深之蓝冲击“中国水下机器人第一股”，雷军系资本押注

上海证券交易所的门前，正迎来一位特殊的探海者。近日，深之蓝海洋科技股份有限公司的IPO申请正式获上交所受理，计划募资15亿元。如果成功，它将成为“中国水下机器人第一股”。

作为国内领先的水下机器人产品与解决方案提供商，深之蓝主营业务为缆控水下机器人、自主水下航行器、水下滑翔机、自动剖面浮标和水下助推机器人等产品的研发、生产、销售和服务，为海洋安全、海洋工程、应急救援、水利水电、海洋科考和海洋文旅等领域提供产品与专业解决方案。

据悉，此次募资金额中8.6亿元拟用于水下机器人生产基地扩建项目，4亿元用于水下机器人技术研究及实验中心升级项目，2.4亿元用于补充流动资金。

▍产品矩阵：从消费爆品到国之重器的双轮驱动

与陆上机器人不同，水下机器人面临通信、耐压、能源等极端挑战，其技术谱系划分严格。深之蓝的核心产品矩阵，正是基于不同技术路径和应用深度构建的。当然，这与其创始人魏建仓的技术背景和战略眼光同样密不可分。

魏建仓生于1981年，2000年考入天津大学机械学院，成为该校第一位国防生，并在本科毕业后被保送至国防科技大学攻读研究生。这段深厚的军工科研背景，奠定了他将尖端技术进行产业化转化的能力与决心。

一方面，他将技术转化为消费爆品，开辟全新市场。2016年，魏建仓从儿子想被背着游泳的童趣中获得灵感，创立SUBLUE品牌，之后开启高端化进程，推出主要包括Mix系列、Navbow系列及Vapor系列的水下助推器。

这款产品已成为亚马逊平台同类产品的销量冠军，在消费级水下助推器领域占据全球60%的市场份额，贡献了公司约四分之一的稳定收入。

另一方面，公司深耕工业及特种领域，服务国家战略。招股书详细展示了其技术金字塔的顶端产品：覆盖0-6000米全水深的缆控水下机器人和自主水下机器人。

• 缆控水下机器人

这是公司的传统基本盘，本质是通过脐带缆由水面人员进行实时操控的水下机械臂。其技术门槛与价值随作业深度和复杂度飙升。

深之蓝缆控水下机器人产品线目前已经覆盖观察级、轻作业级和作业级的全场景产品矩阵，主要包括Performer 系列、河豚系列、江豚系列、海豚系列及鲲系列（在研）。

• 自主水下机器人

自主水下机器人（包括自主水下航行器、水下滑翔机与自动剖面浮标）是一种无需脐带缆连接、自带能源，通过预编程或智能算法实现自主水下观测与探测的无人潜航平台。自主水下机器人搭载声/光/电/磁等探测传感器，可执行大范围、长时间的水下探测与数据采集任务，是海洋测绘、资源勘探的关键装备。

深海蓝自主水下机器人产品线包括覆盖0-6,000 米水深的“橙鲨”“黑鲨”“蓝鲨”AUV 系列、“海翼”AUG 系列及“海翎”自动剖面浮标等产品，已形成完整的探测装备体系。

2024年，这类工业级产品合计贡献了超过65%的收入。

至此，深之蓝凭借消费爆品与国之重器的双轮驱动，构筑了其独特而坚实的产品与商业版图。

▍财务深潜：7.68亿营收与近3亿亏损的账本

翻开招股书，最醒目的还有两组看似矛盾的数字。

自2022年至2025年6月，深之蓝累计实现营业收入7.68亿元，保持着超过33%的年复合增长率。其消费级明星产品水下助推器，在全球市场占有率已接近60%，累计卖出超过15万台，成为公司增长的重要引擎。

然而，光鲜的营收背后，是另一组沉重的数字：同期累计净亏损高达2.94亿元。这意味着，公司每获得1元收入，就要付出约0.38元的亏损代价。不过，亏损的幅度正在逐年收窄，从2022年的1.34亿元锐减至2025年上半年的207.81万元。公司预计，扭亏为盈的转折点可能在2026年。

这种“高增长、高亏损”的模式，是几乎所有硬科技企业冲击卡脖子技术时必须穿越的典型阶段。亏损主要流向了两个方向：一是持续高额的研发投入，三年半累计达1.92亿元；二是规模化扩张带来的巨大开销。如何平衡技术冲锋与商业健康，是深之蓝必须解答的难题。

▍股权透视：融资超13亿，创始人掌权41.34%

深之蓝的成长史，也是一部浓缩的中国科技风险投资史。自2013年成立以来，公司累计完成了超10轮、总额超过13亿元的融资。长长的股东名单上，汇聚了顺为资本（雷军旗下）、春华资本、源星资本等超过30家知名机构。

资本的潮水为何如此汹涌地涌向这个看似小众的赛道？一个不容忽视的时代背景是，2025年，深海科技首次被写入政府工作报告，与商业航天、低空经济并列成为国家战略性新兴产业。

据ICV Tank数据，全球水下机器人市场规模预计将在2030年达到601亿美元，中国市场约占据24%（1000亿元）。资本市场敏锐地嗅到了这股来自深海的、由国家意志与产业前景共同驱动的气息。

在多轮资本注入的进程中，创始人魏建仓始终保持了对公司的绝对控制。这位国防科技大学毕业的前军事科研院所工程师，通过直接和间接方式合计控制了公司41.34%的表决权。他曾回忆，最早的天使投资人几乎是以买彩票的心态支持了他。如今，这张“彩票”即将在科创板揭开最终面值，魏建仓的工程师团队依然牢牢掌着舵。

▍未来挑战：国际竞争、供应链与盈利压力

上市并非终局，而是更激烈竞争的开始。随着海洋强国战略的推进，政策的明确和市场的广阔，必然吸引更多重量级玩家入局。

深之蓝招股书中坦诚揭示了前方的挑战。在全球高端市场，特别是作业级缆控水下机器人领域，瑞典的萨博、美国的Oceaneering等巨头已深耕数十年，它们凭借深厚的技术积淀、完整的解决方案和遍布全球的服务网络，构筑了极高的壁垒。

此外，公司自身也面临着从技术攻坚向规模盈利艰难转型的挑战。如何提升存货的周转效率，如何管理快速增长的应收账款风险，如何让投入巨资的研发更高效地转化为盈利产品，这些都是上市后摆在面前的现实考题。