李彦宏出手了，马云和吴咏铭怎么看？

2026年开年，百度就官宣了将旗下“昆仑芯”业务分拆，将在港交所提交IPO上市申请的消息。

当前，芯片赛道成为全球资本市场的“香饽饽”，百度果断拆分核心资产奔赴港股，而阿里巴巴旗下的平头哥却始终按兵不动。这一“分”一“守”的战略选择，背后是科技巨头对AI时代算力资产价值的不同解读，更折射出国产芯片产业在资本化浪潮中的发展逻辑。

一、百度乘势而上

百度此时推动昆仑芯独立上市，堪称顺势而为的精准布局。

从行业背景来看，2026年全球AI芯片市场迎来爆发式增长，全球市场规模预计突破450亿美元，中国市场占比超三分之一，而国产替代空间仍高达70%以上。

政策层面，“十四五”人工智能发展规划明确支持高端AI芯片突破，国家大基金三期持续加码，为国产芯片企业上市提供了肥沃的政策土壤。

在这样的黄金窗口期，昆仑芯的IPO既恰逢其时，又极具行业标杆意义。

从百度自身战略来看，拆分昆仑芯是一场多维共赢的资本运作。

一方面，昆仑芯作为百度AI生态的“技术底座”，此前其价值被集团整体业务掩盖，独立上市后，市场可对这一核心资产进行单独估值，按机构预测，其上市后市值有望突破1000亿港元，百度所持59.45%股权将实现价值倍增。

另一方面，独立融资能力将为昆仑芯的研发注入持续动力，其2025年预计营收超35亿元，外部客户收入占比已过半，摆脱了对百度生态的依赖，具备了直面市场竞争的底气。

更重要的是，拆分后百度将加速向“AI生态平台”转型，芯片、大模型、智能云的价值被单独量化，彻底改变了市场对其“传统搜索公司”的估值偏见。

昆仑芯的上市征程，更是国产芯片集体资本化的缩影。

随着壁仞科技、摩尔线程等企业相继登陆资本市场，“国产GPU四小龙”尽数集结二级市场，昆仑芯的加入将完善国产AI芯片的估值体系，为后续企业提供可参考的资本路径。

昆仑芯上市成功与否，不仅关乎百度的市值重塑，更将检验资本市场对国产算力硬科技的信心阈值。

二、阿里平头哥坚守战略定力

与百度的果断拆分形成鲜明对比，阿里巴巴对平头哥的“圈养”策略，同样有着深刻的战略考量。

自吴泳铭接任CEO后，阿里叫停了包括阿里云在内的多个分拆计划，转而强调核心业务的协同效应，平头哥作为阿里AI战略架构中的关键技术支柱，其战略定位决定了短期内不会走上独立上市之路。

平头哥的核心价值，在于其与阿里生态的深度绑定与协同赋能。

作为RISC-V架构的全球领导者，平头哥玄铁系列处理器累计出货量已突破40亿颗，授权客户超300家，其倚天710服务器CPU、含光800 AI芯片等产品，直接支撑着阿里云的算力输出和通义大模型的迭代优化。

对于阿里而言，平头哥并非单纯的盈利单元，而是构建“芯片-云-模型-应用”全栈AI能力的核心环节，这种生态内的不可替代性，使其独立上市的机会成本过高。

正如行业分析师张栋伟所言，在AI竞争进入深水区的当下，阿里更需要通过内部整合强化技术护城河，而非拆分核心资产分散竞争力。

从业务属性来看，平头哥与昆仑芯存在本质差异。

昆仑芯已实现外部客户的规模化突破，中标中国移动十亿级订单，具备了独立运营的商业基础；而平头哥的业务更多聚焦于生态内适配和底层技术输出，其PPU芯片虽在性能上比肩英伟达H20，却主要服务于阿里系智算中心等内部场景。这种业务独立性的差异，决定了平头哥目前更适合在阿里生态内成长，而非过早暴露在资本市场的严苛审视下。

三、“中国芯”渐入佳境

2026年对于“中国芯”，将是一个关键的节点。

当前，中国的芯片行业已经从“PPT造芯”进入“业绩兑现”的硬核分水岭。

目前，寒武纪已经实现16亿元盈利，百度的昆仑芯能拿到中国移动十亿级大单、外部收入过半的，这些公司的抗风险能力远高于单纯依赖母公司“输血”的企业。

未来“良币驱逐劣币”的过程，本质上就是看谁能真正走进运营商和大型企业的算力机房。

而像摩尔线程这样的新贵公司，虽然市值惊人，却仍处于10亿级的亏损中。

2026年的资本市场不会再只看“跑分”和“国产替代”的口号，而是需要看到毛利率和外部订单占比。

展望未来，随着AI算力需求的持续爆发，芯片业务的战略价值将进一步凸显。

对于百度昆仑芯而言，上市后需直面与英伟达、华为昇腾的激烈竞争，如何持续提升技术壁垒、证明盈利能力，将是其长期面临的考验。

而阿里平头哥若未来业务独立性持续增强，且阿里重启分拆战略，也不排除走上资本化道路的可能。

国产AI芯片的突围之路，从来不是单一模式的胜利。

随着更多科技巨头加入算力布局，无论选择何种路径，中国芯最终定能在全球芯片竞争中占据一席之地。