IPO鹰眼预警 | 斯坦德非经常性损益占比大

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

斯坦德检测集团股份有限公司（以下简称“斯坦德”）披露招股书。斯坦德计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：主要从事检验检测、分析研发、计量校准、认证咨询、司法鉴定等相关技术服务。

从收入结构看，检验检测服务收入业务收入占比为86.91%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例检验检测服务收入86.91%研发服务收入7.81%其他3.94%环境修复及实验室建设收入1.33%其他(补充)0.01%

招股书显示，斯坦德的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）1.421.130.89速动比率（倍）1.361.040.75资产负债率（合并）48.67%54.16%67.82%应收账款周转率（次）4.354.924.40存货周转率（次）13.148.705.73归属于母公司所有者的净利润（万元）7226.995117.074556.83每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.631.881.86每股净现金流量（元/股）0.810.580.43归属于发行人股东的每股净资产（元/股）8.607.395.00加权平均净资产收益率14.58%13.75%19.43%每股收益 (元/股)1.170.880.83

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，斯坦德已经触发19条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为6.07亿元、7.60亿元、7.51亿元，同比变动25.33%、-1.19%；净利润分别为4543.30万元、5174.59万元、7226.38万元，同比变动13.89%、39.65%；经营活动净现金流分别为1.04亿元、1.15亿元、1.65亿元，同比变动10.65%、44.30%；毛利率分别为43.46%、44.22%、46.09%；净利率分别为7.49%、6.80%、9.62%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为6.1亿元、7.6亿元、7.5亿元，复合增长率为11.28%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-1.19%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.5亿元、0.5亿元、0.7亿元，复合增长率为26.12%。

在收入质量上，需要关注：

营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比下降1.19%，经营活动净现金流同比增长44.3%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为43.46%、44.22%、46.09%，而行业均值分别为43.8%、41.51%、40.1%。

毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.09%高于行业均值40.1%，存货周转率为13.14次低于行业均值334.81次。

毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为46.09%高于行业均值40.1%，应收账款周转率为4.35次低于行业均值10.51次。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.49%。

销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为4.49%，销售费用/营业收入为16.25%。

非经常性损益占比大。近一期完整会计年度内，公司非经常性损益与净利润之比为30.58%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.92亿元、4.63亿元、5.84亿元，占总资产之比分别为45.28%、47.21%、55.03%；非流动资产分别为4.74亿元、5.18亿元、4.77亿元，占总资产之比分别为54.72%、52.79%、44.97%；总资产分别为8.66亿元、9.81亿元、10.61亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为67.82%、54.16%、48.67%；流动比率分别为0.89、1.13、1.42。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.41%、存货占总资产之比为2.26%，固定资产占总资产之比为32.28%，有息负债占总负债之比为29.44%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率4.35低于行业均值10.51。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率13.14低于行业均值334.81。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.9亿元，公司产业链话语权或待加强。

预付账款变动较大。近一期完整会计年度内，公司预付账款为717.5万元，较期初变动率为34.63%。

预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长34.63%，营业成本同比增长-4.51%。

在抗风险能力上，需要关注：

资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为48.67%，高于行业均值30.22%。

在经营可持续性上，需要关注：

收入呈现出波动性。报告期内，公司营收分别为6.1亿元、7.6亿元、7.5亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为25.33%、-1.19%。

净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为7.49%、6.8%、9.62%，最近两期同比变动分别为-9.12%、41.34%。

四、募集资金情况

斯坦德本次公开发行股票数量不超过630.00万股，拟募集资金为1.60亿元，其中16000.00万元用于青岛生命科学检测研发创新基地一期-青岛生命科学关键共性技术研发检测平台项目。

需要提醒的是，公司募集资金必要性似乎存疑。

账面资金宽裕。近一期完整会计年度内，公司营运资金需求为-0.7亿元，营运资本为1.7亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为2.4亿元，警惕存在过度融资之嫌。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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