报告派研读：2025年可控核聚变深度报告

在能源技术迈向革命性突破的当下，可控核聚变作为“终极能源”的潜力正被加速释放。

华创证券最新发布的《可控核聚变系列研究（五）》深度报告聚焦于整个装置中价值量最高的核心环节——“超导-磁体”，系统梳理了其技术路径、产业格局与投资机遇。

超导磁体是托卡马克装置的核心，负责产生强磁场以约束上亿摄氏度的等离子体，避免其与容器壁接触。

在整个装置的成本结构中，磁体系统占据着最大份额。

根据国际热核聚变实验堆（ITER）项目的数据，低温超导路线中磁体占比约为28%；而在采用高温超导技术的先进项目如美国CFS公司的ARC项目中，这一比例跃升至46%。

中国正在推进的CFEDR项目若剔除土建等非核心成本，磁体在核心设备中的占比也达到约39%。

这表明，随着技术向高温超导演进，磁体环节的价值量将持续提升，成为产业链中最受益的部分。

当前，超导材料主要分为低温和高温两大类。

低温超导材料（如NbTi和Nb₃Sn）技术成熟，已在ITER、EAST等大型装置中广泛应用，具备完整的产业化链条。

国内企业西部超导已实现从铌钛锭棒到超导线材、再到超导磁体的全流程覆盖，产品不仅通过ITER验证，还批量供应GE、SIEMENS等国际巨头，展现出强大的全球竞争力。

相比之下，高温超导材料（以REBCO为代表）虽起步较晚，但优势显著。

其可在液氮温区（77K）运行，大幅降低制冷成本，并能产生更强的磁场，使装置更紧凑、高效。

因此，高温超导被视为下一代聚变装置的核心发展方向。

上海超导作为国内高温超导带材领军企业，2024年产能已达1334千米，国内市场占有率超80%，全球市场份额达三分之一，已为美国CFS、英国Tokamak Energy及国内“洪荒70”等项目供货，技术实力与市场地位并重。

报告指出，可控核聚变正进入资本开支扩张周期，预计2025~2028年将迎来建设高峰。

据赛迪网数据预测，2024-2030年全球用于可控核聚变的第二代高温超导带材市场规模复合增长率高达59.3%，2030年将达49亿元/年。

我国多个高温超导路线聚变项目合计资本开支超千亿元，对应高温超导磁体市场规模近300亿元，带材需求超百亿元，市场空间极为广阔。

基于此，报告提出五大投资建议：一是关注即将IPO的上海超导，其为高温超导材料绝对龙头；二是永鼎股份，作为东部超导控股股东，深度参与聚变堆合作；三是继续推荐联创光电，其卡位高温超导磁体环节，全程参与“星火一号”建设，未来订单预期可达50亿元；四是西部超导，国内低温超导领域领导者；五是精达股份，作为上海超导第一大股东，通过股权布局切入赛道。

当然，风险亦不可忽视。

高温超导技术研发可能不及预期，技术路线存在更替风险，且整体项目推进节奏若放缓，将直接影响相关企业业绩兑现。

总体来看，随着政策支持加强、资本持续涌入和技术不断突破，可控核聚变正从实验室走向工程化与商业化。

而“超导-磁体”作为其中价值最高、技术壁垒最强的环节，无疑将成为这场能源革命中最值得关注的投资主线之一。

无论是材料端的上海超导、西部超导，还是磁体集成与系统设计的联创光电，均有望在未来的万亿级市场中占据关键位置。

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原文标题：原文标题：2025-12-27-华创证券-华创证券-电力及公用事业行业深度研究报告：可控核聚变系列研究(五)，“超导~磁体”，可控核聚变价值量最高环节

发布时间：2025年

报告出品方：华创证券

文档页数：49页

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精品报告来源：报告派