百度智能云能连续多年领跑AI云市场，服务多个央企和大型金融机构，在政企市场摸爬滚打积累下的对“产业语言”的理解，是它面对新一轮AI产业红利时，一笔极其宝贵的资产。

而这一切的支点，正是像萝卜快跑这样的业务所验证的、将复杂AI系统实现规模化可靠运营的能力。这种能力，是未来AI深入社会经济肌理、创造社会价值所必需的关键基因。

现在我们看到了一个完整的闭环。昆仑芯启动上市、萝卜快跑驶向全球，市场用股价的大涨给出了热烈的回应。百度那份写了十年的“技术账”，开始被市场严肃阅读。

但如果我们仅仅将目光停留于此，认为“技术投入获得了资本认可”就是故事的全部，那可能就低估了这件事的真正份量。股价的涨跌，终究只是当下情绪的映射，是一种即时反馈。相比之下，更值得思考的是，这些成果究竟验证了百度正在形成怎样的能力，以及这种能力将如何影响它的长期走向。

两个成果，一个指向最底层的算力自主，一个代表最顶层的复杂应用落地，看似是技术链条的两端，实则共同验证了同一件事：百度所坚持用“技术确定性”，穿越“商业不确定性”。

李彦宏所笃信的“技术决定成败”，在无人驾驶和AI芯片这两个公认的“硬骨头”领域得到了现实印证。

这说明在中国互联网的语境下，一家公司可以通过极度专注与耐心，在长周期、高门槛的基础技术上建立起真正的壁垒。

我们今天看到的，可能只是这个“反应堆”最先释放出的能量形式。例如，“数字人”需要多模态大模型提供自然的对话与情感表达能力，需要强大的渲染引擎，还需要背后AI对人性更深层次的理解与交互。

而像“伐谋”这样的超级智能体，其“自我演化”寻找最优解的能力，本质上是将萝卜快跑在物理空间中路径规划的AI思维，迁移到了制药、材料设计、金融策略等抽象的复杂问题求解空间。看似不同的方向，共享着同一套技术底层逻辑和工程哲学。

管理学家彼得·德鲁克曾将企业的本质定义为“创造顾客”和“创新”。创新的最高形式，就是打造出一种能够持续孕育创新的组织能力。从这个角度看，百度过去十年的长期主义，就是在锻造这样一种能力，只不过它把宝押在“技术进步的确定性”上。

所以，故事的结尾不应是“百度终于成功了”，而应是“百度验证的这条路，正在变得宽阔”。芯片成了，股价涨了，这些都只是路标。它们所指向的，是一个技术体系可以持续释放价值、不断催生“从 0 到 1”创新的未来。

长期主义的回报，不只体现在阶段性成果，更体现在由此形成的节奏感和执行能力。百度正在进入的，或许正是这份“从容”带来的、水到渠成的开始。

*题图及文中配图来源于网络。