垫底基来了！鑫元消费年年亏，申万菱信医药先锋满仓创新药，不忍直视

1月2日，随着2025年收官，A股股民很大一部分可谓赢麻了，金石杂谈投票数据显示，有近8成股民在2025年实现盈利，至少有超10%的股民收益超50%。有着知名“反指之神”的王小雨收益更是高达84%，碾压90%以上的股民。

公募这边，同样不遑多让，冠军基金收益高达233%，为永赢科技智选，其次是中航机遇领航，恒越又是精选、信澳业绩驱动、中欧数字等等，而持仓几乎清一色的“易中天”、“纪连海”、胜宏等一众算力股。

此外，金石杂谈统计，今年公募业绩翻倍的基金有167只（不区分同一基金的A类和C类）；业绩超50%的基金有2151只，即便区分A类和C类，至少也有超1000只基金收益超50%；此外，如果只计算主动权益基金，有1386只收益超50%（同样不区分A类和C类）。

今年沪深300涨17.66%，超过基准的基金有9465只，跑输只有六七百只。可以说，今年是公募基金收益丰收大年。如果大家买入公募基金，今年收益也一定会非常喜人。

说完基金的荣誉榜，今天简单说下几只倒数的基金。根据wind数据，今年倒数第一的基金是鑫元消费甄选A，年度亏损高达19.65%；其次是申万菱信医药先锋A，同样亏损超17%，其他还有多款产品亏损超15%。

金石杂谈查询发现，鑫元消费不止今年亏，近两年都在亏，而且不足3年净值近乎腰斩。目前，该基金的基金经理是 姚启璠，他曾经是一名卖方首席，主要研究食饮。不过，其任职亏损大约7%。

而真正让这只产品亏损惨重的是前面两位已卸任基金经理，一名是刘俊文，2024年4月已卸任，任职亏损25%。目前，其仅剩的一只产品——鑫元价值，今年盈利26%。

另一位基金经理叫王宠， 历任国信证券、鹏华基金研究员，招商基金、国投瑞银基金研究员、基金经理，摩根士丹利华鑫基金投资经理。2023年2月加入鑫元基金，管理一只基金不足2年，亏损惨重，目前已经离职，他三年任职亏损高达30%。

根据持仓来看，这款基金此前之所以亏损惨重，是因为重仓了医药，而21年开始医药连跌3年多。进入24年开始买商超、买文娱、买游戏等等。不过，2025年三季度追高了泡泡玛特，还有小米，虽然大幅减仓依然持有3.68万股，这两只股票四季度均上演暴跌行情。

2025年医药曾一度成为市场主线，即便收益不怎么可观，也不至于年度亏损吧。但是， 申万菱信医药先锋A不仅亏了，而且亏损17%。虽然说，历任的三名基金经理都亏损，但是现任基金经理姚宏福却是在医药行情最好的时代。

姚宏福，本科，2011年起从事金融相关工作，曾任职于上海申银万国证券研究所、太平养老保险等，2022年6月加入申万菱信基金，现任申万菱信医药先锋股票型证券投资基金基金经理。

一款产品，规模从10亿两年掉到了1.31亿，规模缩水近9成；年年跑输基准，今年亏17%，近两年亏39%，近三年亏43.69%，任职亏损超40%。

在医药大行情时代，满仓医药却是大亏损，发生了什么？是不是持有的中成药，不是创新药，所以没吃到这波创新药的deepseek时刻？金石杂谈查询发现，申万菱信医药先锋A清一色的创新药。

既然，清一色创新药，为何业绩垫底？原因就是疯狂追高+换手频繁。金石杂谈翻开其2024年年底至今的季度持仓，每个季度的仓位几乎全部更换。

24年底第一大持仓是康为世纪，彼时处于康为世纪（核酸检测）的历史高位，然后一季度暴跌33%；一季度第一大持仓是联影医疗（医学影像设备），然后买完后就一直跌，二季度清仓；二季度第一大持仓是昂利康，买完后又是一路跌。

到了三季度，索性全部清仓，甚至将A股仓位几乎全部换成了港股创新药，然后港股创新药去年9月以来就跌跌不休，不少股票跌幅超20%，甚至30%。