2026年俄油恐跌入深渊？3大原因曝光，钱难赚了

说实话，谁也没想到，一场打了几年的仗，最终压垮俄罗斯财政的，不是炮火，而是每桶30多美元的原油报价。布伦特还在60美元挣扎，俄油已经快跌破“心理防线”了。这哪是卖油，简直是甩卖。2025年眼看油气收入同比掉了三成，前11个月累计下滑两位数，连疫情那会儿的低点都快被踩在脚底下。更扎心的是，这还不是最低谷，2026年可能更难熬。

全球原油市场眼瞅着要“淹水”了。国际能源署（IEA）一张图吓到不少人：2026年每日可能多出384万桶油卖不掉。这个数字什么概念？相当于全球日需求的3%以上全成了库存。价格能稳住才怪。市场早就不是“怕断供”的紧张状态，而是“愁没人接盘”的焦虑模式。哪怕中东再来点风吹草动，油价顶多跳两下，第二天又回落——因为大家心里都清楚，油实在太多了。

OPEC+那点减产默契，早就不作数了。2023年说好要挺油价，结果各怀心思。财政吃紧的国家偷偷增产，你瞧我不爽我也看你不对付，最后干脆摆烂。所谓“自愿减产”变成了“自愿多卖”。更狠的是，美国、加拿大、巴西、圭亚那这些非OPEC+玩家一个比一个猛。特别是圭亚那，几年前还默默无闻，现在日出口冲上百万吨，成了新晋“黑马”。旁边委内瑞拉被制裁卡着脖子，买家自然往新渠道跑。这波增长潮，基本和俄罗斯无关，人家是增量，你是被挤出市场的那个。

而俄罗斯自己呢？只能靠打折续命。2025年11月，俄油价格比布伦特直接低了23%，创下战时最大折扣。到了12月，两大国字头石油公司成交价干到每桶40美元，个别船货甚至掉到30多美元——这价格，连成本线都悬。这不是单纯让利，是被制裁逼到墙角的无奈。航运难、保险贵、结算绕道，每一环都在加成本。更要命的是乌克兰的无人机，不玩虚的，专挑炼油厂和港口设施下手。据路透报道，2025年光大型炼厂就被炸了十多次，年初一波，8月又来一波。修好了接着开工，结果刚恢复产能又被盯上。这种“边产边修”的状态，出口节奏全乱套，财政数据也跟着上下跳。

卢布还偏偏在这个节骨眼走强。按理说出口国都希望本币弱一点，好让外汇收入换成本币时更“值钱”。可俄罗斯这波卢布上涨，是因为利率高、资本管制严，资金出不去，进口也少了，外汇需求自然压下来。表面上汇率稳了，但问题来了：油卖出去挣的是美元，换回卢布却越来越少。财政预算按卢布编，收入反而被变相压缩，你说憋屈不憋屈？政府嘴上说着想让卢布软一点，实际政策又不敢松手，怕资本外逃。就这么拧巴着，成了另一个拖累。

中国和印度倒是接了不少俄油，但想靠量补价？太难了。尤其天然气，东输这条路压根没法复制原油模式。管道没建好，定价谈不拢，欧洲流失的市场，短期内根本填不上。更别提一旦地缘冲突再升级，美国在加勒比海那边加大对委内瑞拉油轮的拦截，市场短期波动是有了，可这种“火花”闪一下就灭，撑不起俄罗斯长期收益。高折价、高成本、低价格，三座大山压着，哪怕油价某个月反弹，俄方到手的钱也好不了多少。

战争初期靠高油价撑场面的日子一去不返。现在不是“能不能卖”，而是“卖了也赚不到”。这盘棋走到2026年，拼的已经不是资源量，而是谁能扛得住持续亏损。俄罗斯的油还在运，但钱流回去的路，越来越细。