腾讯、红杉中国押注 xTool冲刺“消费级激光雕刻机第一股”

《科创板日报》1月2日讯（记者 徐赐豪），港交所披露信息显示，消费科技品牌xTool Innovate Limited（简称“xTool”）昨日（1日）正式递交主板上市申请，摩根士丹利与华泰国际担任联席保荐人。

若此次上市顺利，xTool将有望成为港股市场“消费级激光雕刻机第一股”。

回溯发展历程，xTool的诞生与崛起，与母公司创客工场的战略转型紧密相连。

2013年，西北工业大学毕业生王建军创立创客工场，以童心制物（Makeblock）品牌切入STEAM教育赛道，核心业务涵盖机器人硬件、编程软件及定制教学内容。在发展巅峰时期，该业务覆盖全球140多个国家和地区的2.5万余所学校，在STEAM教育硬件领域积累了深厚的技术与渠道基础。

然而，外部环境的剧烈变化让创客工场遭遇生存危机。2019年底疫情严重冲击了线下教育场景；同时2021年“双减”政策的落地，进一步压缩了STEAM教育赛道的发展空间。

双重压力之下，王建军团队果断调整战略方向，于2021年创立xTool品牌，聚焦桌面激光设备这一细分赛道，开启二次创业之路。

这一战略转型迅速收获市场回报。自2021年推出首款半导体激光雕刻机及激光切割机以来，xTool凭借精准的市场定位实现快速扩张，截至2025年9月30日，其全球联网设备数量已突破40.5万台。

招股书显示，xTool主营业务聚焦激光切割类创造型软硬件产品，已构建起覆盖全人群的多元化产品矩阵，核心涵盖五大系列：D系列高功率激光雕刻切割机、F系列振镜技术雕刻机、M系列激光与刀具多功能切割设备等，能够满足个人创意、中小企业生产加工等不同场景的需求。

市场定位上，xTool近年来重点发力海外中小企业（SMB）客群，产品溢价能力持续提升。数据显示，其核心产品“激光个人创意工具及配件套组”的平均售价稳步增长，2023年约为1.2万元，2024年攀升至近1.6万元，截至2025年9月的前九个月，已进一步增至2.1万元，两年内均价近乎翻倍。

在市场地位方面。根据灼识咨询的数据，2025年前九个月，xTool以37%的GMV占比登顶全球激光类个人创意工具品牌榜首；在激光雕刻机及切割机这一核心细分领域，其市场份额高达47%，是第二名品牌的六倍，且超过第二至第十名品牌份额总和。

财务层面，xTool呈现出高增长与盈利承压并存的鲜明特征。营收端表现强劲，2023年、2024年及2025年前三季度，公司营业收入分别为14.57亿元、24.76亿元、17.77亿元，两年间营收规模近乎翻倍，增长势头迅猛。盈利能力方面，同期毛利率维持在54.4%-59.2%的较高水平。

不过，该公司净利率呈小幅下滑态势。报告期内，净利率分别为7.6%、6%、4.7%，对应净利润分别为1.11亿元、1.49亿元、8311.2万元；调整后净利润表现相对稳健，分别为1.83亿元、2.58亿元、1.72亿元。

海外市场是xTool的核心营收来源，美国与欧洲市场贡献突出。2025年前九个月，公司来自美国的收入达9.73亿元，占比54.8%；欧洲市场收入5.38亿元，占比30.3%；其他区域收入2.66亿元，占比14.9%。值得关注的是，在2025年“黑五网一”全球促销期间，xTool单日光GMV突破1亿元人民币，同比增长约50%。

从收入构成来看，激光个人创意工具及配件是公司的核心增长引擎。2025年前9个月，该板块收入为15.17亿元，占总收入的85.4%；材质打印机及配件收入为1亿元，占比5.7%；此外耗材及其他收入为1.59亿元，占比8.9%。

作为全球个人创意工具领域的龙头企业，xTool自成立以来便获得多家顶级投资机构的青睐。招股书披露，截至目前累计完成五轮融资，最新一轮为2025年12月完成的1.8亿美金D轮融资，投资方包括腾讯、嘉御基金等知名机构，此外此前红杉中国、深创投、中金甲子等头部资本也加注。

股权结构方面，创始人王建军拥有较强的控制权。其有权通过WRC Vitality Eager Limited（由Freedom EvoTech Limited、JinQiu Tenacity Ltd及Fly EvoTech Limited分别持股88.06%、10.94%及1%），行使公司已发行股本总额约31.38%的表决权。

机构股东中，红杉中国旗下红杉桓优持股10.85%，为最大外部机构股东；腾讯分别通过Tencent Mobility持股3.92%，Mighty Pinnacle持股0.98%。