前沿观察 | 地缘政治风险难撑油价！

地缘政治风险难撑油价！

【Oil&Gas Journal网 1月3日报道】

核心要点

1. 节后原油市场呈现“高开低走”态势，多重地缘政治风险频发，2025年油价创2020年以来最大年度跌幅。

2. 天然气市场受气温预期影响先涨后跌，库存降至五年均值以下，短期需求预期成价格主导因素。

原油市场分析

节后交易周，原油价格呈现“高开低走”态势，全球存在多重地缘政治风险，市场看空情绪主导，价格走势承压。2025年12月8日跌破了60.00美元/桶关口，之后油价未曾走高。

本周，WTI原油价格*波动区间为56.60-58.55美元/桶，周三升至58.55美元，周五降至56.60美元；布伦特原油*走势相近，周二升至63.30美元/桶，周五降至60.00美元/桶。最终，WTI与布伦特原油本周结算价均较上周小幅上涨，两者价差收窄至3.60美元。2025年全年，原油价格同比下跌19%，创下自2020年以来的最大年度跌幅，同时连续三年下跌。

地缘政治风险

俄乌冲突持续升级，乌克兰持续攻击俄罗斯关键石油基础设施，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普通话时，宣称其一处度假别墅遭袭，双方矛盾进一步激化。

与此同时，美国加大对委内瑞拉的施压力度，据报道美国中央情报局（CIA）袭击了委内瑞拉一处陆上石油设施，同时扩大对委内瑞拉油轮的制裁范围，部分超巨型原油运输船*（ULCC）已被纳入制裁名单。

此外，阿联酋与沙特阿拉伯的紧张局势加剧，两国在也门的代理武装爆发冲突，近期针对石油港口的袭击事件增加，直接威胁石油出口安全。

伊朗局势不确定性上升，特朗普总统通过社交媒体对伊朗政府镇压抗议者表示强烈不满，并暗示可能采取保护行动，给伊朗石油供应带来潜在变数。

行业动态

国际能源署（IEA）预计全球石油市场过剩产能或高达400万桶/日，这一预期成为本周市场看空的核心因素；而石油输出国组织（OPEC）则认为2026年市场供需将更为平衡，并计划在第一季度维持现有产量水平。OPEC+将于本周末召开会议，市场普遍预期不会调整当前生产政策。

达拉斯联邦储备银行（Dallas Federal Reserve）最新油气高管调查显示，2026年油气行业上游资本支出预期呈现分化态势：26%的企业计划略微增加支出，19%的企业计划略微减少支出，这一差异主要取决于企业规模。油气服务公司态度更为悲观，48%的公司预计受行业活动水平下降影响，资本支出将出现缩减情况。

美国能源信息署（EIA）数据显示，当前美国石油总产量稳定在1380万桶/日，较去年同期的1360万桶/日有所增长；战略石油储备增加25万桶，总量达到4.13亿桶。

新年伊始，全球股市波动加剧，道琼斯指数（the Dow）本周上涨，标普500（the S&P）和纳斯达克指数（NASDAQ）则出现了下跌。上周，美国失业救济申请人数下降，但总统特朗普反复无常的关税政策向投资者释放了混杂信号。一方面威胁要提高对欧盟的关税，另一方面将家具和橱柜的进口关税推迟一年征收。同时，美联储本月会议暂无降息计划，再加上美元走强，进一步压制了原油价格。

原油市场展望

下周原油市场需重点关注多重变量：俄乌局势、特朗普政府对委内瑞拉的强硬态度以及对伊朗局势的表态，这些地缘政治风险都将扰动市场情绪。此外，未来8-14天的气温显示，美国东海岸气温将高于常年水平，取暖需求或低于预期，对油价形成额外压力。

天然气市场分析

2026年1月交割的NYMEX天然气期货*于本周一到期，2月合约成为周五市场交易焦点。本周天然气价格先涨后跌，初期因预期库存提取量高于正常水平而上涨，随后受周末气温转暖预期影响回落。尽管实际库存提取量已使总库存降至五年平均水平以下，但短期需求预期仍主导价格走势。

上周美国天然气供应量为1110亿立方英尺/日，需求为1255亿立方英尺/日，其中液化天然气出口量为183亿立方英尺/日。国际市场方面，英国国家平衡点天然气价格报10.45美元/百万英热单位；荷兰TTF期货价格为9.90美元，亚洲JKM价格为9.70美元/百万英热单位，均呈现走低态势。

美国能源信息署延迟发布的截至2025年12月9日当周天然气库存报告显示，当周库存提取量为1660亿立方英尺，略低于市场预期的1690亿立方英尺。当前美国天然气总库存为3.413万亿立方英尺，较去年同期低0.7%，较五年平均水平低0.04%。

天然气市场展望

短期来看，未来8-14天的气温较暖，天然气需求或降低，但液化天然气出口强劲，天然气价格较稳定。目前，部分分析师预计一月下旬气温将转冷，届时天然气取暖需求有望回升，或推动价格出现波动。

能源小课堂

1. WTI原油：美国西得克萨斯中间基原油，全球三大基准原油之一，主要反映北美地区原油市场供需状况，期货交易活跃度高，对全球油价有重要定价引导作用。

2. 布伦特原油：全球三大基准原油之一，以欧洲北海布伦特地区原油为基准，主要覆盖欧洲、非洲和中东地区的原油定价，与WTI原油的价差是市场关注的重要供需及区域平衡指标。

3. 超巨型原油运输船：原油海运中超过30万吨的运输船舶，主要用于跨大洋长距离原油运输，是全球原油供应链的重要运输载体，此处被纳入美国对委内瑞拉的制裁名单。

4. NYMEX天然气期货：在纽约商业交易所（NYMEX）交易的天然气期货合约，是全球天然气市场重要的定价基准之一，合约以交割月份区分。

翻译 | 许婷婷（微信部）

审校 | 刘海棠（微信部）

编辑 | 许婷婷（微信部）

注：图片来源网络，文章有删减

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